Hur Apple gick från Wall Streets AI-hamn till veckans största vinstförlorare

Det var minst sagt en omtumlande vecka för Apple, då iPhone-tillverkaren såg sina utsikter svänga kraftigt under veckan — bli världens mest värdefulla bolag, tillfälligt överskrida $5 trillion i marknadsvärde, för att sedan drabbas av en av de största dagsnedgångarna i sin historia efter att ha lämnat en försiktig prognos.

Investerare hade i allt större utsträckning sett Apple som en trygg hamn mitt i den växande osäkerheten kring utgifter för artificiell intelligens.

Medan konkurrenter som Microsoft, Amazon, Alphabet och Meta har pumpat hundratals miljarder dollar i AI-infrastruktur har Apple i stor utsträckning undvikit det kapitalintensiva racet genom att förlita sig på partners som Google för att driva nya AI-funktioner.

Den positioneringen hjälpte Apples aktier att prestera bättre än mycket av Big Tech i år.

Men företagets senaste kvartalsrapport visade att Apple inte är immunt mot AI-boomens följdeffekter.

Aktien sjönk nästan 10% i fredags efter att ledningen prognostiserat en långsammare intäktstillväxt än väntat för innevarande kvartal och varnat för att brist på viktiga komponenter begränsade förmågan att möta efterfrågan.

Svagare än väntade tjänsteintäkter och svagare försäljning i större Kina-området ökade investerarnas oro.

Utförsäljningen hotade att utplåna nästan $500 billion i marknadsvärde, vilket markerade Apples värsta dagsnedgång sedan pandemidrivna marknadskraschen i mars 2020 och gav titeln världens mest värdefulla bolag tillbaka till Nvidia.

Från marknadsledare till marknadsförlorare på fem dagar

Veckan hade inletts i en helt annan ton.

På måndagen tog Apple tillbaka positionen som världens mest värdefulla noterade bolag från Nvidia för första gången sedan april 2025.

Nvidias aktier föll 5% när investerare ifrågasatte om hyperscalers enorma AI-utgifter slutligen skulle ge tillräcklig avkastning.

Nedgången sänkte Nvidias värdering till $4.77 trillion.

Samtidigt steg Apple 1%, vilket lyfte dess marknadsvärde till $4.95 trillion.

En dag senare intensifierades optimismen när Apples marknadsvärde kortvarigt passerade $5 trillion och gjorde det till först det andra bolaget, efter Nvidia, att nå den nivån.

Bolaget hade gynnats av stark efterfrågan på sina produkter och, viktigare, av investerarnas preferens för företag som inte är direkt exponerade för de snabbt stigande kostnaderna för att bygga AI-infrastruktur.

Apples aktier hade stigit ungefär 25% i år före rapporten och överträffade flera medlemmar i den så kallade Magnificent Seven.

"Det pågår en kamp i marknaden, och just nu gynnas Apple eftersom det inte befinner sig i den storm som resten av AI-handeln är i," sa Mark Bronzo, chief investment strategist på Rye Strategic Partners, till Bloomberg tidigare denna månad.

"Folk är oroade över vilken typ av avkastning hyperscalers kan få från sina AI-utgifter, och det finns också argument för att halvledare har gått för långt. Som ett resultat har investerare återigen dragit sig mot Apple som ett stabilt bolag utan de riskerna."

Apples strategi har varit märkbart annorlunda än dess konkurrenters.

Istället för att bygga massiv AI-datorkapacitet har företaget lutat sig mot Googles AI-modeller för att driva nya produkter som en uppgraderad Siri-assistent, vilket tillåtit det att undvika stora kapitalkostnader som tynger andra teknikföretag.

Rapporten slog förväntningarna — men prognosen besvikelse

Kvartalssiffrorna i sig målade upp en hälsosam bild.

Intäkterna för Apples tredje räkenskapskvartal som avslutades den 27 juni ökade 16,4% till $109.42 billion, över analytikernas förväntningar på 15,5% tillväxt, enligt LSEG.

Justerat resultat överträffade också prognoserna.

Företaget rapporterade vinst på $2.02 per aktie, inklusive 11 cent från tullåterbetalningar från den amerikanska regeringen.

Även exklusive dessa återbetalningar översteg vinsten Wall Streets prognos på $1.89 per aktie.

Drivande för resultatet var ännu ett enastående kvartal för iPhone.

Försäljningen av Apples flaggskeppsprodukt steg 21,7% till $54.25 billion, slått förväntningarna på $53.86 billion och markerade den starkaste tredjekvartalsutvecklingen för iPhone i företagets historia.

Resultaten återspeglade fortsatt konsumentefterfrågan trots att smartphonepriserna ökade i branschen.

Ändå riktade investerare snabbt blicken bortom huvudnumren.

