Russell 2000 slår rekord på Feds sänkning: har småbolagsrallyt fler ben?

De amerikanska börserna fortsatte sitt rally på fredagen, och alla större index nådde nya rekordhöjder efter Federal Reserves beslut att sänka räntorna.

Småbolagsindexet Russell 2000 anslöt sig till den bredare marknaden och klättrade nya toppar.

Feds räntesänkning med en kvarts punkt på onsdagen, som sänkte styrräntan till ett intervall på 4% till 4,25%, möttes av investerarnas optimism.

Marknaderna prisar nu in ytterligare två sänkningar före årets slut, vilket skapar en stödjande bakgrund för aktier.

Medan SandP 500 och Nasdaq Composite gick framåt var det småbolag som fångade marknadens uppmärksamhet.

Russell 2000 har ökat med nästan 9% under den senaste månaden, vilket överträffar SandP 500:s klättring på 3,67% och Nasdaqs uppgång på 5,9%.

Sedan botten den 8 april mitt i tulldriven marknadsturbulens har småbolagsindexet stigit med cirka 40%.

Handel för att komma ikapp pågår

Analytiker säger att det senaste rallyt återspeglar en efterlängtad upphämtningshandel för småbolag, som har släpat efter storbolagskollegor under en stor del av det senaste decenniet.

"Småbolag har underpresterat ganska dramatiskt under det senaste decenniet eller så, och upphämtningshandeln verkar vara på gång", säger Keith Buchanan, senior portföljförvaltare på Globalt Investments.

"Vi ser att den miljö vi befinner oss i är gynnsam för att rallyt i småbolag ska fortsätta", sade han.

Buchanan tillade att president Donald Trumps svepande skattesänkningsförslag, som antogs i juli, har gett ett extra uppsving för inhemskt fokuserade företag, som dominerar Russell 2000.

Feds politik och vinstutsikter

Michael Reynolds, vice president för investeringsstrategi på Glenmede, lyfte fram Feds policyskifte, potentialen för vinsttillväxt och värderingsgapet med stora bolag som viktiga drivkrafter för småbolagsåterhämtningen.

Småbolagsaktier är generellt sett mer utsatta för lånekostnader än storbolagsbolag, med tanke på deras större beroende av extern finansiering.

Även om detta gör dem mer sårbara för ekonomiska avmattningar, skapar det också en paradox: just den svaghet som skulle kunna få Federal Reserve att sänka räntorna ytterligare kan samtidigt tynga dessa räntekänsliga företag och andra cykliska sektorer på marknaden.

Reynolds varnade dock för att rallyt vilar på en delikat balans.

"Det finns en smal väg där arbetsmarknaden visar tillräckligt med sprickor för att skrämma Fed till att sänka räntorna, men det innebär inte nödvändigtvis slutet på denna [economic] expansion," sa Reynolds till MarketWatch.

Värderingarna är fortsatt relativt attraktiva

Trots de senaste uppgångarna säger analytiker att småbolag fortsätter att erbjuda bättre värde än storbolag.

Data från Dow Jones Market visar att iShares Russell 2000 ETF handlas med ett P/E-förhållande på 24,5, jämfört med 22,41 för iShares Russell 3000 ETF.

Även om det gör småbolag något dyrare i absoluta tal, hävdar Reynolds att de förblir billigare i förhållande till verkligt värde.

Glenmede uppskattar att småbolagsaktier handlas till en premie på 2%, jämfört med en premie på 26% för storbolag.

Det resulterande värderingsgapet på 24 procent ligger långt över det långsiktiga genomsnittet på 4 procent.

"Historiskt sett ligger småbolag precis runt den 90:e percentilen av relativa värderingar", tillade han.

Värde kontra tillväxt i småbolag

Alla småbolag är inte lika prissatta.

Joshua Schachter, investeringschef på Easterly Snow, sa att värdeaktier inom Russell 2000 fortfarande är särskilt attraktiva.

iShares Russell 2000 Value ETF handlades med ett framåtriktat P/E-förhållande på 18,18 på torsdagen, långt under sin tillväxtmotsvarighet.

"Russell 2000-värdet är nästan på samma nivåer som efter valet i november", säger Schachter till MarketWatch.

"Russell 2000 Growth viktas mer väsentligt med högre P/E-aktier - så du kommer att få högre värderingar från tillväxtsidan, men värdesidan är mycket billigare och P/E-talet är mycket mer attraktivt i förhållande till jämförelseindexen," sa Schachter.

Framtidsutsikt

För närvarande verkar småbolagsrallyt drivas av Fed-lättnader, motståndskraftiga vinstutsikter och relativt värde jämfört med stora bolag.

Men vägen framåt kan visa sig vara ojämn, med ekonomiska data som sannolikt kommer att diktera både Feds politik och investerarnas sentiment.

Som Buchanan från Globalt Investments sammanfattade det: