AI-finansiering driver rekordboom för amerikanska konvertibla obligationer

Företagsamerika vänder sig till marknaden för konvertibla obligationer i rekordfart när företag knutna till artificiell intelligens driver en stark efterfrågan på skuldförbindelser som senare kan omvandlas till aktier.

Utgivningen av amerikanska konvertibla obligationer uppgick till omkring $34 billioner under de första fyra månaderna av 2026, enligt data från Bank of America Global Research och Barclays Research.

Den siffran är mer än dubbelt så hög som under samma period förra året och placerar marknaden på väg att överträffa det tidigare helårsrekordet på mer än $120 billioner som sattes 2025.

Analytiker säger att uppsvinget understryker hur företag med kopplingar till AI i allt större utsträckning förlitar sig på konvertibelt kapital för att finansiera omfattande infrastruktursatsningar, samtidigt som investerare är angelägna om exponering mot sektorn.

AI-utgifter driver emissionsökningen

Ungefär hälften av årets konvertibelemissioner är på något sätt kopplade till AI-relaterade projekt, enligt analytiker.

Företagen använder likviditeten för att finansiera datacenter, molninfrastruktur, utbyggnad av elkapacitet och andra kapitalutgifter kopplade till AI-utveckling. Vissa företag refinansierar också skuld som emitterades under finansieringsboomen 2020–2021 under pandemin.

”Mycket av det handlar om att bygga ut kapitalutgifterna, särskilt för AI, och det är ovanligt — inte något vi sett i tidigare cykler,” sade Michael Youngworth, Managing Director och chef för globala konvertibler på Bank of America Securities.

Flera stora emittenter har redan gått ut på marknaden i år.

Oracle tog in $5 billioner genom en konvertibelemission, medan molninfrastrukturföretaget CoreWeave emitterade $4 billioner.

Australiensbaserade datacenterföretaget IREN Limited tog också in $2.6 billioner.

Trenden har sträckt sig bortom teknikföretag.

NextEra Energy tog in $2.3 billioner genom konvertibler, medan chipstillverkaren On Semiconductor säkrade $1.3 billioner.

Analytiker sade att refinansieringsaktivitet också bidrar till emissionsboomen.

Företag som emitterade konvertibla skulder under pandemin närmar sig nu den normala fem–sexåriga löptidscykeln.

Nyare refinansieringsaffärer inkluderar en $1.5 billioners emission från Duke Energy och en $900 millioners emission från Microchip Technology.

Hög räntenivå ökar attraktiviteten

Marknadsaktörer sade att konvertibler blivit alltmer attraktiva eftersom traditionella lånekostnader förblir förhöjda samtidigt som aktieemissioner riskerar att späda ut aktieägarna.

Konvertibla obligationer betalar fasta kuponger likt traditionell skuld, men kan senare omvandlas till aktier om ett företags aktie når ett förutbestämt pris.

Denna konverteringsfunktion gör det möjligt för investerare att dra nytta av potentiella aktieuppgångar samtidigt som de får ett obligationsliknande skydd.

Strukturen har visat sig särskilt attraktiv för företag som är involverade i AI-utbyggnad, där stora förhandsinvesteringar fortsätter att öka.

Hälsoteknikföretaget Tempus AI tog nyligen in $400 millioner via en sexårig konvertibel utan kupong och utan ökning av nominellt belopp vid förfall.

Företaget sade att obligationerna skulle omvandlas till aktier om aktiekursen stiger till $69.26, ungefär 40% över aktiekursnivån när affären emitterades tidigare i maj.

Analytiker noterade att den starka efterfrågan från investerare har fortsatt trots marknadsvolatilitet och stigande amerikanska statsräntor.

Referensräntan för 10-åriga amerikanska statsobligationer ligger kvar på en 16-månaders hög nivå, vilket ökar upplåningskostnaderna över obligationsmarknaderna.

Investerarintresset breddar marknadsdeltagandet

Enligt Venu Krishna, Managing Director och chef för US equity strategy på Barclays, dominerar hedgefonder och stora kapitalförvaltare fortfarande investerarbasen för konvertibler.

Krishna sade att hedgefonder söker fånga relativ värde från den implicita volatiliteten i konvertibler, medan long-only-investerare använder instrumenten för att få exponering mot AI-relaterade sektorer.

Aktieoptionselementet är särskilt attraktivt i AI-relaterade industrier där investerare ser stark uppsida även när företagens kreditprofiler förblir svaga.

Det starka intresset har också uppmuntrat företag med mer riskfyllda finansiella profiler att gå ut på marknaden.

I januari tog WhiteFiber in $230 millioner via en femårig konvertibelemission som huvudsakligen riktades till att finansiera datacenterutbyggnad.

Företaget noterades i augusti 2025 och har för närvarande en negativ framåtriktad pris/vinst-kvot på omkring 36.

Enligt LSEG-data implicerar dess aktiekurs ett företagsvärde motsvarande ungefär 19 gånger framåtriktad EBITDA, över jämförbara nivåer, vilket tyder på att investerare förväntar sig stark framtida tillväxt.

WhiteFiber-aktierna har stigit nästan 60% hittills under 2026.