Från SpaceX till Apple: varför den techledda AI-uppgången tog flera smällar i veckan

En tuff vecka för teknikaktier har väckt nya frågor om huruvida den AI-drivna marknadsuppgången blir för volatil för att vara bekväm.

En utförsäljning som började på måndagen fick fart under veckan och spred sig genom marknader från Seoul till Silicon Valley.

Investerare blev oroliga över den enorma omfattningen av investeringar i AI-infrastruktur, det ökande beroendet av skuldfinansiering och utsikterna för högre räntor.

Apples prisökning bidrog till oron och väckte rädslor för att AI-uppgången i slutändan kan bli inflationsdrivande för den bredare ekonomin.

Sydkoreas riktmärke KOSPI-index, som nästan har fördubblats i år, föll som mest 10 % under en handelsdag på tisdagen innan det hämtade sig, men slutade fredag igen ned 5,8 %, vilket gav en veckoförlust på 6 % — dess brantaste nedgång sedan tidigt i mars när Iran-konflikten oroade de globala marknaderna.

I USA stängde det tekniktyngda Nasdaq-indexet 2,2 % lägre på tisdagen.

En stark kvartalsrapport från minneschipstillverkaren Micron Technology på onsdagen hjälpte initialt till att stabilisera stämningen; återhämtningen blev dock kortvarig och marknadens humör förvärrades igen efter att Apple på torsdagen meddelade att företaget höjer priserna på iPads och MacBooks som svar på kraftigt stigande kostnader för minne och lagring.

Apple AAPL-aktien föll mer än 6 % över natten, vilket ledde till förnyad svaghet på de asiatiska marknaderna på fredagen. Aktien återhämtade sig dock under fredagen.

De amerikanska marknaderna öppnade lägre på fredagen. Nasdaq Composite var ytterligare ned 0,95 % på fredagen. S&P 500 föll 0,6 %.

"Den hand-till-mun-tech-uppgången har kommit till ett abrupt stopp i slutet av veckan. Efter torsdagens återhämtningsrally på grund av Microns resultat, som fick aktiekursen att stiga med 15 %, väger en brist på goda nyheter tungt på sektorn och hela AI-berättelsen," sade Kathleen Brooks, forskningsdirektör på XTB.

SpaceX-obligationsförsäljning och förväntningar om Fed-höjningar tände oro

Det som utlöste marknadsturbulensen i början av veckan sågs i stor utsträckning som SpaceX:s beslut att genomföra en större obligationsutgivning bara dagar efter bolagets börsdebut.

Rörelsen återuppväckte farhågor om att teknikföretag kan spendera för aggressivt och att investeringsboomen kring artificiell intelligens i allt högre grad blir beroende av upplåning.

Oroa är särskilt stark eftersom världens största teknikföretag har avsatt extraordinära summor till AI.

Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta och Tesla har alla lovat hundratals miljarder dollar för att utöka datorkapacitet och bygga upp AI-kapabiliteter, även när investerare fortfarande efterfrågar tydligare bevis på framtida avkastning.

Hyperscalers tillsammans beräknas spendera mer än $700 billion 2026 på AI-relaterade investeringar i anläggningstillgångar.

Investerarnas ångest har också förstärkts av förväntningar om att Federal Reserve kan inta en mer aggressiv hållning i räntfrågan eftersom inflationen förblir hög.

Micron återställde kort förtroendet innan Apple utlöste ny utförsäljning

En stark rapport från minneschipstillverkaren Micron Technology hjälpte initialt till att stabilisera stämningen.

Micron, den enda USA-baserade producenten av högbandbreddsminnen som används tillsammans med Nvidias AI-processorer, rapporterade robust efterfrågan och uppgav att kunder hade åtagit sig $22B för att säkra leveranser av minneschip.

Resultaten lugnade tillfälligt oron kring efterfrågan och stärkte förtroendet för AI-relaterade investeringar.

Återhämtningen visade sig dock vara kortlivad.

Marknadens stämning försämrades återigen efter att Apple på torsdagen meddelat prisökningar på iPads och MacBooks som svar på kraftigt stigande kostnader för minne och lagring.

Micron-aktien backade 2,4 % i handeln på fredagen efter att ha stigit med mer än 15 % vid föregående handelsdag.

Apple-aktien hade sjunkit med 6 % på torsdagen.

Rörelsen belyste en alltmer obekväm möjlighet för investerare: att AI-boomen kan vara inflationsdrivande snarare än deflationsdrivande.

Chris Beauchamp, chefanalytiker på IG, sade att "en bataljon av oro" drivit marknaden nedåt.

"Apple och Microsofts prisökningar har slagit an marknadens inflationsoro och väckt farhågor om att AI-boomen, långt från att vara deflationär, kan vara inflationsdrivande, särskilt för den hårt ansatta konsumenten, vilket skadar snarare än hjälper den ekonomiska tillväxten."

OpenAI-försening tynger sentimentet

Investerarnas förtroende påverkades också av rapporter om att OpenAI kan skjuta upp sin börsintroduktion till nästa år.

"Detta drag skulle vara tungt av symbolik eftersom företaget i praktiken satte igång hela AI-temat på allvar med lanseringen av ChatGPT 2022," sade Danni Hewson, chef för finansiell analys på AJ Bell.

Beauchamp noterade att den rapporterade förseningen speglade bredare farhågor om marknadsförhållanden.

"Samtidigt verkar OpenAI inte heller ha någon större aptit för marknadsvolatilitet, tydligen avskräckt av SpaceX:s bekymmer. Efter att ha satsat stort på AI och teknik sedan slutet av mars finns en vilja att skydda vinster, och investerare är fortfarande i ett humör att sälja först och ställa frågor senare."

Investerare roterar bort från teknikaktier

Volatiliteten fick investerare att plocka ut pengar från amerikanska aktier för första gången på tre månader.

Enligt Bank of America, med hänvisning till EPFR Global-data, såg amerikanska aktiefonder uttag på $8,5 miljarder under veckan som slutade den 24 juni.

Teknikfonder ledde utflödet och noterade rekordstora nettoutflöden på $9,3 miljarder.

Vändningen var anmärkningsvärd eftersom teknologifonderna hade lockat ett utan motstycke inflöde på $19,2 miljarder veckan innan.

Totalt drabbades aktiefonder av uttag på $5 miljarder, medan penningmarknadsfonder tappade $25,5 miljarder.

Investerare flyttade i stället in i räntebärande produkter, som absorberade $16,6 miljarder.

"Med värderingar på höga nivåer och Fed som intar en försiktig hållning blir investerare alltmer kräsen kring var de placerar kapital," sade Daniela Hathorn, seniormarknadsanalytiker på Capital.com.

En rotation inom aktiemarknaden blir också allt tydligare.

Några av de svagaste aktörerna på S&P 500 denna vecka var företag som mest förknippas med AI-handeln, inklusive Palantir och Oracle, som föll 18 % respektive 16 %.

Flera medlemmar av Magnificent Seven, däribland Microsoft, Alphabet, Apple och Nvidia, sjönk också.

Samtidigt har värdeinriktade sektorer börjat prestera bättre.

Industrisektorn, fastigheter, konsumentvaror (discretionary), energi och hälso- och sjukvård överträffade alla teknikaktier, där hälso- och sjukvårdssektorn framträdde som veckans starkast presterande sektor med en uppgång på mer än 4 %.

För närvarande verkar investerare i allt större utsträckning villiga att ifrågasätta de högt ställda antagandena som ligger till grund för AI-handeln, vilket markerar en skarp förändring i sentiment efter månader av obeveklig optimism.