PayPals aktie stiger efter rykten om förvärv av Stripe och Advent: vad gick fel?

PayPals aktie steg kraftigt i förhandeln efter rapporter om att Stripe och Advent International erbjudit att förvärva bolaget för över $53 miljarder. 

Erbjudandet, värderat till $60,50 per aktie, motsvarar ungefär en premie på 28% jämfört med PayPals senaste stängningskurs. Aktierna har handlats så lågt som $38,46 under det senaste året, en kraftig nedgång från PayPals högsta börsvärde nära $340 miljarder 2021. 

Hur kunde PayPal falla från en värdering på $340 miljarder till att bli uppköpt för bara $53 miljarder?

PayPal har tappat sin forna glans

PayPal, ett av de mest välkända företagen inom fintech, har tappat sin forna glans de senaste åren. Aktien har fallit från pandemitidens topp på $300 till en förhandelsnivå på $54. Börsvärdet har sjunkit från nära $340 miljarder 2021 till $53 miljarder i dag.

Nedgången har sammanfallit med en bredare svaghet i fintech-sektorn, där många konkurrenter ligger långt under sina rekordnivåer. Jack Dorseys Block har fallit från en topp på $288 till $79 i dag, medan Shift4 Payments sjunkit från $127 till $50. SoFi-aktien har backat från $32,70 till $18.

Till och med traditionella betalbolag har haft det tufft under denna period. Mastercard-aktien har sjunkit med 2,27%, medan Visa endast stigit med 2,2% under de senaste 12 månaderna.

Huvudorsaken till denna kollaps är att PayPals verksamhet inte längre växer som tidigare. Data från SeekingAlpha visar att dess årliga intäktstillväxt sjunkit från 8,46% 2022 till 4,32% förra året. Analytiker förutser att dess årliga intäkter kommer att växa med 3,50% i år till $34 miljarder.

PayPal har mött konkurrenstryck

PayPals verksamhet har stött på betydande konkurrensutmaningar både inom varumärkesbundna och icke-varumärkesbundna delar under de senaste åren. Den varumärkesbundna verksamheten har mött konkurrens från företag som Stripe och Affirm. Den har också konkurrens från mobila plånböcker från företag som Google och Amazon.

Den icke-varumärkesbundna verksamheten står också inför hård konkurrens från andra betalningsprocessorer globalt. 

Samtidigt har bolagets strategi att pivotera affären inte varit särskilt framgångsrik. Ett tydligt exempel är lanseringen av dess stablecoin-verksamhet. Lanserad 2023 har PYUSD vuxit till ett börsvärde på endast $2,58 miljarder, vilket gör den mycket mindre än USDC och USDT.

På samma sätt har försöken att införa ny ledning inte varit framgångsrika. Man ersatte Dan Schulman med Alex Chriss 2023. Efter att ha försökt återuppliva tillväxten lämnade Chriss i år och ersattes av Enrique Lores, en tidigare President och VD för HP. 

Vad händer härnäst för PayPal?

Det sägs att Stripe och Advent lagt ett bud på $53 miljarder för PayPal. En sådan affär skulle vara logisk för dem då PayPal är ett av de mest undervärderade företagen på Wall Street, med ett framåtblickande P/E-tal på 8,9, betydligt lägre än S&P 500:s genomsnitt på 23. De två företagen kan besluta att dela upp PayPal, eventuellt genom att spinna av Venmo till ett fristående bolag.

Utmaningen är emellertid om PayPal kommer att acceptera ett uppköpserbjudande. Om så sker kommer bolaget att kräva ett högre pris än de $53 miljarder som de två företagen föreslagit. Dessutom är det sannolikt att fler budgivare kan dyka upp och lägga ett högre bud, vilket skulle gynna befintliga aktieägare.