Micron, SanDisk, SK Hynix: är Morgan Stanleys Sydkorea-rekommendation en köpsignal?

Micron-, SanDisk- och SK Hynix-aktier har drabbats av en rekyl från AI-boomen, men Morgan Stanley anser att tvångsförsäljningen bakom Sydkoreas börskrasch kan börja tappa momentum.

Banken uppgraderade koreanska aktier till övervikt från neutral på måndagen och menade att en avveckling av hävstångspositioner hade skapat en bättre inträdespunkt i AI- och industrirelaterade aktier.

Dess mål för Kospi på 9 000 motsvarar en uppsida på 36% från stängningen i fredags.

Rekommendationen gäller Sydkorea, inte direkt US-noterade Micron eller SanDisk.

Ändå hävdar banken att om hävstången orsakade mer skada än avtagande efterfrågan kan juli månads kollaps ha återställt värderingarna utan att avsluta cykeln.

Morgan Stanley: hävstången låg bakom kraschen

Strategen Daniel K Blake och hans team beskrev den koreanska utförsäljningen som ”främst teknisk”, rapporterade Bloomberg.

De sade att marknaden hade passerat mitten av avvecklingen av hävstångs-ETF:er, hedgefondspositioner och detaljhandelns marginals skulder.

SanDisk backade 47% i juli, Micron föll 29% och Roundhill Memory ETF sjönk cirka 32%.

SK Hynix och Samsung Electronics drabbades av kraftiga nedgångar då hävstångsprodukter förstärkte vinsthemtagningar.

Peter Kim, managing director på KB Securities, gav en liknande bedömning.

Han sade till Reuters att raset ”inte drevs av fundamentala försämringar”, utan av likviditetsbrist, skört sentiment och tvångsavvecklingar på både koreanska och utländska marknader.

Kim varnade för att den uppbyggda hävstången innebär att utrensningen inte skulle vara klar på en eller två veckor.

Morgan Stanleys uppgradering signalerar förbättrade risk- och belöningsförhållanden, snarare än en garanti för att volatiliteten är över.

En Korea-uppgradering får genomslag bland minnesaktier

SK Hynix är den tydligaste vinnaren eftersom bolaget ingår i Kospi och levererar högbandbreddsminne (HBM) som används i AI-acceleratorer.

Morgan Stanley förväntar sig att SK Hynix och Samsung kommer ge värderingsstöd när investerare återvänder till AI- och industriteman.

Avläsningen för Micron och SanDisk är indirekt men betydelsefull. Micron konkurrerar inom DRAM och HBM, medan SanDisk levererar NAND-flashlagring.

Deras produkter skiljer sig åt, men alla tre är beroende av investeringar i datacenter, minnespriser och förtroendet för att AI-efterfrågan kan absorbera kapacitet.

Forrester-analytikern Alvin Nguyen kallade utförsäljningen i minnesaktier en ”överreaktion” i kommentarer till The Guardian.

Han hävdade att tillverkare som SK Hynix och Micron inte kan producera tillräckligt med minne för att möta efterfrågan, och att bristen potentiellt kan hålla i sig till 2030.

Apple och Amazon förstärkte den bilden i förra veckan. Deras rapportresultat lyfte fram ökande minneskostnader och infrastrukturinvesteringar.

Micron stängde 5,9% lägre på fredagen och SanDisk tappade cirka 5%, vilket visar att tecken på stark efterfrågan inte har eliminerat vinsthemtagningar eller oro för cykeltoppen.

Köpsignalen kommer med viktiga varningar

Morgan Stanley har inte förklarat att alla minnesaktier nått botten. Kospi föll 4,5% tidigt på måndagen efter fredagens rekordrally på 17,9%, medan SK Hynix sjönk 7,8% och Samsung tappade 8%.

Förväntningarna är fortfarande höga. SK Hynix rapporterade rekordkvartalsresultat förra veckan, men aktien föll efter att vinsten underträffade prognoserna.

Investerare vill se bevis på hållbara kontrakt, aktieägaravkastning och prissättningsmakt, inte bara snabb vinsttillväxt.

Kina utgör utmaningen. CXMT utökar sin produktion av konventionell DRAM, samtidigt som etablerade tillverkare investerar i kapacitet.

Dessa tillägg kan så småningom mildra bristerna och pressa marginaler, även om kinesisk konkurrens förblir mindre avancerad inom premium-HBM.