Feds protokoll från oktober släpptes: Decemberräntesänkningen blev just ett myntkast

Federal Reserves protokoll från oktobermötet visar på växande oenighet om huruvida en ny räntesänkning är rimlig i december.

Powells lag sänkte räntan med en kvarts procentenhet i slutet av oktober till 3,75%–4%, men minuterna visar djupa splittringar om vad som kommer härnäst.

Två avvikande meningar vid det mötet antydde spänningen. Nu, med inflationen fortfarande över 2 % och arbetsmarknaden som visar tidiga sprickor, är Fed-tjänstemän verkligen oeniga om huruvida ytterligare lättnader är klokt eller riskabelt.

Marknaden hade prissatt in en decembersänkning som nästan säker; Dessa protokoll tyder på att förtroendet var förhastat.

Decembersänkningen blir en verklig jämn fråga

Protokollet lindar inte in orden om osäkerheten som hemsöker Decembers beslut.

Översättning: Fed vill sänka räntorna så småningom, men inte alla är överens om att december är månaden.

Här är skillnaden. Flera tjänstemän tyckte att pausen i december var vettigt eftersom "framstegen mot kommitténs inflationsmål hade stannat av i år, då inflationsmätningarna ökade."

Andra var oroliga för att skicka fel signal, att sänka när inflationen egentligen inte har sjunkit verkar som att Fed överger sitt mål på 2 %. En avvikare, Jeffrey Schmid, ville inte ha någon nedskärning alls i oktober.

En annan, Stephen Miran, ville ha en halvpoängsminskning istället för en kvartspoäng. Det är en 50-punkts spridning i åsikter. När din kommitté är så splittrad är december verkligen osäker.

Inflationen är fortfarande den envisa elefanten. Kärn-PCE ligger på 2,8 %, långt över målet. Fed erkände att "tullrelaterade priseffekter" fortfarande verkar påverka ekonomin, och att vissa företag "väntar med att justera priserna tills tullpolitiken verkar mer stabil."

Om företagen håller tillbaka med att föra igenom kostnader nu kan inflationen skjuta i höjden i början av 2026. Det scenariot skrämmer hökar som Schmid.

Men de negativa riskerna för sysselsättning har ökat. Protokollet noterar att "nedåtriskerna för sysselsättningen hade ökat under de senaste månaderna" och att "kommittén var uppmärksam på riskerna för båda sidor av sitt dubbla mandat."

Jobbtillväxten avtog, arbetslösheten ökade och arbetsmarknaden "hade gradvis mjuknat under september och oktober." Duvor oroar sig för att en hård landning är på väg. Skär ner nu, menar de, annars riskerar de att arbetslösheten stökar i höjden.

Vad Wall Street bör förvänta sig: Regler för databeroende

Fed klargjorde:

Översättning: December är verkligen databeroende.

Mellan nu och den 10 december kommer investerare att vara besatta av jobbrapporten (troligen försenad på grund av oktobers regeringsnedstängning), inflationssiffror och konsumtionsutgifter.

En svag arbetsmarknadsrapport förskjuter sannolikheten mot en nedskärning. Heta inflationsdata förskjuter sannolikheten mot en.

Marknadens 50-50-uppfattning i december ser rätt ut. Fed är inte tillräckligt självsäker för att binda sig, och den osäkerheten kommer att driva volatiliteten fram till årets slut.