Warner Bros Discovery tänker uppmana aktieägarna att avvisa Paramounts bud på 108 miljarder dollar

Warner Bros Discovery Inc. förbereder sig för att rekommendera att aktieägarna avvisar Paramount Globals fientliga uppköpserbjudande på 108 miljarder dollar, där styrelsen debatterar villkor som ifrågasätter styrkan i det finansiella stödet från Larry Ellison, enligt en rapport från Financial Times.

Hollywoodgruppen, ledd av VD David Zaslav, kan tillkännage sin ståndpunkt redan på onsdag efter flera dagars överläggningar.

Paramount, som drivs av David Ellison, gick direkt till investerare förra veckan med ett kontanterbjudande på 30 dollar per aktie efter att ha förlorat sin egen tävling om studion och streamingtillgångarna till Netflix.

WBD ifrågasätter Ellisons finansieringsgarantier

WBD:s inlämning förväntas redogöra för fyra huvudinvändningar mot Paramounts bud, inklusive oro kring värdering, finansieringsåtaganden, regulatorisk risk och affärsstruktur. Särskilt har direktörerna fokuserat på försäkringar om att Oracles medgrundare Larry Ellison personligen skulle stå bakom transaktionen.

Den nuvarande planen bygger på Ellison-familjens förtroende, som till stor del finansieras genom Oracle-aktier, snarare än Ellisons personliga förmögenhet.

Styrelsens godkännande för inlämningen är fortfarande under behandling, och tidpunkten kan försenas, sade personerna. Aktierna i Warner Bros Discovery steg nästan 1 % till cirka 29 dollar på tisdagen, vilket indikerar att investerarna förväntar sig att Paramount kan behöva höja sitt bud för att stanna kvar i tävlingen.

Netflix leder med större säkerhet

Netflix erbjudande på 83 miljarder dollar för WBD:s film- och streamingtillgångar, som slöts tidigare denna månad, värderade företaget till 23,25 dollar i kontanter och 4,50 dollar i aktier, exklusive de återstående tv-nätverken som CNN.

WBD:s chefer och investerare har beskrivit Netflix förslag som mer trovärdigt och bättre strukturerat än Paramounts bud.

Streamingjätten gick också med på en termineringsavgift på 5,8 miljarder dollar – en ovanligt hög summa som signalerar förtroende för att få regulatoriskt godkännande.

Paramount har invänt att Netflix bud står inför en hårdare konkurrensrättslig granskning, med tanke på dess dominerande marknadsposition, och därför innebär högre risk för genomförandet av detta.

David Ellison, som leder Paramount, har sagt att hans grupp fortfarande är villig att förhandla och eventuellt höja sitt erbjudande om WBD engagerar sig ytterligare.

Statliga förmögenhetsfonder som granskas

Ett annat fokus för WBD:s granskning rör finansieringskällorna för båda anbudsgivarna.

Mer än 24 miljarder dollar i finansiering kopplad till Paramounts förslag kommer från statliga kapitalfonder i Qatar, Saudiarabien och Abu Dhabi, ungefär dubbelt så mycket som Ellisons satsar.

Den sammansättningen kan leda till ytterligare regulatorisk granskning, anser WBD:s rådgivare.

Företagets kommande inlämning kommer att understryka dess förtroende för Netflix tillvägagångssätt, samtidigt som det betonar öppenhet för nya villkor från Paramount om finansieringsproblem löses. Både Warner Bros Discovery och Paramount avböjde att kommentera.