Brasiliens Ambipar-aktier fortsätter att falla på grund av juridiska och kreditrelaterade problem

Aktierna i Ambipar (AMBP3) öppnade fredagen (3) med en nedgång på 30,91% till 1,90 R $ (0,34 R$) och avbröts sedan för auktion efter ett fall på 61,48% under den senaste sessionen.

Enligt lokala medier InfoMoney belyser denna nedgång allvaret i förtroendekrisen, eftersom företaget ansökte om skydd från fordringsägare i slutet av förra månaden.

Ambipar är en brasiliansk multinationell leverantör av lösningar för miljökatastrofer och avfallshantering.

Idag är företaget en ledande latinamerikansk hållbarhetsaktör med en ökande global närvaro och ett av de mest erkända namnen på Brasiliens kapitalmarknader.

Den aggressiva expansionen och den skulddrivna tillväxten ligger nu i ögat av en finansiell och juridisk storm som har fått investerare att bli vansinniga.

Anklagelser om oegentligheter i kreditfonden

Den senaste smällen kom från anmälan av så kallade anomalier i en Credit Rights Investment Fund (FIDC) där Ambipar sa att de har en del av sin likviditet.

Det har föreslagits att närstående parter till företaget kan ha ägnat sig åt tvetydiga aktiviteter genom att ge kredit samtidigt som de lånade den.

Dessa anklagelser uppdagades kort efter att Ambipar erhållit en säkerhetsåtgärd från en domstol i Rio de Janeiro.

Företaget ansökte om tillfälligt skydd och sa att borgenärernas åtgärder skulle kunna aktivera korsklausuler som kräver att det omedelbart betalar över 10 miljarder dollar (1,8 miljarder dollar) i skulder.

Insamlingarna hade redan hållits inne i 30 dagar på grund av föreläggandet, som kan förlängas med ytterligare 30 dagar.

Det är ännu inte en formell rättslig återhämtning, men initiativet ses som ett kritiskt steg om förhandlingarna med fordringsägarna misslyckas.

Banker utmanar borgenärsskyddet

Den juridiska manövern ifrågasätts.

Banco Sumitomo sa att Ambipar använde kontrakt olagligt för att skydda 353 företag och ifrågasatte behovet av skydd, med tanke på att gruppen rapporterade 4,7 miljarder dollar (850 miljoner dollar) i kontanter, med 2 miljarder dollar (360 miljoner dollar) som påstås vara tillgängliga i omedelbar likviditet.

Dessa uppgifter är dock under granskning på grund av påstådda överträdelser av FIDC.

En annan källa till konflikt är jurisdiktion.

Medan Ambipars fall hanteras i Rio de Janeiro, hävdar betydande fordringsägare som ABC Brasil, Bradesco, BB, Santander, Sumitomo Mitsui och Itaú att São Paulo, där företagets styrelse och majoriteten av dess inkomster ligger, bör övervaka förfarandena.

Arbetet med skuldsanering intensifieras

Efter att ha misslyckats med att nå en överenskommelse med Seneca Evercore anlitade Ambipar BR Partners för att ge råd om omstrukturering.

Samtidigt har obligationsinnehavare börjat mobilisera för att aktivt förhandla med företaget.

Det är uppenbart att det är bråttom. Ambipars skulder har ökat i flera år, och trots aktiekursförbättringar tidigare under 2024 har dess finansiella indikatorer fortsatt att försämras.

Analytiker varnar för att företaget håller på att få ont om tid.

Konkursrisk vid horisonten

Experter på företagsrekonstruktion hävdar att en konkursansökan är oundviklig.

Ambipar står inför hotet om betalningsinställelse under de kommande månaderna på grund av sin begränsade förmåga att generera de kontanter som krävs för att uppfylla sina skyldigheter.

Kreditvärderingsinstituten har redan svarat. Fitch varnade för att en formell skuldsaneringsplan sannolikt skulle sänka Ambipars kreditbetyg till "RD" (restricted default) eller till "D" om ett konkursförfarande inleddes.

SandP Global Ratings agerade snabbare och nedgraderade företagets globala emittent- och emissionsbetyg till "D" från "BB-".

Investerarnas utsikter: extrem försiktighet

XP Investimentos, ett mäklarföretag, varnade investerare för att gå försiktigt fram.

För dem som inte har exponerats för närvarande är riskprofilen fortsatt förhöjd och att hålla sig borta från aktieappen öron är det säkraste alternativet.

För befintliga aktieägare är beslutet svårare.

Att sälja nu skulle resultera i stora förluster, medan att fortsätta skulle innebära att man satsar på en osäker återhämtningsprocess, med utsikter till ytterligare nedgångar – eller kanske hela förlusten – om Ambipar fortsätter med rättslig återhämtning.

Ett företag vid ett vägskäl

Krisen på Ambipar håller på att lösas upp understryker hur lätt investerarnas förtroende kan vackla när bolagsstyrning och finansiell transparens ifrågasätts.

Företaget befinner sig i ett kritiskt skede, med över 10 miljarder dollar (1,8 miljarder dollar) i skulder som kan börja förfalla, och dess kontanthög är nu en källa till kontroverser.

Det är oklart om Ambipar skulle kunna förhandla med sina fordringsägare och hålla sig borta från konkurs.

På kort sikt gör sig investerarna redo för fler whipsaws, och aktieägarna befinner sig i ett gungfly med höga insatser utan en tydlig utgång.