Analys: Osäkerheten kring fredsavtalet mellan Ryssland och Ukraina driver volatiliteten på energimarknaderna

Volatiliteten på energimarknaderna, särskilt oljepriserna, är långt ifrån över mitt i osäkerheten kring fredsavtalet mellan Ryssland och Ukraina.

I fredags föll oljepriserna på West Texas Intermediate-nivå till sin lägsta nivå på 56 dollar per fat på en månad efter att tidigare under veckan handlats nära 61 dollar.

Förra veckans utförsäljning kom samtidigt som handlare tog in nyheten om ett avtal, upprättat av USA, som hade potential att avsluta kriget mellan Ryssland och Ukraina.

Potentiellt fredsavtal

Energimarknaderna svarade på det potentiella geopolitiska genombrottet med en nedgång i både olje- och gaspriserna, följt av en snabb vändning.

WTI-priserna sjönk med 0,7 % till 57,69 dollar per fat, medan Brent låg på 61,57 dollar per fat, en minskning med 0,4 %.

Det verkade som att Ukraina äntligen hade fått betydande insatser och lyckats genomföra betydande förändringar i ett avtal som initialt uppfattades som starkt gynnande Ryssland.

Under tiden indikerade USA:s president Donald Trump på tisdagen att han inte skulle följa torsdagens deadline för Ukraina att acceptera en USA-stödd fredsplan.

Han avfärdade också en rapport som påstod att den amerikanske förhandlaren Steve Witkoff hade gett ryska motparter råd om hur de skulle engagera sig med honom i frågan.

När han flög till Florida för Thanksgiving med Air Force One berättade Trump för reportrar att amerikanska förhandlare avancerade i samtal med Ryssland och Ukraina.

Han noterade att Moskva hade gått med på vissa, ospecificerade eftergifter.

Volatiliteten fortsätter

"Avgörande är att djävulen fortfarande finns i detaljerna," sade Jorge Leon, chef för geopolitisk analys på Rystad Energy, i en kommentar via e-post.

Flera betydande frågor, såsom säkerhetsgarantier, territoriella arrangemang och genomförandetider, kommer sannolikt att kräva flera ytterligare revideringar, enligt Leon.

Viktigast av allt, trots vissa medierapporter om Ukrainas preliminära överenskommelse, väntar världen på ett officiellt svar från båda parter.

Kommentarer från Rysslands utrikesminister Sergej Lavrov och andra tidiga indikationer tyder på att Moskva kan avvisa det reviderade förslaget.

Enligt Lavrov skulle en grundläggande förändring i situationen ske om planen eliminerade viktiga förståelser.

Osäkerheten kring hela fredsavtalsberättelsen innebär mer volatilitet för energimarknaderna.

Leon sa:

"Med flera kärnfrågor olösta och strider som fortfarande pågår i delar av Ukraina kan all ny information från Kiev eller Moskva kraftigt påverka marknaderna i båda riktningarna," tillade han.

Oljeförsörjning

"Om ett fredsavtal nås kan olje-sanktionerna mot Ryssland också hävas," sade Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank AG.

De nyligen införda amerikanska sanktionerna, som riktade sig mot Rysslands två största oljebolag och trädde i kraft i torsdags, har haft en betydande påverkan.

Dessa åtgärder fick raffinaderierna i Indien och Kina att sluta köpa rysk olja.

Följaktligen har ryska oljeexporter minskat, vilket lett till en ökning av rysk råolja som lagras ombord på tankfartyg till havs.

Fritsch sade:

De ömsesidiga attackerna mellan Ryssland och Ukraina mot energiinfrastruktur skulle sannolikt upphöra.

Anmärkningsvärt är att attackerna mot raffinaderier redan har stört ryska oljeleveranser avsevärt, särskilt oljeprodukter.

"Den kraftiga nedgången i gasoljesprickan, som har sjunkit med 10 USD per fat sedan torsdagens topp, beror sannolikt till stor del på hopp om att kriget i Ukraina snart kan ta slut," sade Fritsch.

Begränsat utrymme för högre rysk oljeförsörjning

"Men även om USA:s sanktioner lättades skulle en betydande ökning av rysk oljeförsörjning inte förväntas, eftersom Ryssland är bundet av OPEC+-produktionsmål," noterade Fritsch.

Ökningen uppskattas till 200 000 fat per dag, enligt de senaste siffrorna från Internationella energiorganet.

I kontrast tyder uppskattningar från Organisationen för petroleumexporterande länder och SandP Global Commodity Insights på en lägre ökning på omkring 100 000 fat per dag.

IEA:s uppskattningar visar att Rysslands nuvarande produktionskapacitet ligger under den överenskomna produktionsnivån.