AMD överträffar och höjer prognosen — varför drar smarta investerare sig undan?

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD levererade en tydlig överraskning och höjde prognosen på tisdagen, men aktien lämnade investerare med en svårare fråga.

Investerarna undrar om kvartalet var tillräckligt bra eller om ribban redan är för hög.

AMD uppgav att första kvartalets intäkter steg 38 % år över år till 10,3 miljarder USD (ca 97,8 miljarder kr), justerat resultat per aktie uppgick till $1.37 och datacenterintäkterna ökade 57 % till 5,8 miljarder USD (ca 55,4 miljarder kr).

Fritt kassaflöde steg till 2,6 miljarder USD (ca 24,5 miljarder kr). Företaget guidade därefter andra kvartalets intäkter till 11,2 miljarder USD (ca 106,9 miljarder kr), över Wall Streets uppskattning på cirka 10,5 miljarder USD (ca 100,2 miljarder kr).

Ändå, strax före rapporten, sänkte HSBC rekommendationen för AMD till Hold, ARK Invest sålde omkring 75 miljoner USD (ca 715,8 miljoner kr) i aktier, och insiders hade sålt ungefär 64 miljoner USD (ca 610,8 miljoner kr) under de föregående tre månaderna.

AMD-aktien: värderingsproblemet

På driftssidan gjorde AMD nästan allt rätt.

Intäkterna överträffade förväntningarna, EPS slog estimaten, datacenterförsäljningen överträffade prognoserna och företagets fria kassaflöde nådde rekord för kvartalet.

VD Lisa Su sade att resultaten markerade ”en tydlig vändning i vår tillväxtkurva” och pekade på accelererande efterfrågan på AI-infrastruktur och bättre insyn kring MI450 och Helios.

Det är vad optimisterna vill höra, och det förklarar varför aktien initialt reagerade positivt efter rapporten.

Men värderingen är där stämningen förändrades, då HSBC:s not den 4 maj sade att AMD redan omprissatts kraftigt, med aktien kring $360.54 vid tidpunkten och bolagets $340-mål som indikerade ungefär 6 % nedsida från där.

HSBC sade också att aktien rört sig från cirka 19 gånger 2027 års vinst till 33 gånger, med nuvarande P/E runt 138.

Smarta pengar drar sig tillbaka

Det är den delen som privatinvesterare ofta missar, eftersom aktien inte bara reagerade på resultaten utan också på positioneringen.

ARK Invest sålde ungefär 215 000 AMD‑aktier till ett värde av cirka 75 miljoner USD (ca 715,8 miljoner kr) i slutet av april. Under samma period sålde insiders omkring 64 miljoner USD (ca 610,8 miljoner kr) i aktier.

Ingen av dessa fakta bevisar i sig att toppen är nådd, men tillsammans signalerar de att några av marknadens mest aktiva aktörer plockade bort chips från bordet innan rapporten.

Northlands drag lade ytterligare tyngd bakom den skepsisen.

Efter mer än ett decennium av positiv täckning nedgraderade Gus Richard AMD till Market Perform och varnade för att estimaten för 2027 såg för optimistiska ut.

Han pekade också på risken att stora tech‑investeringar kan svalna och att konkurrens från Nvidia och Intel kan pressa marginalerna.

Saxo Bank formulerade marknadens verkliga oro mer krasst: ”Växer ni tillräckligt snabbt för att motivera entusiasmen?”

Det är den exakta fråga en aktie som AMD nu måste besvara varje kvartal.

Hög tillväxt – ingen marginal för misstag

AMDs tillväxtberättelse är fortfarande beroende av att många saker går rätt samtidigt, inklusive fortsatt AI‑efterfrågan, smidiga produktlanseringar och inga överraskningar från exportkontroller eller kundernas utgiftsvilja.

AMD ser sin server‑CPU‑marknad växa med över 35 % per år fram till 2030, men företaget påpekade också trängre tillverkningskapacitet hos TSMC och möjligheten att minnes‑ och komponentkostnader kan pressa andra halvåret.

Det är en bra verksamhet, men inte en låg‑risk‑situation vid 131 gånger vinsten.