Oljepriser 2026: Överutbud hotar när OPEC+ kämpar för att försvara priserna

När solen går ner över 2025 är oljemarknaden på väg mot sin största årliga nedgång sedan 2020, då COVID-19 hade decimerat efterfrågan.

Oljan, ofta kallad "det svarta guldet", har haft ett svårt år bland råvarukomplexet på grund av oro för ett allvarligt överskott under de kommande månaderna.

Mot en sådan bakgrund kommer alla ögon att riktas mot Organisationen för oljeexporterande länder och allierade 2026, och på hur kartellen navigerar i sin beslutsprocess för att balansera en volatil marknad.

De flesta experter tror att OPEC+ sannolikt kommer att hålla oljeproduktionen oförändrad långt in på 2026.

"OPEC skulle sannolikt hålla oljeproduktionen fryst långt in på 2026," sade Mark Temnycky, icke-resident fellow vid Atlantic Councils Eurasia Center, till Invezz.

Varför är utbudet inställt på att överväldiga efterfrågan?

Oljemarknaden står också inför ett betydande överutbud under det kommande året, vilket är anledningen till att priserna sannolikt kommer att fortsätta vara under press

OPEC+:s främsta anledning till att kraftigt öka sin oljeproduktion – med 2 miljoner fat per dag sedan april – var att återta förlorade marknadsandelar, och denna utökning av leveransen är den främsta orsaken till det nuvarande överskottet.

Trots det senaste tillkännagivandet om ett uppehåll i produktionsökningarna under första kvartalet 2026 förväntas OPEC+ fortfarande eftersträva att återställa de återstående frivilliga produktionsnedskärningarna.

"Detta kan ge ytterligare 1 miljon fat per dag till marknaden under det kommande året," sade Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank AG, i en rapport.

Oljetillgången förväntas överstiga oljeefterfrågan avsevärt nästa år, vilket leder till ett betydande överskott.

Internationella energiorganet (IEA) förutspår att efterfrågan kommer att öka med cirka 700 000 fat per dag, en tillväxttakt som är i linje med innevarande år.

Den långsammare tillväxten i Kinas oljeefterfrågan har avsevärt bromsat den totala efterfrågetillväxten de senaste åren. Detta överskott förväntas leda till ökade lager.

"Det faktum att kommersiella oljelager i OECD-länder bara har ökat marginellt hittills och fortfarande ligger under femårsgenomsnittet beror främst på Kinas lageruppsamling," sade Fritsch.

OPEC+ ökar produktionen — och fördjupar överflödet

OPEC:s strategi inför nästa år kommer att bero på flera faktorer, inklusive sammanhållningen bland dess medlemmar.

"År 2026 kommer OPEC att vara oroligt för att upprätthålla en känsla av enhet bland sina medlemmar, eftersom det är viktigare att upprätthålla OPEC:s sammanhållning än att försöka driva upp priserna snabbt," sade Ethan Heine, president och verkställande direktör för Suntrek Solar, till Invezz.

Det mest direkta sättet att säkerställa medlemsländers samordning är att begränsa deras oljeproduktion, enligt Heine.

Denna strategi är särskilt avgörande med tanke på att globala lagernivåer fortfarande är sårbara för geopolitiska händelser och de inneboende riskerna med oljetransporter.

Enligt Temnycky är det troligt att kartellen kommer att pausa produktionsökningarna efter första kvartalet 2026.

Koncernen förväntar sig ett överskott på över en miljon fat dagligen.

Detta överskott drivs främst av produktionstillväxt utanför OPEC, särskilt från amerikansk skifferolja och Guyana.

Temnycky sade:

Fredsförhandlingar mellan Ryssland och Ukraina bidrar till osäkerheten

Även med ökande samtal om ett möjligt fredsavtal mellan Ryssland och Ukraina väntar marknaden fortfarande på en officiell bekräftelse.

"Min egen uppfattning är att oavsett hur hårt Trump-administrationen pressar, kommer (Rysslands president Vladimir) Putin att vägra gå med på fred," sade David Morrison, senior marknadsanalytiker på Trade Nation, till Invezz.

Enligt Morrison kommer USA:s president Donald Trumps tålamod att ta slut om Putin gör motstånd, och den enda effektiva strategin för att motverka Moskva är att förlama den ryska ekonomin.

Tillämpningen av kvotdisciplin bland OPEC:s medlemsländer har både politiska och ekonomiska dimensioner, särskilt om sanktionerna mot Ryssland tas bort, enligt Suntrek Solars Heine.

Ryssland gynnas av fortsatt OPEC-deltagande, eftersom det erbjuder marknadstrovärdighet och prissättningsmakt. Det finns dock en ständig risk att Ryssland kan ägna sig åt "tyst" överproduktion om regeringen uppfattar ett hot mot dess exportintäkter, tillade Heine.

Under tiden måste marknaden se efter om ett fredsavtal blir till och om Ryssland får utöka oljeproduktionen.

"Jag föreställer mig att Ryssland kommer att driva på för produktionsnedskärningar från alla andra, för att driva upp oljepriset, samtidigt som de vädjar om ett undantag som de kan motivera eftersom de behöver bygga upp sin ekonomi igen och få den att sluta vara krigsbefäl," sade Morrison.

Var kan oljepriserna stabilisera sig 2026?

I slutändan är många faktorer inblandade, men Trumps mål är att sänka oljepriserna.

Om Putin fortsätter kriget i Ukraina kommer oljepriserna sannolikt att nå en nivå – runt 50 dollar per fat – där de flesta stora amerikanska producenter fortfarande kan verka lönsamt, noterade Morrison.

De flesta experter tror att oljepriserna förväntas utsättas för nedåtgående press under 2026, med oro för ett allvarligt överskott.

"Ett fredsavtal mellan Ryssland och Ukraina kan driva priserna mot 60 dollar genom att lätta på sanktionerna och öka ryska exporter, även om Ukrainas raffinaderistrejker upprätthåller viss spänning om förhandlingarna stannar av," sade Temnycky.

Samtidigt tror Heine att Brent-oljepriserna sannolikt kommer att handla runt 60 dollar per fat, med West Texas Intermediate något under.

Det förväntas att detta prisspann kommer att generera tillräckliga intäkter för nationella budgetar samtidigt som det avskräcker icke-OPEC-producenter från att avsevärt öka sin oljeproduktion, tillade Heine.

Samtidigt sade Morrison att oljepriserna kan stiga till 70 dollar per fat och sedan plana ut om ett fredsavtal nås. Dock skulle minskad efterfrågan från Kina hålla priserna i skak.