Taiwan och Korea förlorar 29 miljarder dollar i juli: roterar kapitalet bort från AI?

Utländska investerare fortsatte att dra pengar ur asiatiska aktier i juli, men rubrikens utflöde döljer en anmärkningsvärd förskjutning under ytan: kapitalet rörde sig bort från regionens största AI‑vinnare samtidigt som det selektivt återvände till marknader som är mindre beroende av halvledarboomen.

Investerare sålde netto 25,48 miljarder dollar i aktier över sju större asiatiska marknader under månaden, vilket förlängde regionens utländska försäljningssvit till nio månader.

Taiwan förlorade ensam 22,95 miljarder dollar och Sydkorea ytterligare 6,26 miljarder dollar. Samtidigt attraherade Indien 2,12 miljarder dollar och Thailand 1,46 miljarder dollar, medan Indonesien och Filippinerna också noterade blygsamma inflöden.

Siffrorna tyder på att globala investerare inte helt enkelt överger Asien. De blir mer selektiva kring var de tar risk.

Taiwan och Korea visar priset för överkoncentration mot AI

Taiwan och Sydkorea stod för 29,21 miljarder dollar av det samlade utländska försäljandet i juli, vilket är mer än regionens totala nettoutflöde eftersom köp på andra håll delvis motverkade uttagen.

Den koncentrationen speglar hur aggressivt båda marknaderna hade knutits till AI‑infrastrukturscykeln.

Sydkoreas uppgång dominerades av Samsung Electronics och SK Hynix, innan KOSPI drabbades av en våldsam vändning i juli.

Indexet föll 22 procent under månaden efter att ha mer än fördubblats tidigare under året, när oro kring AI‑kapitalutgifter, belåning och värderingar av minneschip utlöstes en kraftig ompositionering.

Taiwan stod inför ett liknande problem när försäljning av halvledare drog TAIEX kraftigt nedåt.

Indexet noterade sin största enskilda nedgång i points någonsin i juli, samtidigt som utländska institutioner accelererade uttagen från en marknad som är tungt exponerad mot den globala chip‑supply‑kedjan.

Det grundläggande bekymret var inte att AI‑efterfrågan försvann. Istället började investerare ifrågasätta hur mycket kapital som krävs för att upprätthålla den.

Alphabet rapporterade negativt fritt kassaflöde på 5,9 miljarder dollar för andra kvartalet efter att ha lagt 44,9 miljarder dollar på kapitalutgifter, främst för AI‑infrastruktur.

Dess molnverksamhet förblev exceptionellt stark, med intäkter som steg 82 procent, vilket belyser spänningen mellan en kraftigt ökande efterfrågan och kostnaden för att tillgodose den.

Tesla berättade en liknande kassaflödeshistoria. Operativt kassaflöde nådde 4,7 miljarder dollar, men en uppgång i kapitalutgifter till 5,79 miljarder dollar pressade fritt kassaflöde till minus 1,09 miljarder dollar.

BNP Paribas‑strateger ser dessa frågor kring chip‑efterfrågan, finansiering och skuldbetalningar som viktiga skäl till att investerare minskade exponeringen mot koreanska och taiwanesiska AI‑tungviktare.

Konkurrens från billigare kinesiska AI‑modeller har dessutom lagt till ytterligare osäkerhet kring hur mycket infrastrukturinvesteringar branschen i slutändan kräver.

Indien och Thailand blir relativa tillflyktsorter, inte entydiga vinnare

Andra sidan av julis flöden ser mycket annorlunda ut.

Indien tog emot 2,12 miljarder dollar i utländska aktieinvesteringar, medan Thailand attraherade 1,46 miljarder dollar.

Indonesien och Filippinerna noterade mindre inflöden på 88 miljoner respektive 69 miljoner dollar. Vietnam såg ett marginellt uttag på 12 miljoner dollar.

HSBC‑strategen Herald van der Linde ser Asiens extrema volatilitet inom AI‑sektorn uppmuntra investerare att sprida sin exponering bredare.

Banken höjde nyligen Indien till neutral i sin regionala allokering, delvis eftersom marknaden erbjuder en bredare mix av finans‑, konsument‑ och inhemska efterfrågebolag istället för att vara lika beroende av halvledare.

Det finns även inhemska skäl till det förnyade intresset.

Jefferies pekar på indisk kredittillväxt kring 17–18 procent, lett av företagsutlåning nära 20 procent, tillsammans med åtgärder utformade för att attrahera utländskt kapital och stabilisera rupien.

Men en månad innebär inte en fullständig återkomst. Utländska investerare var netto­säljare av indiska aktier med 25,86 miljarder dollar för 2026 fram till juli trots det senaste inflödet.

Julis flöden liknar mer rotation än ett definitivt utslag om Asien

Det gör juli bättre att förstå som en förändring i relativ preferens än som slutet på Asiens problem med utländskt kapital.

Taiwan och Sydkorea förblir centrala i globala AI‑supply‑kedjor, och den underliggande efterfrågebilden har inte kollapsat.

Alphabet‑s molntillväxt visar till exempel att investeringar genererar betydande intäkter även när infrastrukturkostnader pressar kassaflödet.

Sydkorea behåller också starka långsiktiga fundamenta för minneschip.

Goldman Sachs har argumenterat för att den senaste koreanska utförsäljningen gick för långt, och hänvisar till fortsatt AI‑efterfrågan och en tajt minnesleverans även efter KOSPI‑korrigeringen.

Risken för investerare handlar alltså i mindre grad om att AI försvinner och mer om koncentration.

När en liten grupp chip‑tillverkare står för en oproportionerligt stor del av en marknads uppgångar kan alla omprövningar av investeringar, marginaler eller konkurrens ge upphov till ovanligt våldsamma kapitalflöden.

Julis siffror visar att globalt kapital svarar genom att sprida sina insatser.

För närvarande hjälper det Indien och delar av Sydostasien, men det förblir en diversifieringsaffär — ännu inte en bred förtroenderöst för asiatiska aktier.