Analytiker: Analytiker varnar för att guldet inte är riskfritt trots rekordnivåer

Guldpriserna var till stor del på bakfoten i början av veckan, och den gula metallen föll från sina oöverträffade rekordnivåer.

Även om priserna har stigit med 1% på onsdagen tror analytiker att guldet inte är riskfritt.

"Den anmärkningsvärda ökningen av guldpriset kan därför förklaras av en stark efterfrågan på säkra tillflyktsorter inför aldrig tidigare skådade ekonomiska och politiska risker, i kombination med skepsis mot andra 'riskfria' tillgångar", säger Thu Lan Nguyen, chef för valuta- och råvaruforskning på Commerzbank AG, i en rapport.

Nguyen uppgav att i händelse av en priskrasch skulle det inte bli något ingripande från regeringarna för att stabilisera marknaden.

Höga priser

I början av förra veckan nådde guldpriset en rekordhög nivå på 4 381 dollar per uns. Sedan förra tisdagen har priserna dock svalnat avsevärt och föll kortvarigt under 4 000 dollar per uns den här veckan.

Ädelmetallen handlades dock fortfarande mer än 50% högre sedan början av året.

Guldpriserna såg två betydande uppgångar. Den första inträffade från januari till april, vilket resulterade i en ökning med 25 %, varefter priserna stabiliserades på cirka 3 300 dollar per uns.

En andra, nästan 30-procentig ökning, inleddes i slutet av augusti och nådde därefter sin topp.

I skrivande stund låg guldkontraktet för december på COMEX på 4 041,64 dollar per uns, en ökning med 1,5% från föregående stängning.

Realräntorna inte längre den avgörande drivkraften

Tidigare spelade räntorna en viktig roll i guldets rörelse eftersom ädelmetallen inte ger ränta och anses vara "riskfri".

Guldpriserna sjunker vanligtvis när amerikanska räntor och reala räntor stiger, eftersom ädelmetallen blir en mindre attraktiv investering. Omvänt blir guldinvesteringar attraktiva när räntorna sjunker eller inflationen ökar, vilket leder till en minskning av realavkastningen.

Marknadens förväntningar på amerikanska realräntor förklarade guldprisrörelserna på ett adekvat sätt fram till mitten av 2023.

Detta samband verkar dock ha försvagats sedan dess, eftersom de reala räntorna har ökat avsevärt utan någon motsvarande negativ inverkan på guldet.

"I stället har ädelmetallen blivit märkbart dyrare", säger Nguyen.

Sedan början av september har realräntorna sjunkit något igen och guldet har stigit.

Därför har andra faktorer blivit mer inflytelserika för att driva guld.

Drivande faktorer

Guld anses vara en säker tillgång, och dess värde ökar under tider av ekonomisk osäkerhet.

Den initiala uppgången efter USA:s president Trumps installation kan därför främst tillskrivas den betydande osäkerheten kring den amerikanska regeringens införande av omfattande tullar.

Den amerikanska regeringens exempellösa attacker mot den amerikanska centralbanken, i kombination med det finanspolitiska paket som godkändes av den amerikanska regeringen i somras, och som kommer att eskalera skuldnivåerna ytterligare, spelade utan tvekan också en roll.

Den andra uppgången i guldpriserna följde på Fed-chefen Jerome Powells tal, som gav bränsle åt spekulationer om räntesänkningar, och en nedstängning av den amerikanska regeringen, vilket ökade de ekonomiska riskerna.

Detta ledde till en ökad efterfrågan på säkra tillflyktsorter och en uppfattning om amerikanska tillgångar som mindre säkra, vilket framgår av starka inflöden till guld-ETF:er.

"Förutom ekonomisk oro har den geopolitiska utvecklingen också avsevärt stött efterfrågan på guld den senaste tiden," sa Nguyen.

En halvårsundersökning av World Gold Council visade att geopolitisk instabilitet i hög grad påverkar centralbankernas reservhantering.

Denna faktor nämndes av 60 procent av alla tillfrågade centralbanker, med en ännu högre andel – 81 procent – bland centralbankerna på tillväxtmarknaderna.

Guldet har fortfarande bra stöd

Trots sårbarheterna tror experter att guldet fortfarande har gott stöd för tillfället.

Guldpriserna korrigerades kraftigt efter att ha nått en rekordnivå för drygt en vecka sedan, till stor del på grund av att de var betydligt överköpta enligt den dagliga MACD (moving average convergence divergence).

Även om den dagliga MACD har dragit sig tillbaka till mer måttliga nivåer har den inte återställts helt och behöver fortfarande sjunka ytterligare för att nå en neutral position, enligt David Morrison, senior marknadsanalytiker på Trade Nation.

Trots en betydande initial försäljning från toppen, antydde kortsiktiga MACD-indikatorer att guldet var redo för en återhämtning.

"Frågan är nu om den återhämtningen är över, och om så är fallet, kommer guldet att återuppta sin nedgång? Med andra ord, återspeglar studsen blankning och en paus i försäljningsmomentumet snarare än förnyad köpövertygelse? Tyvärr är det alldeles för tidigt att veta, säger Morrison.

Eftersom det inte finns några tecken på ett slut på kriget mellan Ukraina och Ryssland, är det osannolikt att efterfrågan på guld som en fristad kommer att avta, enligt Commerzbank.

"Dessutom förväntar vi oss att de amerikanska realräntorna kommer att fortsätta att sjunka på kort sikt på grund av lägre styrräntor och stigande inflation, vilket ytterligare kommer att gynna ädelmetallen", noterade Commerzbanks Nguyen.