Guld möter kortsiktig svaghet men återhämtning väntas i andra halvåret

Guldpriserna möter kortsiktigt nedåtriktat tryck och kan testa viktiga stödnivåer när svagare totalefterfrågan kombineras med ökade förväntningar om högre amerikanska räntor och en starkare dollar.

Metals Focus, en specialist på forskning om ädelmetaller, förutspådde på fredagen att den totala guldetterfrågan kommer att falla med 2% i år till 4,177 ton. 

Nedgången drivs främst av en 11% minskning i efterfrågan på smycken och lägre köp från centralbanker.

Efterfrågeförskjutning från smycken till investeringar

Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank AG, lyfte fram huvudtrenderna i prognosen. 

Den totala efterfrågan förväntas minska med 2% till 4,177 ton.

De huvudsakliga faktorerna som tynger efterfrågan är svagare smyckesefterfrågan, som beräknas sjunka med 11%, och lägre guldköp från centralbanker.

De höga guldpriserna har fått konsumenter att gå över till tackor och mynt.

Som ett resultat förväntas fysisk investeringsefterfrågan öka med 15% till den högsta nivån sedan 2013, och för första gången i historien överstiga efterfrågan på smycken.

Centralbankers köp väntas dämpas

Metals Focus anger stigande energipriser som orsaken till den förväntade 15%-minskningen i centralbankernas guldköp, och noterar att vissa centralbanker måste ingripa för att stödja sina valutor och därmed sälja guld. 

Dessutom förväntas ökade guldförsäljningar från Rysslands centralbank.

Detta sker samtidigt som Polens centralbank fortsätter sin aggressiva ackumulering, med reserver som nu uppges till 613 ton.

Guld utsattes för nytt säljtryck på måndagen.

Analytiker på FXStreet varnade för att metallen fortfarande är utsatt för ytterligare nedgångar och sade: “$4,300-guld verkar utsatt nära marslågpunkt eftersom geopolitik och satsningar på Fed-ökningar stödjer USD.”

Ökade förväntningar om amerikanska räntehöjningar, drivna av ihållande krigsrelaterade inflationsrisker, stärker dollarn och pressar upp obligationsräntorna — klassiska motvindar för icke-avkastande guld.

Investeringsefterfrågan ger stöd

Trots den totala efterfrågenedgången speglar den starka ökningen i köp av tackor och mynt ett robust detaljhandels- och institutionellt intresse för guld som skydd mot osäkerhet. 

Denna förskjutning hjälper till att dämpa effekten av svagare efterfrågan på smycken och från den officiella sektorn.

Fritsch och Metals Focus förväntar sig båda att guldet återupptar sin uppåtgående trend under andra halvåret 2026, stödd av återupptagna investeringsflöden och slutligen penningpolitisk lättnad.

Kortsiktiga risker och katalysatorer

Under de kommande månaderna står guldet inför flera nedåtrisker.

Upprepade höga priser kan fortsätta att dämpa smyckeskonsumtionen i stora marknader som Indien och Kina. 

Förnyade centralbanksförsäljningar, särskilt från Ryssland, och starkare amerikanska ekonomiska data som fördröjer ränte­sänkningar kan fortsätta att hålla prispressen uppe.

Men en eskalering av spänningarna i Mellanöstern eller tecken på en ekonomisk avmattning skulle snabbt kunna återuppliva köp i säker hamn.

En lösning på konflikten i Iran som dämpar energipriserna skulle också stödja guld genom att minska inflationsoron och öppna för tidigare ränte­sänkningar från Fed.

Långsiktiga positiva faktorer intakta

De strukturella drivkrafterna för guld förblir starka.

Dessa inkluderar centralbankernas pågående avdollarisering, förhöjda globala statsskuldsnivåer och guldets traditionella roll som skydd mot inflation och valutaförsvagning.

“Likt oss förväntar sig Metals Focus att den uppåtgående trenden i guldpriset återupptas under andra halvåret," sade Fritsch.

Tekniskt sett närmar sig guldet viktiga stödnivåer i närheten av marslågpunkt, enligt data från råvaruhandelsplattformar.

Ett brott under denna nivå skulle kunna öppna för vidare korrigerande rörelser, medan en kraftig återhämtning skulle signalera förnyad uppåtgående kraft.

Investerare kan hitta attraktiva inköpsmöjligheter vid nedgångar om priserna testar lägre stödnivåer, särskilt eftersom fysisk efterfrågan ger underliggande motståndskraft. 

Handlare bör dock förbli försiktiga på kort sikt med tanke på kombinationen av svagare efterfrågeprognoser och osäkerhet kring penningpolitiken.

Övergångsfas

Guldmarknaden genomgår en övergångsfas.

Medan den totala efterfrågan förväntas dämpas 2026, signalerar ökningen i investeringsköp ett hälsosamt underliggande intresse. 

Kortsiktig prissvaghet verkar sannolik då höga ränteförväntningar och en stark dollar dominerar sentimentet, men andra halvåret rymmer potential för en återhämtning i takt med att dessa tryck lättar.

Med geopolitiska risker kvar och strukturella medvindar på plats är det sannolikt att guldet förblir handelsmässigt inom ett intervall eller något svagare på kort sikt innan det återupptar sin långsiktiga uppgång senare under 2026.