Apples avgiftssänkning väntas stärka Tencent- och NetEase-marginaler i Kina

Apples beslut att sänka App Store-kommissionsavgifter i Kinas fastland väntas ge ett måttligt men betydelsefullt tillskott till lönsamheten för de ledande spelbolagen Tencent och NetEase, enligt Morningstar.

iPhone-tillverkaren sade att den skulle sänka avgifterna för köp i appar och betalda transaktioner till 25% från 30%, med effekt från och med söndag.

Åtgärden kommer mitt i en ökande regleringspress i Kina, dess näst största marknad, och en växande global granskning av dess betalningspolicy för appar.

Morningstar-analytikern Ivan Su sade att avgiftssänkningen, tillsammans med liknande åtgärder från Google på Play Store, kan höja kinesiska spelbolags rörelseresultat med låga ensiffriga procenttal i år.

Morningstar behåller sina uppskattningar av rättvist värde på HK$800 för Tencent och $200 för NetEase, vilket indikerar att båda aktierna förblir kraftigt undervärderade trots senaste uppgångarna.

Möjlig bredare påverkan på branschen

Fördelarna kan öka om aktörer i Android-ekosystemet följer efter.

Su noterade att om appbutiker som drivs av Huawei och Xiaomi också sänker avgifterna, kan utvecklarnas rörelseresultattillväxt öka till mitten- till höga ensiffriga procenttal.

Lägre plattformsavgifter väntas lindra kostnadstrycket på utvecklare och förbättra marginalerna i en bransch där distributionskostnader har varit en ihållande broms på lönsamheten.

Kinesiska statliga medier uppskattade att avgiftssänkningen skulle kunna spara utvecklare mer än 6 billion yuan årligen i rörelsekostnader.

“Denna justering kommer … att förbättra konsumtionsval och informationstransparens,” sade Economic Daily.

“På iOS-sidan kommer premien för digitala varor och tjänster gradvis att elimineras, och priserna på medlemskap, spelpåfyllningar, dricks i livesändningar, mini-program och andra scenarier förväntas sjunka, vilket beräknas spara konsumenterna upp till nära 1 billion yuan per år.”

Regulatoriskt tryck och geopolitisk bakgrund

Apples beslut återspeglar en känslig balansgång när bolaget navigerar mellan regulatoriska förväntningar i Kina samtidigt som det möter geopolitiska spänningar mellan Peking och Washington.

Företaget har tidigare stött på hinder i att lansera ny teknik i Kina, inklusive förseningar kopplade till regulatoriska godkännanden för funktioner baserade på artificiell intelligens.

Samtidigt har det diversifierat sin leverantörskedja och flyttat en del av iPhone-produktionen till Indien i spåren av eskalerande handelsspänningar.

Tencents resultat i fokus

Investerarnas uppmärksamhet riktas nu mot Tencents kommande kvartalsresultat för fjärde kvartalet, som väntas efter börsstängning på onsdag.

Marknadens uppskattningar antyder att Tencent kommer att rapportera intäkter på omkring 193.5 billion yuan, vilket motsvarar ungefär 12% year-on-year-tillväxt, en avmattning från föregående kvartals takt.

Nettoresultatet hänförligt till aktieägarna förväntas öka med 16.4%, medan rörelsemarginalerna kan dämpas sekventiellt till 36.6%, även om de ändå förbättras på årsbasis.

Spelverksamheten förväntas sannolikt fortsätta vara den huvudsakliga tillväxtmotorn, stödd av stabila prestationer från inhemska titlar och starka engagemangstrender för nyare erbjudanden som Valorant Mobile.

Analytiker varnar dock för att tillväxten på den internationella spelmarknaden kan mattas av när engångsintäkter från vissa titlar normaliseras.

Investerare kommer noggrant att följa om den underliggande momentumet på utlandsmarknaderna förblir intakt.

Samtidigt förväntas Tencents annonsverksamhet upprätthålla tillväxt i höga tonåren, underlättad av AI-drivna förbättringar, medan fintech och företagstjänster kan uppleva en stabil expansion när konsumtionsaktiviteten gradvis återhämtar sig.