Disney redovisar stark Q4 EPS när streaming, nöjesparker överglänser svag TV-verksamhet

Disneys resultat för fjärde kvartalet visar att företaget stadigt överför sin vikt från äldre sändningar till digitalt innehåll och fysiska upplevelser med hög tillväxt.

I takt med att de traditionella underhållningskanalerna fortsätter att krympa är tillväxten från Disney+ och dess nöjesparker den tydligaste vägen framåt.

Under kvartalet som slutade den 30 september rapporterade företaget en vinst per aktie på 1,11 dollar på justerad basis, vilket överträffade de 1,05 dollar som förväntades av analytiker som tillfrågats av LSEG.

Ändå uppgick de totala intäkterna till 22,46 miljarder dollar, vilket var lägre än prognoserna på 22,75 miljarder dollar. Nettoresultatet för perioden var 1,44 miljarder dollar eller 0,73 dollar per aktie, mer än en fördubbling av de 564 miljoner dollar som registrerades ett år tidigare.

Digitala vinster när sändningarna minskar

Disneys underhållningsdivision tog in 10,21 miljarder dollar, vilket markerade en årlig nedgång på 6%. Nedgången berodde främst på underpresterande resultat i sina linjära TV-kanaler och svaga biopremiärer.

Rörelseresultatet från de linjära nätverken minskade med 21% till 391 miljoner dollar.

Samtidigt visade streamingplattformar styrka. Rörelseresultatet i det segmentet ökade med 39% till 352 miljoner dollar, till stor del på grund av de senaste prishöjningarna på sina digitala tjänster.

Enbart Disney+ lade till 3,8 miljoner betalande prenumeranter under kvartalet, vilket ökade det totala antalet till 131,6 miljoner. Hulu nådde 64,1 miljoner användare och stärkte Disneys digitala ekosystem.

Detta kvartal markerar också ett strategiskt skifte inom investerarrapportering. Företaget bekräftade att det inte längre skulle avslöja antalet prenumeranter eller den genomsnittliga intäkten per användare på sina streamingplattformar, vilket är i linje med Netflix tillvägagångssätt från tidigare i år.

Annonsintäkterna fortsatte att minska inom ABC och FX, tillsammans med andra Disney-ägda TV-tillgångar.

Företaget drabbades också av störningar på grund av en pågående tvist med Google, som har hållit Disney-nätverk, inklusive ESPN, borta från YouTube TV sedan den 31 oktober.

ESPN behåller intäkterna under press

Sportsegmentet, som leds av ESPN, genererade ungefär 4 miljarder dollar i intäkter, en ökning med 3% jämfört med året innan. Rörelseresultatet var dock oförändrat på 898 miljoner dollar.

Den inhemska lönsamheten minskade på grund av ökade programmeringskostnader och investeringar i den nya ESPN-appen direkt till konsument, som lanserades i augusti.

Det här segmentet återspeglar en delikat balans. Traditionella sändningar är fortfarande betydande, men den digitala konsumtionen ökar, vilket tvingar ESPN att absorbera högre initiala kostnader för att utveckla nya digitala plattformar samtidigt som den befintliga infrastrukturen stöds.

Fysiska upplevelser håller farten uppe

Disneys upplevelsedivision, som omfattar parker, resorter, kryssningar och konsumentprodukter, ökade intäkterna med 6% till 8,77 miljarder dollar. Rörelseresultatet förbättrades med 13% och nådde 1,88 miljarder dollar.

Kryssningsverksamheten stod för en stor del av ökningen trots stigande investeringar kopplade till utökningen av flottan. Disney förväntar sig att ytterligare ett fartyg kommer att ansluta sig till sitt kryssningsrederi senare i november, vilket ytterligare förbinder sig till upplevelsebaserad tillväxt.

Detta segment fortsätter att fungera som en pålitlig vinstmotor. Även om medieintäkterna fluktuerar, ger konsekvensen i konsumenternas efterfrågan på Disneys parker och resorter stabilisering inom den övergripande verksamheten.

Grundläggande förändringar

De senaste resultaten beskriver en affärsmodell under strategisk omfördelning. Äldre segment som linjär tv och bio är på tillbakagång, inte bara när det gäller intäkter utan även när det gäller strukturell relevans.

Nya medier, som består av streaming och konsumentresor, driver nu vinsttillväxt och investerarsentiment.

Genom att konsolidera Hulu i Disney+-appen och dra tillbaka detaljerade streamingmått förbereder sig företaget för en mer integrerad digital framtid.

Tom Rogers hade identifierat denna rapporteringsförändring som ett nyckeltal att hålla ögonen på inför resultatrapporten.

Denna interna konsolidering återspeglar bredare trender i hela sektorn, där differentiering i allt högre grad vilar på innehållsintegration och prisstrategi, inte antal prenumeranter.

Även om de kortsiktiga intäkterna missade målet, signalerar styrkan i vinsten per aktie marginalförbättring och operativ disciplin i vertikaler med högre tillväxt.

Disneys förmåga att fortsätta skifta fokus samtidigt som de hanterar äldre nedgång kommer sannolikt att definiera dess nästa finansiella cykel.