Råvarusammanfattning: Guld stiger nästan 2% – Brent mot största månadsökningen

Guld och silver steg kraftigt på tisdagen när efterfrågan på säkra tillgångar ökade, vilket gynnade ädelmetallerna. 

Guldet föll emellertid 13% i mars och var på väg mot sin brantaste månadsnedgång sedan 2008.

Nedgången förvärrades av stigande energipriser, vilket ökade oro för högre inflation och förhöjda räntor. 

I motsats var Brent-råolja på väg att avsluta mars med de kraftigaste månatliga vinsterna någonsin. 

Priserna var dock något lägre på tisdagen, drivet av investerare som vägde två motsatta faktorer: möjligheten att USA:s president Donald Trump avslutar kriget med Iran och potentiella utbudschocker till följd av en långvarig stängning av Hormuzsundet.

Dessutom är aluminium på väg mot sin största månatliga uppgång på nästan två år.

Denna uppgång tillskrivs konflikten i Mellanöstern, som har stört leveranskedjor och skadat lokal produktionsinfrastruktur.

Guld stiger över 1%

Utsikten att kriget i Mellanöstern mellan USA och Iran kan ta slut mildrade oron för högre inflation, vilket bidrog till att lyfta guldpriserna på tisdagen. 

Samtidigt backade den amerikanska dollarn något, vilket ytterligare stödde guldpriserna, men greenbacken är fortfarande på väg mot en månatlig ökning. 

En starkare dollar påverkar guldpriserna; när dollarn stiger blir dollarprissat guld dyrare för dem som innehar andra valutor.

Guldpriserna genomgår sitt brantaste månadsfall sedan oktober 2008, efter att ha fallit med över 13% sedan månadens början.

Nedgången 2008 var en följd av Lehman-chocken, som ledde till en omfattande finans- och ekonomisk kris.

”Sedan kriget med Iran inleddes har korrelationen mellan oljepriser och guldpriser övervägande varit negativ, det vill säga att stigande oljepriser har åtföljts av fallande guldpriser och vice versa,” sade Carsten Fritsch, råvaruanalytiker vid Commerzbank AG, i en rapport. 

Anledningen till denna något ovanliga korrelation var att när oljepriserna steg ökade inflationsriskerna, vilket fick marknaden att prisa bort tidigare förväntade ränte­sänkningar från Fed.

Motsvarande gjorde lägre oljepriser att ränte­sänkningar verkade mer sannolika. Trots detta steg guld- och oljepriserna under de senaste två handelsdagarna.

”Eftersom Fed funds-futures inte längre prisar in några ytterligare ränte­sänkningar och marknaden inte tror att Fed kommer att höja räntorna, skulle en ytterligare uppgång i oljepriserna leda till lägre realräntor genom högre inflation,” tillade Fritsch. 

Guld kommer sannolikt att stiga i takt med oljepriserna, i kontrast till de senaste veckorna, förutsatt att marknaderna bortser från allvarliga diskussioner om räntehöjningar från Federal Reserve, sade Fritsch.

Vid skrivande stund handlades guld på COMEX till $4,640.40 per ounce, upp 1.8%, medan silver var 4.5% högre till $73.77 per ounce. 

Brent på väg mot sin kraftigaste månatliga uppgång

Oljepriserna dämpades något på tisdagen, även om marknaden fortsatte att vara mycket volatil efter att USA:s president Trump enligt uppgift sagt till allierade att han övervägde att avsluta kriget med Iran. 

Brentpris var dock på väg mot sin kraftigaste månatliga uppgång någonsin. 

Trump uppgav att Irans ledning gick med på att tillåta 20 lastfartyg igenom Hormuzsundet. Dessutom rapporterade en iransk nyhetsbyrå att parlamentet hade antagit ett lagförslag om att införa transitavgifter. Dessa händelser tyder på en möjlig partiell återöppning av sundet.

”Ändå skulle det sannolikt kvarstå ett utbudsglapp på flera miljoner fat per dag, och frågan skulle uppstå hur detta kunna täppas igen på längre sikt,” sade Thu Lan Nguyen, chef för FX- och råvaruforskning på Commerzbank. 

Därför kvarstår slutsatsen: Så länge Hormuzsundet inte är helt återöppnat är en riskpremie på oljepriserna motiverad.

Frontmånadens Brentterminer är på väg mot en historisk 58% månadsökning, vilket skulle bli ett rekord enligt LSEG-data från juni 1988.

På samma sätt uppvisar West Texas Intermediate sin största ökning sedan maj 2020, med 54%.

På tisdagen, i ett inlägg på Truth Social, föreslog Trump att länder som inte bistod USA i dess koordinerade attacker mot Iran och nu står inför brist på flygbränsle borde köpa amerikansk olja. Han uppmanade dem sedan att bege sig till Hormuzsundet och "bara TA den."

Enligt en rapport i The Wall Street Journal följde inlägget på en tidigare uppgift om att Trump hade informerat sina medarbetare om att han var beredd att stoppa militära åtgärder mot Iran, även om det innebar att Hormuzsundet skulle förbli till stor del stängt och att en återöppning skulle tas upp senare.

Dessutom hade USA:s president utfärdat en varning och hotat att "utplåna" Irans oljekällor och energianläggningar om inte Teheran säkerställde återöppningen av den viktiga farleden.

Majkontraktet för WTI låg senast på $102.35 per barrel, ned 0.5%, medan Brent var 5.18% högre till $118.62 per barrel. 

Aluminium stiger

Konflikten i Mellanöstern har orsakat den största månatliga uppgången i aluminiumpriser på nästan två år. 

Kriget har stört leveranskedjor och skadat regionala produktionsanläggningar, vilket har stramat åt den globala marknaden. 

En betydande andel — cirka 10% — av världens aluminiumproduktion ligger i Persiska viken, och stängningen av Hormuzsundet begränsar exporten kraftigt, enligt Neil Welsh, chef för metals market på Britannia Global Markets.

Den globala marknaden har sett en kraftig ökning av aluminiumpremier på flera platser till följd av störningarna.

Detta har i sin tur stimulerat större efterfrågan på kinesiska produkter, som står för majoriteten av världens produktion. 

Vid skrivande stund handlades tremånaderskontrakt i aluminium på London Metal Exchange 1.2% högre till $3,474 per ton.

Efter nyheter om iranska attacker mot aluminiumsmältverk i Förenade Arabemiraten och Bahrain har aluminiumpriset stigit igen och närmar sig sin nivå från 12 mars på strax under $3,500 per ton.

”Fokus ligger för närvarande mer på potentiella långsiktiga störningar i aluminiumproduktionen,” sade Volkmar Baur, FX- och råvaruanalytiker på Commerzbank. 

”Eftersom det tar lång tid att stänga ner och återstarta produktionen kan ett avbrott innebära att kapaciteten förblir begränsad även efter att Hormuzsundet återöppnats.”