Argentinas marknader störtdyker efter att Milei-partiet lidit stort nederlag i lokalvalen

Argentinas marknader föll på måndagen efter en stor förlust för president Javier Mileis parti till den peronistiska oppositionen i lokalvalen, vilket återuppväckte oron för regeringens förmåga att gå vidare med sitt ekonomiska reformprogram.

När marknaderna öppnade föll peson nästan 6 % mot dollarn och jämförelseindexet Merval föll med 13 %. De argentinska börserna som handlas i USA föll med nästan 18 procent och föll under de senaste veckornas massiva nedgångar.

Flera av landets utlandsskulder redovisade också sina största förluster sedan de började handlas 2020 efter en omvälvning på 65 miljarder dollar under den tidigare presidenten Alberto Fernandez.

2035-obligationen föll med 6,1 cent och var på väg mot sin största nedgång på en dag sedan försäljningen.

Valnederlag skapar osäkerhet

Peronisterna vann med 13 procentenheter i Buenos Aires-provinsen, med 47,3 procent av rösterna mot Mileis partis 33,7 procent, enligt officiella siffror när nästan alla röster var räknade.

Marginalen översteg med råge marknadens prognoser och opinionsundersökningar inför valet, vilket väcker oro för att Mileis reformagenda kan möta allvarliga utmaningar inför det nationella mellanårsvalet den 26 oktober.

"Omfattningen av nederlaget överträffade vida förväntningarna", skrev JPMorgan-analytikern Diego Pereira i en kommentar.

Han noterade att resultatet förebådade en svår väg framåt för administrationen och att Milei kan behöva ompröva sin politiska strategi under de kommande veckorna.

Shamaila Khan, UBS chef för Fixed Income Emerging Markets and Asia Pacific, uppgav att valutamarknaden kommer att fortsätta att granskas.

"All instabilitet där kan ha en dominoeffekt på argentinska tillgångar", sade hon och tillade att mellanårsvalet skulle vara mer inflytelserikt för att påverka marknadsutvecklingen än provinsvalet.

Obligationer och valuta under press

Argentinas obligationer drabbades hårt, och Morgan Stanley varnade före omröstningen för att en dålig prestation av Milei skulle kunna radera upp till 10 procentenheter från utlandsskuldspriserna.

Efter resultatet gjorde banken en helomvändning i sin "gilla" inställning till värdepapperen.

Peson, som precis lossades, har utsatts för betydande press de senaste veckorna, vilket har fått myndigheterna att ingripa på valutamarknaderna.

Ekonomiminister Luis Caputo uppgav på söndagen att landets valutapolitik inte kommer att förändras, men analytiker var misstänksamma.

"Vi kommer sannolikt att se ett starkt valutatryck och minskande reserver när ekonomiministeriet ingriper", säger Barclays analytiker Ivan Stambulsky.

Han varnade för att fortsatta försäljningar kan ge upphov till oro för om myndigheterna kommer att drivas till ytterligare en avskrivning före mellanårsvalet.

Politiskt bakslag mitt i skandalen

Valnederlaget kommer vid en kritisk tidpunkt för Mileis ledarskap. Sedan Milei tillträdde i december 2023 har Argentina hyllats som en av de mest lovande reformberättelserna i tillväxtekonomierna.

En korruptionsskandal som involverar Mileis syster och politiska grindvakt, Karina Milei, har dock orsakat en ökning av volatiliteten under den senaste månaden.

Kontroversen och den resulterande osäkerheten har drivit ned Merval-indexet med nästan 20 % sedan det bröts, medan internationella obligationer har fallit och peson är fortfarande under press.

"Resultatet blev mycket sämre än vad marknaden förväntade sig. Milei fick ta ganska mycket stryk, så nu måste han hitta på något, säger Viktor Szabo, portföljförvaltare på Aberdeen Investments.

Utsikter inför midterms

Enligt Reuters tillade vissa analytiker att Buenos Aires-provinsen är en historisk bastion för peronism, vilket tyder på att resultatet kanske inte kommer att upprepas på nationell nivå.

De förutspådde också att Milei skulle behålla den finanspolitiska kursen trots "politiska och marknadsmässiga slag".

Sergio Armella, analytiker på Goldman Sachs, hävdade att det provinsiella resultatet kommer att ha liten inverkan på den politiska inriktningen.

"PBA-valet ägde rum mitt i en betydande åtstramning av de inhemska finansiella förhållandena, en depreciering av peson, förväntningar om en liten uppgång i inflationen i augusti och en inbromsning i den ekonomiska tillväxten", sade han.

Arnella tillade att "provinsvalet kommer att ha en mycket begränsad effekt på den politiska mixen i Milei-administrationen; Det är ett politiskt bakslag för regeringen.

Marknaderna är här benägna att förbli volatila med fem veckor kvar av det nationella mellanårsvalet, eftersom investerare kommer att bedöma om Milei kommer att kunna skydda sitt ekonomiska program mot ökande politisk opposition och marknadspåfrestningar.