2 chipaktier BofA säger kommer vinna nästa AI-fas

Under större delen av AI-boomen hade investerare en enkel spelplan: köp bolagen som säljer GPU:er, de kraftfulla kretsarna som används för att träna stora AI-modeller.

Bank of America säger nu att den handeln håller på att bli för snäv.

Nästa fas av AI kommer drivas av så kallad ”agentisk AI”, system som kan planera, hämta data, anropa verktyg och slutföra uppgifter med mindre mänsklig inmatning.

Det gör CPU:er viktigare, eftersom de koordinerar arbetet runt modellen.

BofA projicerar att server-CPU-marknaden kommer växa från ungefär 43 miljarder USD (ca 410,4 miljarder kr) år 2026 till 125 miljarder USD (ca 1,2 biljoner kr) år 2030, med en 31% årlig sammansatt tillväxttakt.

AI-handeln förändras

Skiftet betyder inte att GPU:er är passé — träning av större modeller kommer fortfarande kräva enorma kluster av acceleratorer.

Men agentisk AI förändrar vad som händer efter att modellerna har tränats.

En chatbot svarar på en prompt. En AI-agent kan söka i ett företags databas, plocka fram kunduppgifter, jämföra alternativ, utföra en beräkning och trigga ett arbetsflöde.

Den typen av system behöver GPU:er för tunga beräkningar, men kräver också CPU:er för att hantera minne, flytta data, orkestrera verktyg och hålla flera steg i ordning.

Därför är BofA:s bedömning viktig. Aryas team beskrev CPU:er som ”kontrollplanet för AI-inferens”, med agentiska arbetslaster som blir ”strukturellt ännu mer CPU-intensiva”.

Företaget menar också att detta inte är en rotation mellan GPU och CPU, utan en expansion av datacentermarknaden i sig.

BofA-analytikern för fram sitt argument

Vivek Arya, BofA Securities välbevakade halvledaranalytiker, ser Nvidia och AMD som de två renaste sätten att spela den CPU-tunga delen av AI-utbyggnaden.

För Nvidia börjar argumentet med dess förmåga att sälja kompletta system, inte bara kretsar.

BofA höjde nyligen sitt riktpris för Nvidia till $320 från $300 och behöll sin köprekommendation, vilket antyder cirka 40% uppsida från de senaste handelsnivåerna.

Nästa katalysator är Vera Rubin, Nvidias nästa generations AI-plattform.

Nvidia uppger att Rubin-baserade produkter kommer vara tillgängliga från partner under andra halvåret 2026, och att stora molnleverantörer väntas rulla ut Vera Rubin-baserade instanser.

Plattformen inkluderar Vera-CPU:n tillsammans med Rubin-GPU:er, nätverk och annan infrastruktur.

BofA påpekade också att en full Vera Rubin-pod skulle kunna röra sig mot ungefär 1:1 CPU-till-GPU, ett tecken på hur centrala CPU:er blir i AI-infrastrukturen.

Det finns risker: BofA noterade att Nvidias bruttomarginal kan sjunka något över tiden i takt med att kostnaderna för high-bandwidth memory (HBM) ökar och konkurrensen tilltar från AMD:s MI450-serie och specialanpassade chip byggda av hyperscalers.

För AMD är dragningskraften mer okomplicerad eftersom företaget redan säljer starka server-CPU:er och har en trovärdig GPU-färdplan.

Arya höjde tidigare AMD:s riktpris till $450 och kallade det ett ”toppval inom beräkningsprestanda”, och noterade att dess AI-andel skulle kunna röra sig från cirka 6% 2026 till tvåsiffrigt 2030.

En senare BofA-uppdatering höjde riktpriset igen till $500 från $450, med hänvisning till CPU-styrka, ökade AI-andelar och infrastrukturinvesteringar.