Yardeni avslutar 15-årig positiv rekommendation på Magnificent 7 när koncentrationsrisken ökar

Yardeni Research har övergett sin långvariga överviktsställning på den så kallade Magnificent 7 och varnar för att dominansen av USA:s största teknikaktier nått nivåer som är svåra att motivera även med deras starka vinstutveckling.

I ett meddelande daterat den 7 december sade företaget, grundat av Wall Street-veteranen Ed Yardeni, att de nu rekommenderar att gruppen – som inkluderar Nvidia, Microsoft och Apple – underviktas och att fokus flyttas till de "imponerande 493" aktier som utgör resten av SandP 500-indexet.

Yardeni, som har haft en överviktad rekommendation om teknik- och kommunikationstjänster sedan 2010, sade att framgången för dessa sektorer hade skapat en koncentrationsobalans som kunde utsätta investerare för ökade risker.

'Svårt att rekommendera att överviga något som redan är ganska överviktigt'

I en intervju med Bloomberg Podcasts sade Yardeni att ökningen av värderingarna hade drivit informationsteknologi och kommunikationstjänster till en sammanlagd andel på 45 % av SandP 500:s börsvärde — vilket steg till nästan 50 % vid fredagens stängning, enligt LSEG-data.

Det är den högsta nivån sedan dotcom-eran.

"Problemet är att det har fungerat alldeles för bra," kommenterade Yardeni. "Självklart har deras vinstandel också ökat, men inte alls lika mycket."

Han tillade att USA nu står för ungefär 65 % av den globala aktiemarknaden, vilket gör det allt svårare att argumentera för ytterligare övervikt.

"... det är svårt att rekommendera att överviga något som redan är ganska överviktigt," sa han i poddarna.

"Om du bara säger åt folk att behålla sin nuvarande vikt av indexet, skulle det ändå vara en överviktad position jämfört med vad de flesta skulle tro är en diversifierad portfölj," sa han till Bloomberg Podcasts.

Ökad konkurrens hotar teknikjättarnas höga marginaler

Yardeni sade att en av de största förändringarna har varit den ökade konkurrensen inom gruppen själv och från framväxande aktörer inom artificiell intelligens.

Han pekade på Googles lansering av Gemini 3 och den snabba utvecklingen hos den kinesiska AI-utvecklaren DeepSeek, vars kostnadseffektiva träningsmetoder och förbättrade modellprestanda kan utmana lönsamheten hos amerikanska teknikledare.

"Vinstmarginalerna har varit oerhört höga för Magnificent 7. Det brukar bjuda in till mycket konkurrens, och det är precis vad som händer," sa Yardeni.

Han noterade att nyare AI-aktörer tvingar etablerade företag att innovera snabbare och spendera mer aggressivt – vilket potentiellt kan sätta press på marginaler som tidigare stött skyhöga värderingar.

Yardeni skiftar mot finans, industri och sjukvård

Som en del av att bygga en SandP 500-portfölj rekommenderar Yardeni Research nu en 'marknadsvikt'-hållning för teknik och kommunikationstjänster.

Istället råder den till överviktande finans-, industri- och hälsosektorer som de anser är positionerade att dra nytta av ökad produktivitet och bredare ekonomisk motståndskraft.

Yardeni hävdar att företag utanför Magnificent 7 i allt högre grad utnyttjar avancerad teknik, inklusive AI, för att öka effektiviteten och vinsten, vilket erbjuder attraktiva möjligheter över de återstående 493 aktierna i indexet.

"Det finns fortfarande gott om bra aktier där ute av företag som kommer att använda alla dessa teknologier, och som använder alla dessa teknologier för att öka sin produktivitet och öka sina vinstmarginaler. Så jag tror att en utvidgning av portföljen från de magnifika sju till 493 skulle vara logisk för mig," berättade han för Bloomberg Podcasts.

En förändring efter år av samråd med teknikledningen

Nedgraderingen markerar ett anmärkningsvärt ögonblick för Yardeni, som länge har förknippats med positivitet kring amerikansk teknik och är krediterad för att ha myntat termen "bond vigilantes" på 1980-talet.

Hans företags omsvängning understryker den växande debatten på Wall Street om huruvida mega-cap-teknikvärderingar är hållbara i takt med intensifierad konkurrens och avtagande tillväxt inom vissa områden.

Även om Magnificent 7 förblir grundläggande för SandP 500:s prestanda, tror Yardeni att marknaden kommer att breddas under de kommande åren, med fler företag som antar digitala verktyg som tidigare var exklusiva för de största aktörerna.

I en intervju med Invezz förra året föreslog Yardeni att marknaden kommer att breddas inom SandP 500 från bortom Magnificent 7 till de återstående 493.