Kapitalanskaffning i USA sjunker med 35 % under 2025 när torkan på börsintroduktioner drar ut på tiden: rapport

Kapitalanskaffningen för amerikanska riskkapitalbolag föll med 35 % under 2025, vilket markerar den svagaste perioden på minst sex år då investerare drog sig tillbaka och koncentrerade kapital till ett mindre antal etablerade företag, enligt en rapport från The Wall Street Journal.

Data från PitchBook visar att riskkapitalbolag samlade in 66 miljarder dollar förra året, en minskning med cirka 70 % från rekordet som sattes 2022, uppgav WSJ.

Nedgången understryker en långvarig likviditetsbrist på privata marknader.

Med sällsynta börsintroduktioner och begränsade exit-möjligheter har startups som samlat in stora summor under boomåren valt att förbli privata, vilket fördröjer avkastningen för investerare och stramar åt kapitaltillskottet till nya fonder.

IPO-torka tynger kapitalflödena

Bristen på börsintroduktioner har blivit en stor tyngel för insamlingen.

Börsnoteringar har historiskt återlämnat kontanter till kommanditpartners, vilket gör det möjligt för dem att återinvestera kapital i nya riskkapitalfonder.

Med den cykeln avtagen har investerare blivit mer selektiva.

"Insamlingsklimatet är utmanande," sade Beezer Clarkson, partner på Sapphire Partners, som investerar i riskkapitalfonder. Investerare prioriterar relationer med beprövade förvaltare snarare än att stödja nya företag, en förändring som vanligtvis ses under svagare marknadscykler, sade Clarkson.

Den dynamiken har stärkt de största riskkapitalisterna samtidigt som framväxande chefer har kämpat.

Lightspeed Venture Partners, en investerare i Anthropic, tog in mer än 9 miljarder dollar genom nya medel i december, en av årets största intäkter.

Founders Fund, lett av Peter Thiel, stängde en fond på 4,6 miljarder dollar i april.

Mindre och förstagångschefer har däremot funnit miljön alltmer oförlåtande.

AI-boomen omformar riskkapitallandskapet

Nedgången i kapitalanskaffningen har sammanfallit med en våg av kapital som flödar direkt in i AI-startups, ofta utan att gå förbi traditionella riskkapitalbolag.

Kontanthungriga AI-företag vänder sig i allt högre grad till statliga fonder, familjekontor och hedgefonder för att finansiera stora rundor.

Finansieringen för amerikanska AI-startups nådde rekordhöga 222 miljarder dollar år 2025, mer än dubbelt så mycket som året innan, enligt PitchBook.

Totalt inkluderar OpenAIs insamling på 40 miljarder dollar, en runda på 4 miljarder dollar för Databricks och 2,3 miljarder dollar för AI-kodningsverktyget Cursor.

Boomen har drivits av megarundor på 100 miljoner dollar eller mer, vilket enligt Crunchbase stod för cirka 70 % av den amerikanska riskkapitalfinansieringen förra året.

Bara i december samlade AI-identitetssäkerhetsplattformen Saviynt in 700 miljoner dollar, medan företag som Fervo Energy, Boom Supersonic och den generativa AI-plattformen Fal också säkrade stora investeringar.

Oro över kvalitet och koncentration

Trots mängden affärer varnar vissa investerare för att inte all AI-finansiering kommer att ge varaktigt värde.

Analytiker noterar att hård konkurrens har minskat differentieringen mellan AI-fokuserade startups, vilket ökar risken för en omstrukturering.

För många investerare är det en medveten strategi att koncentrera kapital i färre företag som syftar till att uppnå oproportionerliga avkastningar snarare än att sprida mindre insatser över marknaden.

Lättnad kan komma om offentliga marknader öppnar igen. En potentiell våg av börsintroduktioner nästa år, inklusive noteringar från SpaceX, OpenAI och Anthropic, kan återställa likviditeten och återuppliva riskkapitalanskaffningen.