USD/JPY-prognos: Den verkliga orsaken bakom USA:s intervention i yenen

USD/JPY-kursen har fallit till det viktiga stödet vid 155.20, dess lägsta nivå sedan 6 maj, samtidigt som den japanska yenen fortsätter att prestera bättre än de flesta större valutor i år. Paret har backat med mer än 4% från årets högsta nivå, vilket understryker dollarns senaste svaghet. 

Denna artikel undersöker varför Trump-administrationen agerade för att stödja dollarn och vad det innebär för valutaparet.

Trump oroar sig för den amerikanska obligationsmarknaden

The USA ingrep på valutamarknaden genom att omvandla sina stora eurobehållningar till dollar. Enligt FT genomfördes transaktionen av Federal Reserve Bank of New York via Morgan Stanley och Goldman Sachs.

Denna intervention kom dagen efter att Bank of Japan också genomförde en större intervention värd about 8.45 trillion yen eller $52.8 billion. 

En anledning till att Trump-administrationen beslutade att ingripa är obligationsmarknaden i USA och att Japan är den största innehavaren. Japan innehar över $1.14 trillion i amerikansk statsskuld, en siffra som varit i en nedåtgående trend efter att ha toppat på $1.24 trillion i februari.

Data visar att amerikanska obligationsräntor har stigit de senaste månaderna. 30-årsräntan steg till en 19-årshögsta på 5.28% förra året. Även 10-årsräntan steg till 4.74%.

Trumps rädsla är att Japan kommer fortsätta sälja amerikanska statsobligationer för att stärka yenen, vilket i teorin skulle pressa upp räntorna. Detta är viktigt eftersom USA:s statsskuld fortsätter att öka och närmar sig $40 trillion. USA:s underskott ökar också och väntas nå $2 trillion.

Genom att ingripa hoppas Trump-administrationen alltså att Japan inte ska sälja sina amerikanska statsobligationer på samma sätt som Kina har gjort. Kina innehar US-obligationer värda $659 billion, ned från över $1.3 trillion 2013.

Japans handelsöverskott mot USA

President Trump har alltid varit inriktad på handelsunderskott, vilket förklarar hans tullstrategi. Senaste siffror visade att Japans handelsöverskott mot USA steg till över $47 billion. Denna siffra drivs av fordon och viktig maskinutrustning.

En anledning till det växande överskottet är den svagare yenen, vilket hjälper till att kompensera effekten av Trumps tullar. Genom att fokusera på en starkare yen hoppas Trump därför att det ska hjälpa till att öka USA:s export.

Trump har också ingripit eftersom han, som vi såg i fallet Argentina, har en personlig relation med Sanae Takaichi. Han träffade henne i Vita huset i maj och har talat väl om henne. Interventionen är således ett sätt att hjälpa henne att få ner inflationen.

Ändå kommer effekten av dessa interventioner sannolikt att vara kortvarig på grund av ränte-differensen mellan USA och Japan. BoJ och Fed lämnade räntorna oförändrade förra veckan, och analytiker förutser nu att Fed kommer att höja i år. Om inte BoJ höjer är chansen stor att yenen förblir under press. 

USD/JPY teknisk analys

USD/JPY-diagram | Källa: TradingView

Dagsdiagrammet visar att USD/JPY-paret har fallit från förra veckans högsta 163.97 till en låg nivå på 155.20, dess lägsta nivå sedan 6 maj. Det har brutit under den stigande trendlinjen som förbinder de lägsta svängningarna sedan februari i år.

Paret bildar ett stort doji-mönster, ett vanligt tecken på en bullish vändning inom teknisk analys. Därför finns, som vi såg i april efter BoJ-interventionen, en möjlighet att paret kommer att återhämta sig, potentiellt till 160.