SK Hynix ska ta in $29.4 billion i USA: Så kan det påverka AI-minneschipsmarknaden

Den sydkoreanska minneschipsgiganten SK Hynix uppgav på onsdagen att företaget planerar att ta in upp till $29.4 billion genom en notering i USA, vilket potentiellt kan bli det största American Depositary Receipt-erbjudandet någonsin och understryka investerarnas aptit på aktier kopplade till artificiell intelligens.

Om erbjudandet genomförs i den övre delen av det föreslagna spannet skulle det överträffa Alibabas $25 billion USA-debut 2014 och bli den största noteringen i USA av ett koreanskt företag.

Noteringen kommer samtidigt som SK Hynix framträtt som en av de största vinnarna på AI-boomen.

Företaget, en stor leverantör av high-bandwidth-minnen som används i Nvidias AI-processorer, värderas nu till omkring $1.2 trillion.

Dess aktier har stigit med mer än 280% i år och nyligen gick förbi Samsung Electronics och blev Sydkoreas mest värdefulla börsnoterade företag.

Det är endast det andra koreanska företaget efter Samsung som passerat börsvärdesgränsen på $1 trillion.

Konsekvenser av noteringen i USA

Analytiker säger att företagets beslut att notera sig i USA syftar till att minska den värderingsrabatt som historiskt knutits till koreanska aktier och att positionera SK Hynix direkt jämte globala halvledarkonkurrenter som Micron.

En Seoul-baserad halvledaranalytiker berättade för TechCrunch i mars att noteringen i USA kan bidra till att åtgärda en långvarig värderingsklyfta.

"SK hynix notering i USA skulle kunna bidra till att minska en långvarig värderingsklyfta gentemot globala konkurrenter. Trots att företaget har jämförbar eller på vissa områden starkare produktionskapacitet än USA-baserade chipptillverkare har det koreanska bolaget historiskt handlats med rabatt, delvis på grund av sin primära notering i Korea."

Analytiker menar att draget också kan stödja värderingen av SK Hynix aktier som är noterade i Korea.

"Den mest attraktiva fördelen för investerare är att SK Hynix kommer att handlas på Nasdaq sida vid sida med konkurrenten Micron, vilket ger företaget möjlighet att omvärderas på den amerikanska marknaden," sade Ryu Young-ho, senior analytiker på NH Investment & Securities.

"Det kan också återspeglas i dess aktier noterade i Korea när investerare i allt högre grad kopplar ihop de två värderingarna."

CLSA:s senioranalytiker Sanjeev Rana sade att förväntningarna kring noteringen i USA redan bidragit till aktiens uppgång.

"Om de kan få åtminstone en värderingsmultipel liknande Micron, till exempel, så måste även de lokala aktierna återspegla det, så den typen av förväntning finns där," sade Rana i en Reuters-rapport.

"Jag skulle inte bli förvånad om den här uppgången fortsätter."

Noteringen har också bredare strategiska implikationer.

Genom att göra debut på Nasdaq får SK Hynix tillgång till djupa kapitalpools och blir del av en marknad som i allt högre grad ser minneschips som kritisk AI-infrastruktur snarare än cykliska hårdvaruprodukter.

Draget kan också utlösa en våg av passiva kapitalflöden, då teknikfokuserade börshandlade fonder och indexfonder som följer amerikanska riktmärken skulle behöva lägga till SK Hynix-aktier i sina portföljer.

Eventuella utmaningar för Micron

SK Hynix uppgav att intäkterna från ADR-noteringen kommer att investeras helt i att utöka produktionskapaciteten.

Företaget planerar att använda medlen för att bygga nya chipfabriker i Sydkorea och köpa avancerade tillverkningsmaskiner för halvledare, inklusive extreme ultraviolet-scanners som tillverkas av den nederländska utrustningstillverkaren ASML, vars aktier steg 1,1% på onsdagen.

Utvärderingarna av utgifterna speglar förväntningar om att efterfrågan på högpresterande minneschips för AI-datacenter kommer att förbli robust under de kommande åren.

Noteringen kan också öka konkurrenstrycket på Micron.

För det första, eftersom SK Hynix planerar att använda hela det inbringade beloppet för att utöka produktionskapaciteten och förvärva ny utrustning, kan en högre produktionsvolym stärka dess konkurrensposition och potentiellt möjliggöra lägre priser.

För det andra ger ADR-noteringen globala investerare ytterligare ett sätt att få exponering mot minneschipbranschen.

Vissa investerare kan diversifiera sina innehav över båda företagen eller rotera kapital från Micron till SK Hynix.

MU-aktien har stigit 269% i år trots en nedgång på 13% i tisdags, när oro för uthålligheten i aggressiva AI-investeringar utlöste en bredare utförsäljning i halvledarsektorn.