Gulds kortsiktiga glans: geopolitisk risk och EU-reservplaner driver gynnsamma utsikter

Guld kommer att förbli gynnsamt på kort sikt på grund av osäkerheter i den geopolitiska miljön runt om i världen.

De pågående EU-planerna kring frysta ryska reserver utgör ytterligare en stark anledning att föredra guld.

Planer har funnits under en tid att använda den ryska centralbankens frysta tillgångar, som överstiger 200 miljarder euro, som säkerhet eller säkerhet för ett lån till Ukraina.

EU-reservplaner och eurozonens minskade attraktionskraft

Eftersom USA har stoppat biståndsutbetalningarna till Ukraina faller ansvaret för det ekonomiska stödet nu akut på EU.

Detta bistånd är avgörande, eftersom den ukrainska regeringens statskassafonder förväntas vara slut i april, enligt Commerzbank AG.

"När rykten om detta först uppstod, varnade vi för att ett sådant drag skulle minska eurozonens attraktivitet som investeringsplats och därmed orsaka bestående skada på euron," sade Thu Lan Nguyen, chef för FX- och råvaruforskning på Commerzbank, i en rapport.

Oro kvarstår för att den gemensamma valutans roll som fristad kan äventyras, tillade hon.

För att en investering ska anses vara säker måste det finnas rimlig säkerhet att kapitalet (justerat för värde) är återbärbart och tillgängligt när som helst, noterade Nguyen vidare.

Denna säkerhet äventyras om investeringen kan konfiskeras av den investerande staten utan möjlighet till överklagan.

Följaktligen saknas vanliga fristäder i auktoritära stater där rättsstaten inte är fast etablerad.

"Naturligtvis kommer effekten på euron att bero på hur planen genomförs i praktiken," sade Nguyen.

EU-ledningen är förmodligen medveten om behovet av att förhindra att denna åtgärd allmänt ses som ett tydligt brott mot befintliga regler.

"Detta kan förstärka en trend som redan har observerats de senaste åren: även om den amerikanska dollarns andel av de globala valutareserverna har minskat i flera år, har euron knappast gynnats av detta," sade Nguyen.

Guld: en politiskt fri tillgång

Guld har gått om den gemensamma valutan som den viktigaste reservtillgången.

Frysningen av den ryska centralbankens reserver – som mestadels hålls i Europa – efter Ukrainakonflikten, tillsammans med statsskuldskrisen och Brexit, har sannolikt lämnat en bitter eftersmak.

Guld är i grunden "politiskt fritt" eftersom det är en tillgång som ingen utländsk stat eller statlig institution har befogenhet att kontrollera eller likvidera, vilket innebär att det inte enkelt kan beslagtas, menar Nguyen.

Enligt World Gold Councils senaste undersökning beror den betydande ökningen av centralbankers guldköp de senaste åren inte främst på sanktioner, eftersom många respondenter angav att detta bara var en mindre faktor för dem.

Ökningen av andelen guld i centralbankernas reserver sedan konflikten i Ukraina började är anmärkningsvärd, särskilt med tanke på att en betydande del av guldförvärven under de senaste tre åren har genomförts konfidentiellt.

"Det är dock också osannolikt att centralbankerna kommer att öka sina guldreserver på obestämd tid. Syftet med reserver är ju trots allt att säkra utrikeshandel, det vill säga att ge importörerna tillräcklig utländsk valuta för att betala för sina varor, sade Nguyen.

Stora köpare, såsom Kinas Folkbank (PBoC), har nyligen minskat sina guldinköp. Denna minskning beror sannolikt på att det redan höga guldpriset fungerar som en växande avskräckande faktor.

Nguyen avslutade: