Strategy (MSTR) sjunker 3 % efter $467M-emission – vad hände med dess BTC-innehav?

Bitcoin-treasurybolaget Strategy (tidigare känt som Microstrategy) föll 3 % på måndagen efter att ha tagit in cirka $466.7 million genom att sälja stamaktier förra veckan, samtidigt som bolagets bitcoininnehav förblev oförändrade.

Bolaget sålde 4,818,781 MSTR-aktier mellan 6 juli och 12 juli och köpte eller sålde inga bitcoin under perioden.

Intäkterna ökade Strategys US-dollarreserv med $450 million till cirka $3 billion per den 12 juli.

Strategy fortsätter att hålla 843,775 BTC, enligt medgrundaren och styrelseordföranden Michael Saylor.

Bolaget förvärvade innehavet till ett genomsnittligt inköpspris om $75,476 per bitcoin, vilket motsvarar en total förvärvskostnad på omkring $63.7 billion, inklusive avgifter och kostnader.

Vid nuvarande marknadspriser på omkring $63,000 per bitcoin är innehavet värt ungefär $53 billion, vilket ger bolaget pappersförluster på cirka $10.7 billion.

Trots de orealiserade förlusterna kontrollerar Strategy fortfarande cirka 4 % av bitcoins maximala utbud på 21 million mynt.

Saylors inlägg väcker spekulationer

Inför inlämningen postade Michael Saylor ännu en bitcoin-spårare på X med meddelandet: "De orange prickarna berättar bara en del av historien."

Saylors söndagsinlägg har ofta föregått Strategys veckovisa meddelanden om bitcoinförvärv. Tidigare meddelanden som "En bra tid att lägga till fler prickar" och "Ser bättre ut med fler prickar" följdes av köpdeklarationer.

Mer nyligen har bolagets kommunikation speglat dess förändrade kapitalstrategi.

Inlägget den 28 juni med texten "We're gonna need more charts" föregick tillkännagivandet av ett nytt kapitalramverk snarare än ett bitcoininköp.

Hans inlägg den 5 juli kom innan Strategy offentliggjorde försäljningen av 3,588 BTC för cirka $216 million, bolagets största bitcoinsförsäljning någonsin.

Under sitt nya Digital Credit Capital Framework har Strategy begränsat sin US-dollarreserv till finansiering av preferensaktiedividender och räntebetalningar.

Bolaget godkände också ett återköpsprogram på $1 billion för sina digitala kreditvärdepapper, initialt med prioritet för STRC, tillsammans med en flexibel månadsdividendpolicy för preferensaktien.

Särskilt godkände Strategy ett återköpsprogram på $1 billion för stamaktier och upprättade ett BTC Monetization Program som tillåter upp till $1.25 billion i bitcoinsförsäljningar för att stödja reserver, dividendutbetalningar, ränteåtaganden och återköp av värdepapper.

Matthew Sigel från VanEck noterade att bolagets senaste försäljning av 3,588 BTC inte räknades mot det nya BTC Monetization Program, vilket antyder att Strategy kan ha ytterligare försäljningskapacitet utöver den tillkännagivna gränsen.

Analytiker bedömer finansieringsstrategin

Gabe Selby, chef för forskning på Payward-ägda CF Benchmarks, sade i en Block-rapport att Strategys kortsiktiga finansiella position förblir stabil efter den senaste kapitalanskaffningen.

"Det som gör den senaste försäljningen relevant är den utökade kapitalstrukturen som skapats av STRC, med en begränsad försäljning som stöder dess likviditet," sade Selby. "Bekymret börjar när försäljning av bitcoin upphör att vara ett val och blir ett återkommande krav för att upprätthålla kapitalstrukturen."

Enligt Selby uppgår Strategys årliga finansieringskostnader till cirka 3.4 % av värdet på dess bitcoininnehav.

Befintliga kassareserver täcker ungefär 17.4 månader av dessa kostnader, vilket förlängs till 25.9 månader när auktoriserad reservuppbyggnadskapacitet inkluderas.

Den bredare bitcoin-treasurysektorn fortsätter att expandera.

Data från Bitcoin Treasuries visar att 197 publika bolag har antagit bitcoinförvärvsstrategier. Tether-stödda Twenty One, Metaplanet, MARA och Bitcoin Standard Treasury Company återfinns bland de största företagsannehavarna efter Strategy.

Många bitcoin-treasurybolag har dock sett betydande nedgångar i aktiekurser från sina toppar 2025 i takt med att multiplarna mellan marknadsvärde och substansvärde har krympt.

Standard Chartered bibehöll sin prognos för bitcoinpriset vid slutet av 2026 på $100,000 och hävdade att Strategys förändrade angreppssätt är "ett kommunikationsproblem snarare än ett solvensproblem."

Analytiker på Grayscale uttalade på liknande sätt att den starkare finansieringspositionen kan minska bolagets långsiktiga risker.