Thailands negativa inflation fortsätter för sjätte månaden när räntesänkningen närmar sig

Thailands konsumentpriser sjönk för sjätte månaden i rad i september, vilket höll inflationen i negativt territorium och ökade trycket på Bank of Thailand (BoT) att sänka lånekostnaderna igen denna vecka.

Den ihållande prisnedgången, till stor del driven av statliga subventioner och svag inhemsk efterfrågan, har väckt oro för stagnerande tillväxt snarare än deflation.

De senaste uppgifterna från handelsministeriet visade att konsumentprisindexet (KPI) sjönk med 0,72 % på årsbasis i september, jämfört med ekonomernas medianprognos på en nedgång på 0,6 %. På månadsbasis sjönk priserna med 0,03 procent.

Siffrorna belyser hur dämpade inhemska utgifter och statliga energisubventioner fortsätter att tynga inflationen, vilket ger utrymme för penningpolitiska lättnader.

Prisnedgångar ökar tack vare statligt energistöd

Thailands årliga inflationstakt har legat under noll sedan april, till stor del på grund av lägre bränsle- och livsmedelspriser och regeringens fortsatta stöd till energikostnaderna. Tjänstemän hävdar att trenden inte är deflationistisk och hänvisar till positiva kärninflationsnivåer.

Enligt handelsministeriet steg kärninflationen med 0,65 % i september, om man exkluderar volatila varor som livsmedel och energi, även om denna ökning var svagare än vad analytiker hade förväntat sig.

Handelsministeriets kontor för handelspolitik och strategi sa att prisfallet återspeglar en långsammare ekonomisk dynamik snarare än deflation.

Kontoret, som leds av generaldirektör Nantapong Chiralerspong, noterade att Thailands ekonomi "står inför en avmattning", vilket får regeringen att behålla riktade subventioner och stöd till levnadskostnaderna.

Penningpolitiska lättnader väntas under den nya centralbankschefen

Den ihållande svaga inflationen ger BoT utrymme att sänka räntorna igen vid sitt möte på onsdag - det första som leds av guvernör Vitai Ratanakorn, som började sin mandatperiod förra veckan.

Innan han tillträdde hade Vitai efterlyst en "mer tillmötesgående" hållning för att stimulera den inhemska konsumtionen och företagens förtroende. En majoritet av de ekonomer som tillfrågats av Bloomberg förväntar sig att centralbanken kommer att sänka sin referensränta med 25 punkter till 1,25 %.

En räntesänkning skulle markera den andra lättnaden i rad från BoT, som har varit under ökande press att återuppliva tillväxten efter ett trögt första halvår.

Ekonomer förutspår att Thailands ekonomiska expansion kan sakta ner till nära noll under andra halvåret 2025 eftersom exporten försvagas och hushållens skulder förblir höga.

Inflationsprognos reviderad till 0 % för 2025

Handelsministeriet reviderade sin inflationsprognos för helåret till 0 procent, ned från det tidigare intervallet 0–1 procent. Förändringen återspeglar en lägre inflation än väntat under de senaste tre kvartalen, svag tillväxt och regeringens pågående stödåtgärder.

Premiärminister Anutin Charnvirakuls administration planerar att lansera ett nytt stimulansprogram senare i år för att uppmuntra konsumtionen.

Regeringen förväntar sig att initiativet kommer att ge en kortsiktig ökning av efterfrågan utan att skapa ett ihållande tryck uppåt på priserna.

Thailands långvariga period av negativ inflation markerar en av de längsta perioderna av dämpad pristillväxt i regionen.

Även om centralbanken vidhåller att den underliggande inflationen förblir stabil, signalerar den fortsatta svagheten i konsumentpriserna bredare utmaningar för Sydostasiens näst största ekonomi.

De ekonomiska riskerna ökar trots kortsiktiga lättnadsåtgärder

Kombinationen av fallande priser, trög konsumtion och dämpade investeringar understryker bräckligheten i Thailands återhämtning efter pandemin. Ekonomer tror att finanspolitisk och monetär samordning kommer att vara avgörande för att förhindra att stagnationen slår djupare rot.

Med en inflation under målet och en avtagande tillväxt riktas nu fokus mot hur aggressivt centralbanken kommer att agera under den nya ledningen.

BoT:s beslut denna vecka kan definiera riktningen för penningpolitiken under resten av året och forma marknadens förväntningar på väg in i 2026.