UBS räknar med två Fed-höjningar 2026 – vad bör investerare köpa?

UBS förväntar sig att Federal Reserve höjer räntan två gånger i år efter en starkare än väntat sysselsättningsrapport för augusti som förstärkte förväntningarna på en motståndskraftig amerikansk ekonomi.

Banken prognostiserar nu räntehöjningar på 25 baspunkter både i september och december, vilket vänder dess tidigare prognos om inga penningpolitiska ändringar 2026.

Skiftet kommer när marknaderna omprövar Fed:s penningpolitiska utsikter efter starkare sysselsättningsdata och hökaktiga signaler från Fed-ordförande Kevin Warsh.

UBS sade att potentialen för högre räntor kan skapa möjligheter inom aktier, obligationer och guld, beroende på hur ekonomin och inflationen utvecklas.

UBS höjer sin Fed-ränteprognos efter stark sysselsättningsdata

USA:s arbetsgivare skapade 162 000 jobb i augusti, betydligt över prognoserna på cirka 55 000, medan arbetslösheten låg kvar på 4,1 %.

Ökningen var den starkaste månatliga sysselsättningsökningen sedan mars och bidrog till ökade marknadsförväntningar om en räntehöjning i september.

Finansmarknaderna prisade in ungefär 60,4 % sannolikhet för en räntehöjning på 25 baspunkter vid Feds möte 15–16 september, enligt CME:s FedWatch-verktyg, upp från 59,4 % i fredags.

UBS sade att starkare arbetsmarknadsdata, tillsammans med Warshs hökaktiga kommentarer vid Jackson Hole-symposiet och ökande inflationsrisker kopplade till flaskhalsar i leveranskedjor, var tillräckligt för att ändra dess ränteprognos.

Banken noterade dock att investeringsimplikationerna skulle bero på orsaken bakom en eventuell åtstramning från Fed.

En räntehöjning driven av starkare ekonomisk tillväxt får andra konsekvenser än en som utlösts av kvarstående inflation och svagare tillväxt.

”En Fed som reagerar på amerikansk ekonomisk styrka är mycket annorlunda än en Fed som reagerar på inflationsproblem,” sade UBS:s strateger.

Aktier och obligationer kan erbjuda möjligheter

UBS förblir positivt till globala aktier trots möjlig kortsiktig volatilitet från högre räntor.

Banken sade att högre räntor inte nödvändigtvis skulle väga över medelfristiga faktorer som AI-relaterade kapitalutgifter, motståndskraftig ekonomisk aktivitet och bred vinsttillväxt.

Banken fortsätter att favorisera sektorer kopplade till AI, energi och råvaror, samt teman relaterade till längre livslängd, som förväntas gynnas av starkare investeringar, produktivitetsvinster och strukturell tillväxt.

UBS ser också potentiella möjligheter i statsobligationer.

Högre förväntningar på Feds styrränta kan tynga obligationer med kortare löptid och begränsa deras potential för kursvinster.

Därför sade UBS att banken inte längre skulle rekommendera att låsa in avkastning i obligationer med kort- till medellång löptid som ett alternativ till att hålla kontanter.

Istället ser banken möjligheter i obligationer med medel- till längre löptid efter den senaste tidens ränteuppgång.

Sådana obligationer kan gynnas om en stramare penningpolitik stärker förtroendet för Feds åtagande att kontrollera inflationen, sänker de långsiktiga inflationsförväntningarna eller bromsar den ekonomiska tillväxten.

Utsikterna för dollar och guld förblir blandade

En mer hökaktig Federal Reserve kan stödja den amerikanska dollarn, särskilt om penningpolitiska skillnader mellan Fed och andra centralbanker ökar.

UBS sade att starkare ekonomisk tillväxt kombinerat med stramare penningpolitik kan upprätthålla dollarn genom starkare kapitalflöden och relativ ekonomisk prestation.

Guld kan möta kortsiktigt tryck från högre realräntor och en starkare dollar.

UBS sade dock att kvarstående inflation, geopolitisk osäkerhet och oro för finans- och penningpolitisk trovärdighet kan stödja efterfrågan på fysiskt guld som en trygg hamn.

”Vi ser för närvarande guld mer som ett portföljskydd och en diversifierare, snarare än som ett taktiskt uttryck för nästa Fed-beslut,” sade UBS:s strateger.

Banken ser därför potentiella möjligheter över flera tillgångsslag, samtidigt som den betonar att det bredare ekonomiska läget och inflationsbanan kommer att vara viktigare för portföljer än resultatet av ett enskilt Fed-möte.