Kolumn: varför marknader verkar oberörda av konflikten mellan USA och Iran

Hur viktig är kriget mellan USA och Iran för investerare? Sett till finansmarknaderna verkar det som att det inte spelar någon roll alls.

Förutom möjligen när det används för att förklara marknadens rörelser.

Som en sammanfattning började det med ett gemensamt amerikanskt/israeliskt angrepp mot Iran i slutet av februari.

Nyheten överraskade i viss mån investerare, särskilt eftersom den inträffade över en helg. Oljepriserna var avgörande.

Dessa hade mer eller mindre fallit stadigt från sin topp på omkring $130 (front-month WTI) strax efter Rysslands invasion av Ukraina i februari 2022, innan de nådde botten strax under $55 per fat i december förra året.

Oljepriserna hade börjat stiga tidigare i år till omkring $67 strax före utbrottet av fientligheterna.

Priset hoppade upp (med omkring $7) när marknaderna öppnade igen på söndagskvällen efter det initiala anfallet.

Men det dröjde sedan en hel vecka innan oljan steg över $115 för att därefter vända kraftigt.

Beroende på vilken måttstock man använder — Brent eller WTI, front-month eller ett kontinuerligt prisavtal — markerade det i stort sett toppnivån för oljepriserna.

Sedan dess har det tillbringat större delen av tiden inom ett intervall på $20.

När det gäller den amerikanska dollarn har det funnits mycket diskussion om hur greenbacken gynnats av en ’flight to quality’-rörelse när investerare sökte sig till säkerheten i en djup, likvid marknad att parkera sina medel i.

Det tog ungefär två veckor för cash Dollar Index att tillfälligt pressa sig över 100,00 från omkring 97,45 före utbrottet av fientligheterna. För närvarande ligger det kring 99,00, eller upp cirka 1,6% från nivåerna före kriget.

Det är ingen stor rörelse. Men det har visat sig tillräckligt för att förklara nedgången i guld (18%) och silver (25%) från toppnivåerna i början av mars.

Det är en svag utveckling för de två ädelmetallerna, med tanke på att båda allmänt ses som yttersta trygga hamnar när läget blir dåligt.

Men berodde allt på dollarstyrkan? Osannolikt. Man måste också räkna in förtroendeförlusten som följde kraschen i båda ädelmetallerna efter deras paraboliska uppgångar i slutet av januari.

Hur är det med aktier? Låt oss fokusera på den amerikanska S&P 500. S&P tappade 8% i mars och nådde en botten på sista dagen i månaden.

Sedan dess har den rusat uppåt. Det tog ungefär en vecka att återta nivåerna före kriget och ytterligare en vecka för att ta ut sitt tidigare rekord från slutet av januari, strax över 7 000.

Sedan dess har den lagt på sig ungefär 8%. Detta har skett trots att kriget är på väg in i sin fjärde månad.

Kom ihåg att den initiala konsensusuppfattningen var att allt skulle vara över i mitten av april.

När jag skriver detta skjuter amerikanska börsindex åter i höjden på rykten om att USA och Iran nått en överenskommelse, och att allt som återstår är president Trumps godkännande.

Goda nyheter, om det är sant. Men detta är inte första gången fred lovas bara för att hoppet ska grusas.

Ändå har sådana besvikelser inte lyckats påverka den positiva stämningen.

Det kan vara så att det iranska regimens kärntekniska ambitioner har dämpats, liksom dess förmåga att stödja och exportera terrorism.

Men Hormuzsundet har i praktiken varit blockerat i tre månader nu.

Qatars anläggning för flytande naturgas har varit stängd sedan kriget började, och mycket energiinfrastruktur har skadats eller stängts ner.

De globala oljelagren har minskat, och även när sjöfarten får passera Hormuzsundet obehindrat kommer det att ta månader, eller ännu längre, innan lagren fylls på och strategiska reserver återställs.

Ändå fortsätter uppgången på de globala aktiemarknaderna, ledd av tekniksektorn.

Investerare ser ingen ände i sikte, och det finns en tydlig FOMO-känsla i alltihop. Spelar kriget någon roll? Det verkar inte så.

(Detta är en kolumn som publiceras varannan vecka av David Morrison. Han är senior marknadsanalytiker på Trade Nation. Åsikterna är hans egna.)