Rheinmetall sjunker efter resultatmiss, krigen i Ukraina och Iran stärker försäljningen

Aktier i Tysklands största försvarsentreprenör Rheinmetall sjönk med cirka 5,75 % på onsdagen efter att bolaget rapporterat stark intäktstillväxt och rekordhögt rörelseresultat för 2025, men missat marknadens förväntningar.

Bolaget uppgav att försäljningen ökade 29 % år‑över‑år till 9,935 miljarder euro, drivet av kraftigt ökad efterfrågan på försvarsmateriel i takt med eskalerande geopolitiska spänningar.

Rörelseresultatet, bolagets föredragna lönsamhetsmått, steg till 1,84 miljarder euro från 1,4 miljarder euro året innan, samtidigt som rörelsemarginalen förbättrades till 18,5 %.

Resultaten understeg dock de av företaget sammanställda konsensusprognoserna, som hade räknat med försäljning på cirka 10,12 miljarder euro, rörelseresultat på 1,92 miljarder euro och en rörelsemarginal kring 19 %.

Nettoresultatet sjönk också något till 696 miljoner euro 2025 från 717 miljoner euro året innan, långt under de 1,15 miljarder euro som analytikerna hade förväntat sig, enligt data sammanställd av Visible Alpha.

Orderstocken når rekordnivå

Trots resultatbesvikelsen uppgick Rheinmetalls orderstock till rekordhöga 63,8 miljarder euro, motsvarande en ökning med 36 % från föregående år.

Bolaget föreslog också en utdelning på 11,50 euro per aktie för 2025, upp från 8,10 euro som betalades för föregående räkenskapsår.

Den rekordhöga orderstocken understryker den ökade efterfrågan på försvarsmateriel i Europa och bland NATO-medlemmar i takt med att regeringar höjer försvarsanslagen som svar på stigande globala spänningar.

Företaget sade att den rådande säkerhetsmiljön fortsatt stöder långsiktig efterfrågan på dess produkter.

”Den spända säkerhetssituationen ligger till grund för koncernens lovande position,” sade Rheinmetall i ett uttalande.

Företaget fokuserar helt på försvar

Rheinmetall omstrukturerar också sin affärsstrategi för att fullt ut dra nytta av uppgången i försvarsutgifterna.

Bolaget uppgav att det har satt sin civila fordonsverksamhet till försäljning och kommer att koncentrera sig helt på sina försvarsaktiviteter.

Företaget planerar att fokusera på att leverera system till försvarsmakter inom land-, luft-, rymd- och i allt högre grad sjödomäner.

Denna strategiska förskjutning syftar till att positionera Rheinmetall som en nyckelleverantör av avancerade försvarssystem till västerländska försvarsmakter i takt med att geopolitiska risker fortsätter att öka.

Stark försäljningsutsikt driven av globala konflikter

Framöver förväntar sig Rheinmetall betydande tillväxt i takt med att efterfrågan på militär utrustning ökar på grund av pågående konflikter, inklusive krigen som involverar Ukraina och Iran.

Bolaget förutspådde försäljningstillväxt på mellan 40 och 45 % i år, vilket skulle föra intäkterna till mellan 14 och 14,5 miljarder euro.

Rheinmetall väntar sig också att rörelsemarginalen ökar något till omkring 19 %.

Konflikterna i Iran och Ukraina har belyst drönarnas växande roll i modern krigföring, och visat deras förmåga att orsaka betydande skador både på militära mål och kritisk infrastruktur.

Utvecklingen har lett till en kraftig global efterfrågeökning på interceptor-missiler och utökade luftförsvarssystem.

Som svar sade Rheinmetall att det planerar att introducera nya luftförsvarseffektorer — en kategori som inkluderar missiler, kanoner och lasersystem — och att utöka sina kapaciteter bortom de mycket kort- till kortdistanslösningar som hittills varit i fokus.

Rheinmetall anser sig också vara väl positionerat för att hjälpa till att fylla på USAs missilförråd som töms i konflikten.

”Högre utgifter för påfyllning av missiler och luftförsvar är oundvikliga,” sade företaget i en presentation som följde resultaten.

Analytikerna förblir i stort sett optimistiska

Analytiker sade att företagets vägledning för 2026 i stora drag överensstämmer med marknadens förväntningar och bör bidra till att lugna investerare efter tidigare oro för en svagare utsikt.

Analytiker på Bernstein sade att Rheinmetalls uppdaterade mål indikerar att bolagets starka tillväxtbana förblir intakt.

Om Rheinmetall når den övre delen av sin intäktsprognos för 2026 på 14,5 miljarder euro, skulle den implicerade årliga sammansatta tillväxttakten fram till 2030-målet uppgå till omkring 34 %.

Denna expansionshastighet skulle enligt Bernstein avsevärt överstiga andra stora europeiska försvarskonstruktörer.

Analytiker på Berenberg sade att bolagets vägledning för 2026 var något svagare när det gäller rörelseresultatet, men betonade att den medellånga utsikten fortsatt stöds av stark efterfrågan, särskilt på luftförsvarssystem.

De noterade också att den senaste försäljningsutsikten ligger över den preliminära uppskattningen på cirka 13,6 miljarder euro som bolaget tidigare angav under ett föravslutningssamtal med analytiker förra månaden.

Med förväntat kraftigt ökade försvarsutgifter i NATO-länder verkar Rheinmetall väl positionerat för att dra nytta av en flerårig uppgång i militär upphandling i Europa och USA.