Altaf Kassam: USA-aktier kanske inte återhämtar sig snabbt efter kriget mot Iran

När konflikten i Mellanöstern fortsätter att oroa de globala marknaderna söker investerare tecken på en vändning.

Men, i dag på CNBC, gav Altaf Kassam – EMEA-chef för investeringsstrategi och forskning på State Street Global Advisors – en nykter verklighetsbild.

Medan historiska prejudikat tyder på att marknader ofta stiger innan en konflikt formellt avslutas varnade Kassam för att den nuvarande geopolitiska och ekonomiska situationen – präglad av en direkt militär konfrontation med Iran – kanske inte följer det traditionella mönstret för en "snabb återhämtning".

Istället förväntas en bestående "riskpremie" vila över USA-aktier långt efter att skotten tystnat.

‘Rädslaavgift’ på USA-aktier väntas bli kvar

Kassam sade att finansmarknader i grunden är framåtblickande – och ofta prissätter slutet av ett krig långt innan den slutliga vapenvilan.

"I tidigare konflikter har vi sett att marknader prissätter krigets slut långt innan några militära konflikter avslutats," konstaterade han, och lade till att detta fenomen kan upprepas om investerare ser en tydlig diplomatisk väg framåt.

Kassam framhöll särskilt vita husets roll och sade: "det verkar klart att president Trump förbereder någon slags utväg, och när han säger att kriget är över kan marknaderna börja med en viss lättnadsuppgång."

Han varnade dock för att även om en festlig rubrikdriven uppgång är möjlig bör den inte förväxlas med en återgång till den låga volatilitet som sågs under tidigare år.

Kassam ser ingen V-formad återhämtning framöver

En av de mest slående aspekterna av Kassams analys är tron att den "riskpremie" som för närvarande ligger inbakad i USA-aktiekurser inte helt enkelt kommer att försvinna när fientligheterna upphör.

Till skillnad från de "V-formade" återhämtningar som varit typiska under det senaste decenniet förväntar sig State Street en mycket mer segdraget riskmiljö 2026.

"Det vi tror är att den riskpremie som börjat prissättas kommer att bestå," förklarade Kassam och la till att "marknaderna inte kommer att återhämta sig lika snabbt som de föll, och vi kommer inte att se en ren medelreversion."

Detta innebär att den strukturella skadan på globala energileveranskedjor och det ökade hotet om asymmetrisk vedergällning fundamentalt har höjt golvet för värderingar, vilket lämnar investerare att brottas med högre kapitalkostnader och lägre pris/vinst-multiplar under överskådlig framtid

Stagflationens hotande skugga

Enligt Kassam är det mest framträdande hotet mot aktiemarknadens långsiktiga hälsa en möjlig "regimförändring" i världsekonomin mot stagflation.

När oljepriserna ligger nära $100 per barrel och Hormuzsundet fortfarande är en brännpunkt, skapar de dubbla påfrestningarna av stagnerande tillväxt och stigande priser en giftig blandning för riskfyllda tillgångar.

Kassam varnade för att "värsta scenariot... är stagflation, låg tillväxt och ökande inflation." Om världsekonomin går in i detta läge kan eran av lätta vinster via passiv indexinvestering vara över.

"Det kommer att bli en mycket tuffare marknad att handla," avslutade han och signalerade att aktiv förvaltning och fokus på defensiva sektorer som energiintensiva alternativ eller flyg- och rymdsektorn kan vara det enda sättet att navigera i denna komplexa nya verklighet.