Nvidia i samtal om $250 miljarder till OpenAI – stärker AI-utsikterna, säger analytiker

Nvidia förhandlar om att tillhandahålla ungefär $250 miljarder i finansieringsgarantier för OpenAI som en del av ett av de största infrastruktursprojekten för artificiell intelligens som någonsin planerats, enligt en rapport i The Wall Street Journal.

Analytiker ser åtgärden som en förstärkning av förtroendet för att AI-infrastrukturboomen har flera år kvar, men säger också att den sannolikt kommer att ge upphov till debatt om huruvida sektorns extraordinära utgifter alltmer drivs av kreativa finansieringslösningar snarare än företagens balansräkningar.

Det föreslagna finansieringsstödet skulle hjälpa OpenAI att säkra ett hyresavtal för ett datacenterprojekt på 10 gigawatt som utvecklas av SoftBank‑dotterbolaget SB Energy i södra Ohio.

Anläggningen förväntas kosta mer än $500 miljarder, inklusive den datorhårdvara som krävs för att driva den.

OpenAI söker större kontroll över beräkningsinfrastrukturen

För OpenAI innebär projektet en möjlighet att bygga egen dedikerad beräkningsinfrastruktur istället för att i första hand förlita sig på molntjänster från Microsoft, Amazon och Oracle.

ChatGPT‑utvecklaren har snabbt ökat sitt behov av beräkningskapacitet i takt med att efterfrågan på generativa AI‑tjänster fortsätter att växa.

Trots en värdering på cirka $852 miljarder är OpenAI fortfarande olönsamt, vilket väcker frågor om hur företaget ska finansiera de enorma infrastruktursatsningar som krävs för framtida AI‑utveckling.

Enligt rapporten skulle Nvidias föreslagna garanti på $250 miljarder täcka hyresavtalet för anläggningen i Ohio samt tillhörande skuldfinansiering.

Garantin skulle inte omfatta Nvidia‑chips installerade inne i datacentret.

The Journal rapporterade också att Nvidia separat diskuterar finansiering av OpenAI:s inköp av AI‑chips till ett värde av upp till $350 miljarder.

Finansieringsstödet skulle ge långivarna som är involverade i projektet trygghet genom att garantera de finansieringsfordon som skapats för att finansiera den massiva utbyggnaden.

Första fasen av anläggningen i Ohio förväntas bli i drift 2028 med cirka 800 megawatt i effektkapacitet.

Ohio‑projektet kan bli ett av världens största

Campuset i södra Ohio förväntas bli ett av världens största AI‑datacenter när det står klart.

The Information rapporterade tidigare att utvecklingen skulle byggas över både federal och privat mark.

Ström för projektet kommer enligt uppgift från infrastruktur kontrollerad av den amerikanska regeringen och finansieras separat via Japan enligt ett nyligt bilateralt handelsavtal kopplat till Tokyos åtagande att investera $33 miljarder i ett naturgaseldat kraftverk.

USA:s handelsminister Howard Lutnick sägs vara involverad i att avgöra åtkomst till projektets elförsörjning.

OpenAI ska enligt uppgift vara en av de mest framstående budgivarna för platsen, även om Anthropic, Microsoft och Google också har fört samtal om anläggningen.

Åtgärden minskar oro för vikande efterfrågan; neoclouds kan vinna mark

För Nvidia skulle finansieringsdiskussionerna fylla ännu ett strategiskt syfte genom att bidra till att garantera långsiktig efterfrågan på dess AI‑processorer.

Företaget dominerar redan marknaden för grafikkort (GPU:er) som används för att träna och driva avancerade AI‑modeller.

Att stödja finansiering för massiva beräkningsprojekt skulle ytterligare kunna stärka den positionen genom att säkerställa att kunder fortsätter att utöka sin infrastruktur.

Bloomberg Intelligence‑analytikern Anurag Rana sade att de rapporterade diskussionerna tyder på att Nvidia är fortsatt övertygat om att efterfrågan på AI‑beräkningskapacitet kommer att fortsätta växa.

