Investerare väntade tre saker av Netflix – den levererade ingen

Citi’s senioranalyst Jason Bazinet säger att investerare väntade sig tre saker från Netflix (NASDAQ: NFLX) – och dess Q1-resultat levererade på ”ingen av dem”.

Bazinets kommentarer kommer kort efter att streamingjätten rapporterade en ”dubbel överträffning”; vinst per aktie på $1.23 på hela $12.25 miljarder i intäkter för sitt första kvartal.

Netflix-aktien handlas fortfarande ned omkring 10 % på fredagsmorgonen.

Netflix-aktien sjunker efter tre stora besvikelser

Efter Netflix beslut att avstå från att driva storskaliga M&A – specifikt det uppgivna WBD-avtalet – väntade investerare sig tre saker från bolaget för att förbli positiva.

För det första väntade de sig att ungefär en fjärdedel av en miljard dollar i affärsrelaterade kostnader skulle avskrivas, vilket skulle ge en omedelbar förbättring av marginalerna.

För det andra antog marknaden att Netflix skulle utnyttja sin frigörelse från regulatorisk granskning för att aggressivt höja priser globalt, vilket skulle höja intäktsprognosen.

För det tredje förväntade sig aktieägarna en massiv expansion av återköpsprogrammet eftersom Netflix inte längre håller inne likviditet för förvärv.

Men bolaget levererade ingen av dem, Bazinet berättade för CNBC, och tillade att NFLX-aktien faller efter rapporten eftersom ”uppgången inför rapporten byggde på de förväntningarna, och de grusades.”

Brist på tydlighet i engagemangsmått skadar NFLX-aktien

Investerare har varit mycket fokuserade på organisk tillväxt och engagemang då NFLX inte längre offentliggör det totala antalet prenumeranter, men Bazinet beskrev även bolagets kommentarer om tittarsiffror som ”otillfredsställande”.

Under resultatpresentationen medgav ledningen att ”tittarsiffrorna inte var bra” under Q1, men pekade på sitt eget mått för olika sätt att mäta engagemang för att försvara prestationen.

Bolaget vägrade dock att avslöja det interna måttet – vilket enligt Citi-analytikern skapade en transparensbrist.

Enligt honom är marknaden fortfarande fokuserad på externa data som signalerar att det organiska engagemanget avtar.

Kort sagt faller Netflix-aktien eftersom bolagets ”lita på oss, vårt mått är bra”-ansats inte lyckats ge den klarhet investerare behövde för att motivera värderingsmultipeln.

Vad Netflix måste göra för att behålla sin dominans

Utöver taktiska missar identifierade Bazinet ett hot på strategisk nivå som Netflix så småningom måste hantera: framväxten av ”ungate-kept”-innehåll.

Med spridningen av avancerade AI-verktyg äter användargenererat innehåll (UGC) snabbt upp marknadsandelar från traditionell högbudgetvideo, spel och förlagsverksamhet.

Citi-analytikern uttryckte stor oro över denna förändrade konsumenttrend och noterade att NFLX-aktien snart kan ställas inför ett ”strategiskt problem” vad gäller kvaliteten och relevansen i dess innehållsbibliotek.

För att förbli branschledande måste Netflix navigera denna ”nästa våg” av underhållning, där tröskeln för högkvalitativt skapande sjunker och konkurrensen om tittarna flyttas bort från Hollywood-studiorna och mot skaparna själva.

Det sagt är större delen av Wall Street fortfarande i huvudsak positiva till massmedie- och underhållningsjätten – vilket framgår av dess konsensusrating ”overweight” och ett genomsnittligt kursmål på nästan $115.