Kinas inflation når nära treårshögsta medan fabriksdeflation drar ut på efterfrågan

Kinas konsumentinflation accelererade i december till sin snabbaste takt på nästan tre år, drivet av en säsongsmässig ökning av utgifterna inför det kinesiska nyåret, medan den ihållande fabriksdeflationen underströk fortsatt svaghet i den underliggande efterfrågan.

Data som släpptes av National Bureau of Statistics (NBS) i fredags visade att konsumentpriserna steg med 0,8 % jämfört med föregående år i december, den starkaste mätningen sedan februari 2023.

Ökningen följde på en ökning på 0,7 % i november och motsvarade förväntningarna i en Reuters-undersökning bland ekonomer.

På månadsbasis steg konsumentpriserna med 0,2 %, vilket överträffade prognoserna om en ökning på 0,1 %.

Trots den sena återhämtningen förblev de övergripande pristrycken dämpad.

För 2025 som helhet var konsumentinflationen oförändrad, långt under Pekings officiella mål på "runt 2 %", vilket tyder på att stimulansåtgärder hittills har haft begränsad effekt på att öka efterfrågan.

Matpriserna höjer den totala inflationen

Ökningen av den totala inflationen drevs till stor del av livsmedelspriserna, särskilt färska grönsaker, som steg med 18,2 % jämfört med året innan på grund av brist på leveranser orsakade av kalla vinterförhållanden.

I kontrast föll fläskpriserna – en nyckelkomponent i Kinas konsumentkorg – med 14,6 % år mot år, vilket speglar det höga utbudet.

Kärninflationen, som bortser från volatila mat- och energipriser och följs noga som en indikator på underliggande efterfrågan, steg med 1,2 % i december, oförändrat från november.

Denna stabilitet antydde att förbättringen av den totala inflationen till stor del var säsongsbaserad snarare än bred.

Priserna på guldsmycken utmärkte sig bland icke-livsmedelsvaror och steg med 68,5 % jämfört med föregående år i december.

NBS chefsstatistiker Dong Lijuan tillskrev hoppet en global rusning mot guld mitt i recessionens rädsla och ökad marknadsosäkerhet.

Producentdeflation sträcker sig längre än tre år

Medan konsumentpriserna stärktes, förblev deflationen vid fabriksporten stabil.

Producentpriserna föll med 1,9 % i december jämfört med året innan, vilket markerar mer än tre år av kontinuerliga nedgångar.

Även om nedgången var något bättre än den 2 % fallprognos som ekonomerna hade förutspått och dämpades från novembers 2,2 %, belyste den fortsatt press på tillverkarnas marginaler.

Avmattningen i producentdeflationen stöddes delvis av högre priser på icke-järnmetaller.

Ändå sjönk priserna på varaktiga konsumtionsvaror med 3,5 % år mot år, vilket speglar svag hushållsefterfrågan.

Industrivinsterna fortsatte att lida, med företag som rapporterade en minskning på 13,1 % jämfört med föregående år i november, den största nedgången på över ett år.

Tillväxtutsikter fördunklade av fastighetsproblem

Kina är på väg att nå sitt tillväxtmål på cirka 5 % för förra året, men ekonomer är försiktiga med utsikterna.

Konsumenter har förblivit ovilliga att spendera mitt i en osäker arbetsmarknad och en långvarig fastighetskris som har urholkat hushållens förmögenhet.

Macquaries chefsekonom för Kina, Larry Hu, förväntar sig att den årliga konsumentinflationen förblir oförändrad 2025, medan producentpriserna förväntas sjunka med 2,7 %, vilket potentiellt markerar den längsta deflationssviten som någonsin registrerats.

Bank of America Global Research uppskattar att real BNP-tillväxt minskade till 4,5 % under fjärde kvartalet från 4,8 % under tredje, med hänvisning till svagare investeringsaktivitet.

Även om tillverkningsaktiviteten oväntat ökade i december, med det officiella PMI som steg till 50,1, varnade ekonomer för att politiska löften om att öka konsumtionen och stabilisera fastighetsmarknaden ännu inte har gett meningsfulla resultat.