Apples tjänsteverksamhet, allmänt betraktad som dess mest högmarginaliga tillväxtmotor, genererade $30.74 billion i intäkter, upp 12,1% men under förväntningarna på $31.22 billion.

DA Davidson-analytikern Gil Luria sade att investerare blev alltmer oroade över den avmattningen.

"Investerare är oroade över att om tjänster avmattas samtidigt som iPhone växer mer än 20% kan tjänsterna bromsa ännu mer när iPhone-försäljningen återgår till mer normala nivåer," sade han.

Den större besvikelsen kom från ledningens utsikter.

Apple prognostiserade intäktstillväxt för septemberkvartalet på mellan 9% och 11%, under Wall Streets förväntningar på ungefär 12%.

Den prognosen antydde att leveransbegränsningar — inte efterfrågan — höll på att bli företagets största utmaning.

AI-boomen skapar nya leverantörskedjeproblem

Apple erkände att kostnadspress och komponentbrist kommer att tynga lönsamheten under de kommande månaderna.

Företaget prognostiserade bruttomarginaler mellan 47% och 48% för septemberkvartalet, jämfört med ungefär 50% i juni kvartalet.

Även om tullåterbetalningar fortsatt kommer att ge ungefär en procentenhet i stöd, är den fördelen mindre än i föregående kvartal.

VD Tim Cook medgav att flexibiliteten i leverantörskedjan till stor del försvunnit.

"Vi ser några mycket betydande begränsningar just nu med begränsad flexibilitet i leverantörskedjan för att åtgärda det," sade Cook under telefonkonferensen kring rapporten.

Kommentarerna överraskade investerare eftersom Cook länge betraktats som en av branschens främsta experter på leverantörskedjor.

På sin sista resultatkonferens som verkställande direktör innan han lämnar över ledarskapet till John Ternus i september och går över till posten som verkställande ordförande beskrev Cook bristerna som ovanligt allvarliga.

Begränsningarna härrör i stor utsträckning från AI-investeringsboomen som sveper över Big Tech.

Molnleverantörer har aggressivt säkrat avancerad halvledartillverkningskapacitet och högbandbreddsminneschips för att driva AI-datacenter, vilket drivit upp priser och begränsat tillgången för andra industrier.

"Om även i Apples skala de säger att all flexibilitet i leverantörskedjan är slut, då är det verkligen dåligt för alla," sa Ben Bajarin, VD för teknikrådgivaren Creative Strategies, till Reuters.

Apple hade tidigare mildrat effekten av stigande minnespriser genom att minska lager som byggts upp tidigare.

Cook angav att den bufferten nu börjar ta slut.

Han sade att brist på processorer hindrade Apple från att fullt ut möta efterfrågan på iPhones och Mac trots en robust konsumentefterfrågan.

Investerarna fokuserar nu på vad som kommer härnäst

Analytiker säger att bolagets kortsiktiga utsikter nu hänger på om den nuvarande efterfrågan speglar hållbar tillväxt eller en tillfällig köprusch innan förväntade prisökningar.

I år accelererade konsumenterna inköpen när minnesbrist tvingade Apple att höja priserna för Mac och iPad.

Företaget har hittills undvikit att höja iPhone-priserna, även om många analytiker förväntar sig förändringar i samband med septemberlanseringen.

Evercore ISI-analytikern Amit Daryanani sade att investerare sannolikt kommer att fokusera på Apples marginaler under kommande kvartal, även om han tror att ledningens prognos i slutändan kan visa sig konservativ.

Bob O'Donnell, chefanalytiker på TECHnalysis Research, sade i en Reuters-rapport att marknaderna ifrågasatte om den senaste efterfrågan var en tillfällig topp.

"Jag tycker det är möjligt att folk kommer fortsätta köpa de befintliga telefonerna, på grund av prisökningarna," sade han.

"Den stora frågan är vad som kommer att hända med Macs den här kvarten, när de nya priserna är fullt införda?"

Trots fredagens kraftiga nedgång är Apples aktie fortfarande upp omkring 11% i år, och överträffar företag som Meta, vars aktier har fallit 16%, och Tesla, som är ned nästan 30%.

Microsoft, Amazon och Alphabet har alla återhämtat sig starkt efter sina rapporter, även om investerare fortfarande är fokuserade på om AI-investeringscykeln kan fortsätta generera tillräcklig avkastning.

Apples turbulenta vecka tyder på att även företag som sitter utanför kärnan i AI-investeringsracet i allt större utsträckning dras in i dess påverkanssfär.

Företaget kan ha undvikit de massiva infrastrukturräkningarna som tynger dess rivaler, men det kan inte längre undkomma de leverantörskedjespänningar som dessa investeringar skapat.