Brasiliens ekonomer sänker ränteprognosen för 2026 efter månader av stabila utsikter

Brasiliens ekonomer sänkte sin prognos för referensräntorna i slutet av 2026 efter mer än sju månader oförändrad i en veckovis centralbanksundersökning som publicerades på måndagen.

Revideringen legitimerar förändringar i förväntningarna kring vägen för penningpolitiken i Latinamerikas största ekonomi, bara några dagar före ett möte med beslutsfattarna för att fastställa sitt nästa räntebeslut.

Undersökningen, som sammanställer prognoser från över 100 ekonomer, visade att medianprognosen för Selic låg på 12,38 % i slutet av nästa år.

Detta kan jämföras med en tidigare uppskattning på 12,50 %, som hade varit oförändrad i 32 veckor.

Justeringen, även om den är liten, återspeglar en stigande förväntan om att räntorna kanske inte kommer att förbli så höga som man en gång befarade.

Att bryta strimman av stabilitet

Selic-räntan har varit föremål för intensiv granskning sedan Brasiliens centralbank inledde en aggressiv åtstramningscykel för att bekämpa inflationen.

Prognoserna för räntans kurs har varit konstanta sedan början av året, vilket tyder på en utbredd konsensus bland analytiker om att beslutsfattarna kommer att upprätthålla de strama penningpolitiska förhållandena under en längre period.

Måndagens korrigering tyder dock på en mindre rörelse i opinionen. Nedgången på 0,12 procentenheter kan tyckas blygsam, men den avslutar en 32-veckors svit där ekonomer upprätthöll en konsekvent prognos.

Revideringen indikerar en förändrad förväntan på inflation och tillväxt samt centralbankens beredskap att upprätthålla en stram policy.

Inflationsförväntningarna fortsätter att gå isär

I juli, vid centralbankens senaste möte, placerade tjänstemän inflationen baserat på deras uppskattningar till 4,9 % för 2024 och 3,6 % för 2026.

Sett i det ljuset underströk dessa prognoser beslutsfattarnas tro på att inflationen skulle fortsätta att glida tillbaka närmare målet, även om den ligger över den officiella mittpunkten under lång tid.

Samtidigt har privatekonomerna varit mer försiktiga.

Svaret på måndagens undersökning, som har ett urval på cirka 1 000 personer, visade ändå att marknadsaktörerna förväntade sig en inflation på 4,83 % för i år, en aning under centralbankens prognos i juli.

Ekonomer förväntar sig en konsumentpristillväxt på 4,30 % 2026, långt över beslutsfattarnas prognos på 3,6 %.

Denna skillnad belyser den ihållande osäkerheten om inflationsdecilen.

Pristrycket kan ha avtagit från toppen, men förväntningarna tenderar att sätta ett medelvärde, och MI innebär att centralbankens förtroende för att nå sitt (2,5 procent) mål på medellång sikt fortfarande ligger långt under målstolpen.

Politiska utsikter under lupp

Beslutsfattarna noterar noga vikten av hur höga lånepriserna kommer att påverka tillväxten i förhållande till inflationshoten när de förbereder sig för centralbankens nästa policybeslut.

Brasiliens prestationer har visat sig vara något lindrande under de senaste kvartalen; De höga räntorna begränsar dock fortfarande krediter och investeringar.

Den senaste förändringen av ekonomernas syn på utsikterna för Selic kan ha sin grund i uppfattningen att beslutsfattarna så småningom kommer att försöka luckra upp, om än med återhållsamhet.

Om den lilla nedrevideringen av prognoserna i själva verket var ett tecken på att disinflationistiska krafter i kombination med en svagare tillväxtdynamik kan möjliggöra en mer gradvis penningpolitik än vad man tidigare trott, kanske vi får se en förändring i tonen på mötet?

Enkätresultaten tyder dock också på att förtroendet för radikala räntesänkningar är lågt.

I takt med att inflationsprognoserna går längre och längre in i framtiden, sannolikt över centralbankens mål för 2026, verkar det som om analytiker skulle se att de monetära myndigheterna antar en i stort sett försiktig strategi för att behålla högre relativa räntor över historien.

Försiktiga förändringar inför viktiga beslut

Tidpunkten för undersökningens förändring ger trovärdighet åt dess tolkning.

Med centralbanken redo att publicera sitt nästa beslut under de kommande dagarna, fungerar de reviderade prognoserna som en barometer för marknadens förväntningar inför mötet.

Även om minskningen av Selic-uppskattningen för 2026 är liten, är det en betydande förändring från månader av stabilitet.

Diskrepansen mellan beslutsfattarnas inflationsprognoser och privatekonomernas är en utmaning.

För att överbrygga detta gap kan det krävas en mer transparent kommunikation om bankens inflationsbekämpande strategi och vilja att justera räntorna om inflationsförväntningarna förblir envist höga.

Medan Brasiliens centralbank förbereder sig för att göra sitt nästa drag, belyser undersökningsresultaten den delikata blandningen av trovärdighet och flexibilitet.

Ekonomernas lilla nedgång i Selic-utsikterna tyder på försiktig optimism om att inflationstrycket kommer att lätta, men långsiktig osäkerhet kvarstår.