Analys: Råoljepriserna under press när utsikterna för 2026 signalerar överskott

Även om oljepriserna har stigit med mer än 1% på måndagen efter att OPEC+ kom överens om en blygsam ökning av produktionen för november, kommer det underliggande marknadsöverskottet sannolikt att dämpa eventuella uppåtgående momentum för råolja.

På söndagen tillkännagav Organization of the Petroleum Exporting Countries plus Ryssland och några mindre producenter en blygsam ökning av oljeproduktionen, vilket ökar produktionen med 137 000 fat per dag (bpd) för november.

Detta är samma månatliga ökning som i oktober, och det kommer mitt i den pågående oron för ett förestående överutbud på marknaden.

Före mötet uppgav källor att Ryssland stödde höjningen med 137 000 bpd för att förhindra att priserna pressades nedåt.

Saudiarabien uppges dock ha förespråkat en mycket större ökning – dubbel, tredubbel eller till och med fyrdubbel – i ett försök att snabbare återta marknadsandelar.

Rystad Energy förutspår en betydande snedvridning av prisdynamiken på nedsidan under dessa förhållanden.

Om inte OPEC+ ändrar sin strategi eller sanktioner kraftigt begränsar oljeexporten från Ryssland och Iran, är det osannolikt att ICE Brent kommer att upprätthålla priser över 60-65 dollar per fat 2026.

Vändning på marknaden

"Marknaden har vänt från stram till ljummen, med ytterligare produktionsökningar från OPEC+ som testar prisstöd", säger Susan Bell, senior vice president, råvarumarknader, olja, på Rystad Energy, i en e-postkommentar.

Under fjärde kvartalet 2025 förväntas tillgången på råolja överstiga efterfrågan med över 2,5 miljoner fat per dag, med totala vätskor som visar ett överskott på cirka 2,2 miljoner fat per dag, uppskattade Rystad.

Detta överskott kommer att minska marknadens sårbarhet för försörjningsstörningar.

Detta skifte drivs främst av att OPEC+ ökar produktionen med ungefär 1 miljon fat per dag på kvartalsbasis, tillsammans med en blygsam tillväxt på cirka 120 000 fat per dag i USA:s utbud, trots indikationer på en platå i skifferproduktionen, tillade den Norgebaserade energiunderrättelsebyrån.

Utbudstillväxten utanför OPEC+ beräknas öka med nästan 450 000 fat per dag, med betydande bidrag från Guyana, Argentina och Kanada. Omvänt förväntas den globala efterfrågan på olja minska med 230 000 fat per dag på kvartalsbasis under det sista kvartalet 2025.

Denna minskning beror främst på en säsongsmässig minskning av förbrukningen av drivmedel på OECD:s marknader.

Ökade råoljelager förväntas under de kommande månaderna på grund av ett förväntat överskott i det globala utbudet över efterfrågan.

Den viktigaste vändpunkten har varit den stadiga avvecklingen av OPEC+-produktionsminskningarna, som kommer att lägga till nära 2,5 miljoner fat per dag i utbud under andra halvåret 2025, i kombination med fortsatt motståndskraft i icke-OPEC+-tillväxt," tillade Bell.

Utsikter för oljemarknaden 2026: Överutbudet kvarstår

Oljemarknaden under 2026 förväntas förbli överförsörjd.

Detta beror till stor del på en förväntad årlig tillväxt av tillgången på vätskor på cirka 2,5 miljoner fat per dag.

Denna tillväxt kommer främst att drivas av återkomsten av OPEC+-fat på marknaden, tillsammans med konsekventa produktionsökningar från Brasilien, Kanada och Guyana.

Däremot beräknas efterfrågetillväxten ligga kvar under 1 miljon fat per dag. Den dämpade efterfrågan återspeglar svagare makroekonomiska förhållanden i OECD-länderna och en platå av återhämtningen efter pandemin inom flygresandet.

"Detta innebär ett globalt överskott på över 2 miljoner fat per dag för året, mer koncentrerat till första halvåret," säger Rystad Energy.

David Morrison, senior marknadsanalytiker på Trade Nation sa:

Prisrisker

Om de nuvarande lagertrenderna håller i sig under första halvåret 2026 kan oljepriserna sjunka till 50 dollar per fat eller ännu lägre, vilket indikerar ett skifte i nedåtrisken, säger Rystad.

West Texas Intermediate är mottaglig för att falla under $50 på grund av ihållande inhemsk produktion och potentiella lagerökningar vid Cushing, vilket skapar ytterligare utmaningar, enligt byrån.

Idrifttagningen av Kanadas Trans Mountain-pipeline 2024 förväntas strama åt den amerikanska råoljebalansen på mellankontinenten. Detta kan i sin tur stödja WTI-differentialer i förhållande till ICE Brent.

Cirka 0,5 miljoner fat per dag (bpd) av den kanadensiska exporten har omdirigerats till andra regioner, vilket tvingar den amerikanska mellankontinenten att söka inhemska leveranser.

Rystad Energys Bell noterade: