Investerare stämmer Blue Owl-rådgivare över fondvärderingar och avgifter

En investerare i en av Blue Owl Capitals private credit-fonder har lämnat in en stämning i New York och anklagar företagets investeringsrådgivare för att ha brutit mot sina fiduciära skyldigheter genom att blåsa upp tillgångsvärden för att ta ut oskäliga avgifter.

Stämningen, som lämnades in på måndagen vid US District Court i Manhattan, väcktes av Richard Delman, en aktieägare i Blue Owl Capital Corporation.

Delman hävdar att avgifterna som Debited by Blue Owl Credit Advisors LLC bröt mot fiduciära skyldigheter enligt Investment Company Act of 1940.

Enligt stämningen tog rådgivaren ut avgifter som var "så oproportionerligt stora att de inte har någon relation till värdet av de tillhandahållna tjänsterna" och som inte kunde ha uppstått genom transaktioner på armlängds avstånd.

Intressekonflikt kopplad till tillgångsvärdering

I centrum för stämningen står rådgivarens dubbla roll i både att värdera fondens tillgångar och att tjäna avgifter kopplade till dessa värderingar, vilket stämningen beskriver som en inneboende intressekonflikt.

Handlingarna uppger att många av fondens investeringar är illikvida och klassificerade som nivå 3-tillgångar enligt redovisningsregler.

Dessa tillgångar saknar observerbara marknadspriser och värderas istället med interna modeller, vilket ger rådgivaren betydande diskretion.

Delman hävdar att denna struktur skapade ett incitament att systematiskt överdriva tillgångsvärden.

Han pekade på en ihållande klyfta mellan fondens rapporterade nettoförmögenhetsvärde och dess publikt handlade aktiekurs, som har sjunkit med cirka 22% det senaste året.

Stämningen framhäver också företagets användning av "pay-in-kind" (PIK)-ränta, en form av icke-kontant inkomst som bokförs på lånebalanser snarare än betalas ut.

Stämningen hävdar att rådgivaren tar ut avgifter på PIK-inkomster även när dessa kanske aldrig realiseras.

Stigande avgifter utan motsvarande tjänster

Stämningen påstår vidare att rådgivaravgifterna har ökat kraftigt utan en motsvarande ökning i tjänster.

Enligt handlingarna betalade Blue Owl Capital Corporation 414,4 miljoner dollar i rådgivaravgifter 2025, upp ungefär 47% från 282,4 miljoner dollar 2021.

Delman söker att återkräva vad han beskriver som oskäliga avgifter för fondens räkning, samt att häva rådgivaravtalet.

Blue Owl Credit Advisors LLC, svaranden i målet, fungerar som fondens externa förvaltare och är en indirekt affiliate till Blue Owl Capital Inc..

Stämningen läggs till den pågående granskningen av värderingspraxis på private credit-marknaderna, där bristen på transparent prissättning för illikvida tillgångar har väckt oro bland både investerare och tillsynsmyndigheter.

Blue Owl Capital Inc. har kommit under press i år, tyngd av ökade inlösenbegäranden och sjunkande investerarinflöden.

Bekymren uppstod först förra året när företaget försökte slå ihop Blue Owl Capital Corporation II med Blue Owl Capital Corporation, ett drag som kritiserades eftersom den större fonden handlades till en rabatt på ungefär 20% mot nettoförmögenhetsvärdet, vilket potentiellt missgynnade OBDC II-investerare.

Situationen förvärrades den här veckan efter att företaget stoppade inlösen i en nyckelfond för private credit och sålde tillgångar för att möta utbetalningar, vilket väckte ytterligare oro för portföljens exponering mot mjukvaruföretag.