Tesla-aktien: varför tre stora banker blir negativa till TSLA

Tesla stock (NASDAQ: TSLA) handlas ner mer än 1% på tisdagen, och nedgången ser mindre ut som collateral damage från en tuff makrodag och mer som en aktie som brottas med sin egen trovärdighet.

Medan privatpersoner till stor del stått fasta har tre institutionella röster: JPMorgan, Morgan Stanley och Phillip Securities, gradvis tagit ett steg tillbaka från Tesla-berättelsen under de senaste tio veckorna.

Deras motiv skiljer sig i detalj men är samstämmiga i slutsatsen: värderingen reflekterar en framtid Tesla ännu inte förtjänat.

JPMorgan says 'sälj'

JPMorgans argument är det mest koncisa, när banken sänkte sitt riktpris till $145 från $150 och bibehöll sin rekommendation 'undervikt', ett utlåtande som innebär en nedsida på ungefär 63% från där Tesla handlas i dag.

Den centrala oron är inte Teslas teknik; det är dess kapitalkontroll.

Tesla har guidat för ungefär $20 billion i kapitalutgifter 2026, mer än dubbelt så mycket som föregående år, samtidigt som de projicerar noll fritt kassaflöde både 2026 och 2027.

JPMorgan tolkar den kombinationen som ett företag som satsar hårt på robotaxi och Optimus utan någon synlig kortsiktig finansiell avkastning på vare sig den ena eller den andra.

Banken sänkte prognoserna för leveranstillväxt från 10% till endast 5% för 2026, och skar ned sina vinst per aktie‑prognoser (EPS) för båda åren, och noterade att Q4‑resultatet och intäkterna försämrades år‑över‑år och låg långt under vad den mycket lägre aktiekursen tidigare antytt.

Teslas Q4‑siffror ramar in oron tydligt. Intäkterna uppgick till $24.9 billion, en minskning med 3% år‑över‑år.

Nettoresultatet hänförligt till aktieägarna föll 46% år‑över‑år på helårsbasis, från $7.08 billion i FY2024 till $3.8 billion i FY2025.

På kvartalsbasis landade Q4 2025 GAAP‑nettoresultat på $0.8 billion.

Är Tesla‑aktien prissatt för perfektion?

Morgan Stanleys omsvängning väger särskilt tungt eftersom banken var en av Teslas mest högljudda institutionella köpare under åratal.

I December 2025 nedgraderade den nya analytikern Andrew Percoco, som tog över bevakningen från den välkände Adam Jonas, aktien från övervikt till jämvikt med ett riktpris på $425 — första gången firman drog tillbaka en köp‑rekommendation sedan 2023.

Percoco använde en sum‑of‑the‑parts‑modell, där han i praktiken värderade varje del av Teslas verksamhet separat, och drog slutsatsen att varje trovärdig positiv katalysator fram till 2026 redan är inprisad i aktiekursen.

Hans leveransestimat för 2026 ligger 13% under Wall Street‑konsensus, drivet av en mer försiktig syn på US EV‑adoption och en hårdnande konkurrens utomlands.

Phillip Securities’ Glenn Thum tillför värderingsperspektivet från en annan vinkel.

I ett notat i February behöll Thum sin sälj‑rekommendation och satte ett riktpris på $215, med hänvisning till förlusten av US EV tax credits, stigande tullar och kollapsen i Kinas marknadsandelar som kortsiktiga smärtpunkter utan omedelbar kompensation.

Enligt hans bedömning återstår intäktsbidrag från autonom körning och robotik realistiskt sett ungefär fem år från meningsfulla intäkter.

Den bredare konsensusen har ännu inte fullständigt vänt; MarketBeats sammanställning ligger på en 'Hold' med ett genomsnittligt riktpris kring $410, vilket speglar 17 köp‑rekommendationer mot 8 sälj.

De pessimistiska rösterna är ännu inte i majoritet, åtminstone inte än, men deras argument får fler datapunkter för varje kvartal som går.