"Nvidias samtal om att tillhandahålla en ungefär $250 miljarders finansieringsgaranti för ett OpenAI‑datacenterhyresavtal, enligt The Wall Street Journal, ser konstruktiva ut för CoreWeave, Crusoe Energy och andra neoclouds," sade Rana.

"Strukturen antyder att Nvidia är berett att stödja större utbyggnader av AI‑infrastruktur, vilket lindrar oro för att kapacitetsbehovet avtar eller att finansmarknaderna inte kommer att absorbera nästa våg av projekt."

Utgifterna för AI‑infrastruktur fortsätter att accelerera

De rapporterade diskussionerna kommer samtidigt som stora teknikföretag fortsätter att binda exceptionella kapitalmängder till AI‑infrastruktur.

Branschens sammanlagda utgifter för AI‑datacenter, chips och relaterad infrastruktur väntas överstiga $700 miljarder i år när företag tävlar om att säkra beräkningskapacitet.

Tidigare den här månaden höjde Alphabet sin egen vägledning för kapitalutgifter för 2026, medan Microsoft, Amazon och Meta också väntas meddela ytterligare ökningar i AI‑relaterade utgifter under den nuvarande rapportperioden.

Den växande investeringsvågen har väckt oro hos vissa investerare över hur mycket av branschens utgifter som stöds av allt mer sofistikerade finansieringsupplägg i stället för enbart rörelsens kassaflöde.

Analytiker förblir optimistiska trots finansieringsoro

BofA Securities upprepade sin köprekommendation för Nvidia med ett riktkursmål på $350 efter rapporterna om diskussionerna med OpenAI.

Mäklarfirman sade att Nvidias strategi att stödja både proprietära AI‑utvecklare såsom OpenAI och öppna källkodsinitiativ breddar den långsiktiga marknaden för dess processorer.

Enligt BofA är OpenAI fortsatt en av de största konsumenterna av AI‑beräkningsinfrastruktur, medan öppen källkod‑modeller uppmuntrar adoption bland företag, statliga AI‑initiativ och startups.

Företaget sade att denna kombination bör fortsätta driva efterfrågan på Nvidias chips.

Det medgav dock också att investerare i allt högre grad kan ifrågasätta hur mycket av AI‑infrastrukturutgifterna som stöds av finansieringsupplägg.

Frontier‑AI‑laboratorier står för ungefär 20 % av Nvidias intäkter från datacenter, enligt BofA, medan resterande försäljning genereras från en betydligt bredare kundbas.

Mäklarfirman sade att skeptiker hävdar att finansieringsstött efterfrågan kan pressa värderingsmultiplar, med hänvisning till Nvidias framåtblickande pris‑vinstmultipel under 20 gånger och ett PEG‑tal på ungefär 0,5.

Förespråkare menar däremot att förbättrad tillgång till finansiering, el och infrastruktur helt enkelt förlänger AI‑investeringscykeln bortom vad kunderna skulle kunna finansiera själva.

Rapportsäsongen väntas pröva AI‑investeringshypotesen

Vissa framträdande investerare har ifrågasatt det växande nätverket av finansiella relationer som länkar Nvidia, OpenAI, CoreWeave och andra leverantörer av AI‑infrastruktur.

Investeraren Michael Burry och teknikkommentatorn Ed Zitron uttryckte båda under helgen oro över att sådana upplägg liknar sammankopplade finansieringsstrukturer som kan dra till sig ökad granskning.

Rana bedömer att nästa stora test kommer när fler teknikföretag rapporterar kvartalsresultat.

"Alphabets ökade capex förra veckan pekade på uthålliga utgifter från hyperskalare, och liknande signaler från Microsoft, Amazon och Meta skulle stärka vår uppfattning att högspecialiserad AI‑beräkning fortsatt är begränsad av utbudet," sade han.

Han tillade att investerare också kommer att bevaka om Google utökar liknande kreditstödsupplägg efter att tidigare ha backat molnleverantören Fluidstack, vilket ytterligare skulle kunna sänka finansieringskostnaderna i hela AI‑infrastruktursektorn.