Oracles uppgång belyser OpenAI:s växande marknadsinflytande

Oracles historiska aktieuppgång den här veckan underströk den centrala roll som OpenAI fortsätter att spela på de globala teknikmarknaderna.

Mjukvarujätten nådde kortvarigt ett börsvärde på 930 miljarder dollar efter att ha rapporterat ett starkt kvartalsresultat stärkt av en molnaffär på flera miljarder dollar med startupen inom artificiell intelligens.

Oro över Oracles beroende av en enda kund utlöste dock snart en kraftig omsvängning i dess aktier.

OpenAI i centrum för marknadsvinster

I sin resultatrapport avslöjade Oracle fyra mångmiljardkontrakt som tecknats under kvartalet, inklusive ett storskaligt avtal med OpenAI.

Affären, som är knuten till utbyggnaden av 4,5 gigawatt amerikansk datacenterkapacitet, belyste AI-företagets aggressiva investeringar i datorinfrastruktur.

Investerare fick också veta att OpenAI har avsatt 300 miljarder dollar under fem år, med start 2027, till molnutgifter – mycket av det med Oracle.

Detta avslöjande gav klarhet åt Oracles anmälan i juni till SEC, som hänvisade till ett molnkontrakt på 30 miljarder dollar med en icke namngiven kund.

Efter bekräftelsen pekade analytiker på OpenAI som drivkraften bakom ökningen av Oracles eftersläpning, som ökade med 359% på årsbasis till 455 miljarder dollar.

Entusiasmen speglar en bredare trend. Sedan lanseringen av ChatGPT i slutet av 2022 har OpenAI varit en viktig katalysator för aktievinster inom teknik.

Oracle ansluter sig till Microsoft, Nvidia och Broadcom och drar nytta av AI-företagets utgifter, och enbart dessa fyra företag lägger till mer än 4,5 biljoner dollar i börsvärde.

Ökad oro över kundkoncentration

Trots Oracles korta rally – aktien klättrade 36% på onsdagen, den största vinsten sedan 1992 – försvann momentumet snabbt.

Aktierna föll med mer än 6% på torsdagen och ytterligare 5% på fredagen när analytiker varnade för överdrift.

Gil Luria från D.A. Davidson sa att koncentrationen av Oracles backlog med OpenAI "avsevärt minskar" investerarnas entusiasm, särskilt om den stora majoriteten av prestationskraven härrör från en enda kund.

Även om Luria rekommenderade att behålla Oracle-aktier, pekade han på riskerna med ett så stort beroende av en kund.

Skepticismen sträcker sig också till Oracles positionering inom molnsektorn.

Trots de senaste vinsterna fortsätter företaget att följa hyperscale-ledarna Amazon, Microsoft och Google.

Byron Deeter från Bessemer Venture Partners beskrev Oracle som en "hyperscaler på B-nivå" och hävdade att dess begränsade närvaro i AI-programvara och chip ger företaget en konkurrensnackdel.

OpenAI:s finansiella åtaganden och omstrukturering

OpenAI:s växande molnutgifter är bara en del av dess bredare expansion.

Företaget har också åtagit sig projekt med andra leverantörer, inklusive Google och CoreWeave, och planerar att allokera 19 miljarder dollar till Stargate, ett amerikanskt AI-infrastrukturinitiativ som stöds av Oracle och SoftBank.

Separat leder SoftBank en investering på 40 miljarder dollar i OpenAI.

Samtidigt fortsätter OpenAI att gå med förlust, även om intäktstillväxten accelererar snabbt.

Efter att ha överträffat 10 miljarder dollar i årliga återkommande intäkter i juni, räknar företaget med att den siffran kan nå 125 miljarder dollar år 2029.

För att säkra sina finansieringsåtaganden övergår OpenAI från sin nuvarande ideella struktur till ett allmännyttigt företag i slutet av året.

Dess ideella moderbolag kommer att behålla tillsynen och inneha en aktieandel som överstiger 100 miljarder dollar när omstruktureringen är klar.

Framtidsutsikt

För Oracle representerar OpenAI-partnerskapet ett genombrott i molntillväxten, vilket gör att företaget ligger inom räckhåll för klubben med ett börsvärde på biljoner dollar.

Men det stora beroendet av en enda, kontantförbrännande startup väcker frågor om hållbarhet.

Eftersom OpenAI strävar efter oöverträffade nivåer av investeringar och omstruktureringar är dess inflytande på Oracle – och på den bredare teknikmarknaden – fortfarande både en kraftfull drivkraft och en potentiell källa till volatilitet.