Varför priserna på gasolja skjuter i höjden trots billigare råolja

Medan de flesta energipriser har sjunkit sedan början av året, har gasolja visat sig vara ett överraskande undantag.

Trots att Brent-råolja är 14 % billigare, handlas nästa förfallna gasoljekontrakt på Intercontinental Exchange för närvarande till strax under 750 dollar per ton, vilket är en ökning med 7,5 % sedan januari.

Följaktligen har spridningen av gasoljesprickor ökat kraftigt och är med över 30 dollar per fat på sin högsta nivå sedan februari 2024, säger Commerzbank AG i en rapport.

Gasoljans styrka i förhållande till andra produkter kan hänföras till både utbuds- och efterfrågefaktorer, och efterfrågan har visat sig vara en positiv överraskning i år.

Grundläggande stöd för gasolja

International Energy Agency (IEA) har konsekvent höjt sin prognos för efterfrågan på gasolja, som nu förväntas öka med 270 000 fat per dag – nästan en fyrfaldig ökning från förväntningarna i januari.

Detta står i kontrast till IEA:s betydligt sänkta förväntningar på den totala globala efterfrågan på olja.

"Upprevideringarna av efterfrågan på gasolja (inte minst som ett resultat av mycket låga priser fram till sommaren) har ökat i olika regioner", säger Barbara Lambrecht, råvaruanalytiker på Commerzbank, till Reuters.

Sanktioner mot Rysslands två oljebolag kan komma att sätta upp till 350 000 fat oljeexport från landet under lupp, enligt en analys från Vortexa.

Kommande förändringar kan påverka efterfrågan ytterligare, eftersom ett EU-importförbud för diesel som produceras med rysk olja kommer att träda i kraft den 21 januari nästa år, vilket kan öka efterfrågan under perioden fram till det datumet.

En bidragande orsak till den strama marknaden var att de kommersiella lagren av mellandestillat i OECD-länderna under sommaren låg under femårsgenomsnittet.

Nervositeten på marknaden är särskilt stor eftersom industriländerna på norra halvklotet just har börjat sin vinter.

Detta förvärras av det faktum att Förenta staterna, specifikt, har ett betydande underskott i lagernivåer jämfört med den typiska starten på uppvärmningssäsongen.

Raffinerade produkter pressar oljan högre

Oljemarknadens styrka på senare tid har sina rötter i raffinerade produkter, vilket framgår av den kraftiga ökningen av bensin- och gasoljesprickor på grund av utbudsproblem, sade Warren Patterson, chef för råvarustrategi på ING Group, i en kommentar.

Oron för de bredare produktmarknaderna förvärras av effekterna av USA:s sanktioner mot Lukoil och Rosneft, särskilt när det gäller vad dessa sanktioner innebär för raffinering av tillgångar utanför Ryssland.

"Även om utsikterna för olja är baisseartade, har styrkan på marknaden för raffinerade produkter visat sig vara ett betydande hinder," tillade Patterson.

Sanktionerna fortsätter att skapa betydande osäkerhet när det gäller de ryska råoljeflödena.

Fartygsspårningsdata visar att takten i dessa flöden nyligen har avtagit, och att 4-veckorsgenomsnittet nu är på sin lägsta punkt sedan mitten av september.

Gasoljemarknaden kommer att lätta 2026

"Men vi förväntar oss fortfarande att (gasolje)marknaden kommer att lätta nästa år: enligt IEA kommer den globala efterfrågetillväxten att nästan halveras, främst på grund av OECD-länderna", sade Commerzbanks Lambrecht.

Nya försäljningsvägar kommer sannolikt att uppstå för att kringgå sanktionerna.

Dessutom förväntas den betydande ökningen av sprickspridningen leda till (jämförelsevis) högre dieselproduktion och följaktligen ökad dieselexport från USA, Indien, Kina och Mellanöstern.

"Vi förväntar oss därför att priset på gasolja kommer att falla tillbaka till 600 USD per ton under nästa år", säger Lambrecht.