Silvervolatiliteten fortsätter under 2026; ING Group räknar priser på i genomsnitt 55 dollar per uns

Silver har dramatiskt överträffat guld i år, med priser som steg med nästan 100 % i början av december.

Uppgången har präglats av kraftiga svängningar, drivna av skiftande ekonomiska signaler och förändrade handelstullar, och med fortsatt hög osäkerhet förutspår ING Group ytterligare marknadsvolatilitet.

Silvrets senaste styrka beror på flera nyckelfaktorer: ett fortsatt utbudsunderskott, robust industriell efterfrågan driven av dess viktiga roll inom solenergi, elbilar och elektronik, sade ING i sin prognosrapport.

Dessutom har investeringsintresset för silver som ett mer tillgängligt alternativ till guld återuppväckts.

Guld/silver-förhållandet har sjunkit avsevärt från sin befrielsedagstopp på 105 och ligger nu på en lägsta nivå hittills i år under 70.

Denna minskning tyder på ett växande förtroende för silver bland institutionella investerare, enligt Ewa Manthey, råvarustrateg på ING Group.

Stor silverpress

Osäkerheten i amerikanska tullar orsakade en historisk press genom att omdirigera metall från London till USA, vilket resulterade i att COMEX-terminer konsekvent handlades högre än Londons priser under större delen av året.

Denna förändring ledde till en kraftig minskning av tillgängliga silverlager i London, det viktigaste handelscentrumet.

Silvermarknaden kämpar fortfarande med effekterna av en historisk kortpressning, trots ett rekordstort inflöde av silver till London.

Leasingräntorna, som representerar den årliga kostnaden för att låna silver i London, är fortfarande höga på cirka 6 %.

Situationen har satt press på andra regioner, vilket framgår av att kinesiska silverexporter steg till en rekordhög nivå på över 660 ton i oktober.

Som ett resultat nådde lagren i lager kopplade till Shanghai Futures Exchange nyligen sin lägsta nivå på nästan ett decennium, vilket ledde till att en betydande mängd silver skeppades till London för att avlasta belastningen där.

Manthey sade i ING-rapporten:

Medvindar 2026

"Med blicken mot 2026 kommer silver fortsätta att stödjas av förbättrad investerarkänsla gentemot ädelmetaller och åtstramning av fysiska balanser," tillade Manthey.

Silver är redo att dra nytta av makrofaktorer liknande de som stöder guld, inklusive en svagare amerikansk dollar, räntesänkningar från Fed och ökad efterfrågan på säkra hamntillgångar på grund av pågående geopolitisk instabilitet.

Historiskt har silver visat bättre avkastning än guld under perioder av penningpolitisk lättnad, eftersom en minskning av reala avkastningar vanligtvis ökar både investerarintresset och industrianvändningen.

Men silvrets utsikter formas också av grunder som skiljer sig från guld, enligt Manthey.

Industriella applikationer konsumerar mer än hälften av den totala silvertillgången.

En avmattning i efterfrågan på solenergi förväntas, särskilt i Kina, efter flera starka år, med installationer som förväntas nå sin högsta nivå 2025.

Ytterligare ökande efterfrågan på silver är trender som elektrifiering, nödvändiga förbättringar av elnätet och den ökande användningen av silver i bilkomponenter, särskilt i hybrid- och batterielfordon.

Volatiliteten fortsätter

Manthey sade:

Silvers marknadsstorlek är mindre än gulds, och efterfrågan är uppdelad mellan industriella och investeringsändamål, vilket gör det mycket känsligt för ekonomiska svängningar.

Följaktligen, även om silver kan prestera betydligt bättre än guld under tjurmarknader, är det också benäget för brantare nedgångar vid ekonomiska nedgångar, enligt ING-rapporten.

Denna höga volatilitet förväntas kvarstå för silver nästa år.

"Även om vi inte tror att den takt som setts i år är hållbar förväntar vi oss att silverpriserna förblir väl stödda i kombination av motståndskraftig industriell efterfrågan, begränsad utbudstillväxt och en mer gynnsam makromiljö," sade Manthey.