Är Nvidia ett värdebolag nu? Här är varför vissa experter tycker det

En växande kör på Wall Street börjar betrakta Nvidia, länge sett som affischnamnet för artificiell intelligens-boomen, genom en oväntad lins: som ett värdebolag.

Förskjutningen i uppfattning kommer samtidigt som chip-tillverkaren fortsätter dominera marknaden för AI-hårdvara.

Men med en börsvärdering som redan tornar upp sig och förväntningar om exponentiell tillväxt som dämpas, omvärderar investerare hur företaget bör värderas.

TV-programledaren Jim Cramer fångade känslan kortfattat den här veckan när han sade att Nvidia i praktiken har blivit ett värdebolag, vilket speglar en bredare omprövning bland marknadsaktörer.

Tillväxtnarrativet visar tecken på avmattning

Trots starka fundamenta och fortsatt innovation har Nvidias aktie haft svårt att bryta sig ur ett snävt handelsintervall.

Aktien har till stor del legat kvar i intervallet $180–$190 sedan förra sommaren, även efter väl mottagna produktannonseringar på dess GTC-konferens.

Investerare verkar skifta sitt fokus inom AI-ekosystemet och tittar i allt större utsträckning på möjligheter i intilliggande segment som minneschip och optisk nätverksteknik snarare än på den dominerande aktören själv.

Medan Nvidias intäkter och kassaflöden fortsätter att växa, ses utsikten att företaget skulle fördubblas igen från sin redan höga bas som mindre sannolik på kort sikt.

Skift mot återföring till aktieägare stärker fallet för värdeomvärdering

Nvidia handlas till ett framskrivet pris/vinst-tal på strax över 21 gånger, i stora drag i linje med genomsnittet för S&P 500, vilket tyder på att det inte längre handlas till den branta premie som är typisk för snabbväxande teknikaktier.

"Men enligt andra mått beter sig Nvidia mer som ett värdebolag än som en tillväxtaktie," skrev Barron's.

En nyckelfaktor bakom den förändrade berättelsen är Nvidias ökade fokus på att återföra kapital till aktieägare.

Företaget har angivit att det planerar att dela ut 50% av sitt fria kassaflöde via utdelningar och återköp av aktier.

Med prognoser som antyder att fritt kassaflöde kan nå $171,76 miljarder år 2026, skulle detta motsvara mer än $85 miljarder som återförs till investerare.

Denna ansats väcker jämförelser med Apple, som länge prioriterat återföring till aktieägare och handlas till en premie trots frågor kring dess tillväxtbana.

"Det är en jämförelse som kanske inte entusiasmerar aktieägare då Apple står inför frågor om sin innovationsförmåga de senaste åren. Men Apples konsekventa återföringar har lett till en premie i värderingen, med iPhone-tillverkaren handlad till ett framskrivet P/E-tal på mer än 28 gånger för närvarande," skrev Barron's.

"Om Nvidia kan efterlikna det kommer aktieägarna att belönas, även om det inte blir samma explosiva vinster som tidigare," löd rapporten.

Tillväxtjusterade mått stöder en positiv syn

Under pris/bok-måttet (P/B) ses ett tal under 1 typiskt som attraktivt, vilket antyder att aktien handlas under sitt bokförda värde.

Till exempel antyder ett förhållande på 0,8 att investerare i praktiken betalar $0,80 för varje $1 i tillgångar.

På den grunden framstår aktien som dyr.

Nvidias pris/bok-förhållande ligger kring 29, avsevärt högre än jämförbara bolag som Amazon och till och med konsumentjättar som Walmart och Costco.

Vissa analytiker varnar dock för att sådana mått kanske inte fångar hela värdet i moderna teknikföretag, särskilt de som drivs av immateriella tillgångar och snabba innovationscykler.

Michael Lebowitz, portföljförvaltare på RIA Advisors, sa till MarketWatch att pris/bok-förhållandet kan vara ett svagt mått för att avgöra värdeaktier, och att detta särskilt kan gälla för snabbväxande techbolag.

Han råder istället investerare att titta på vinsttillväxt via PEG-talet (pris/vinst-till-tillväxt), och menar att det ger en mer relevant måttstock genom att koppla en akties värdering till takten i den förväntade vinstutvecklingen.

Enligt traditionella mått framstår Nvidia som dyrt, med ett pris/bok-förhållande på omkring 29, jämfört med cirka 6 för Amazon, enligt FactSet-data.

Samma förhållande ligger på ungefär 9,5 för Walmart och 14,3 för Costco, vilket antyder att dessa återförsäljare framstår som mer attraktivt värderade än Nvidia, även om de inte är lika billiga som Amazon.

Men om man tar hänsyn till tillväxt via PEG-talet framträder en annan bild.

Nvidias starka vinstutsikter pressar ner PEG-talet till omkring 0,78, vilket indikerar potentiell undervärdering för investerare med fokus på vinsttillväxt, medan Walmart och Costco framstår som mindre övertygande på den grunden, med tal på 5,76 respektive 5,2.

"Om du gör någon form av realistisk framåtblickande värderingsanalys finner du snabbt att Walmart knappast är ett värdebolag, och att Nvidia är ett värdebolag — och till och med skulle kunna betraktas som ett djupt rabatterat värdebolag," sade Lebowitz till MarketWatch.

"Jag är en värdeförespråkare, och för första gången på fyra år köper jag Microsoft," berättade Chris Grisanti, chefstrateg och portföljförvaltare på MAI Capital Management, för MarketWatch.

"Jag är genetiskt emot att köpa aktier som Nvidia, som är sådana marknadsfavoriter, men jag kan inte blunda för den matematiken. Den är helt enkelt för övertygande. För första gången någonsin har vi köpt Nvidia i vår värdeportfölj."