Kinas ekonomi saktar i juli när detaljhandel och investeringar missar prognoser

Kinas ekonomiska återhämtning förlorade momentum i juli, då konsumtion, investeringar och industriproduktion alla blev svagare än väntat, vilket ökar pressen på Peking att införa ytterligare åtgärder för att stödja tillväxten under andra halvåret.

Detaljhandeln ökade 0.6% från samma period året innan, enligt uppgifter från National Bureau of Statistics på måndagen.

Siffran var långt under den 1.5% tillväxt som förutspåddes i en Reuters-undersökning och innebar en avmattning från den 1% ökning som noterades i juni.

Industriproduktion försvagades också och steg 4.5% år‑mot‑år i juli jämfört med väntad ökning på 4.8%.

Tillväxten hade nått 5.3% i juni.

Den urbana arbetslöshetsnivån steg något till 5.2% från 5% i juni, vilket ökar oron för hushållens förtroende och konsumtion.

Siffrorna kom efter att Kinas ekonomi växte 4.3% under andra kvartalet, dess långsammaste takt sedan slutet av 2022.

En tillväxt på 4.7% under första halvåret innebär ändå att landet i stort sett ligger på spår för att nå Pekings tillväxtmål för 2026 på 4.5% till 5%.

Nedgången i investeringar fördjupas

Investeringsuppgifterna gav ytterligare en viktig varningssignal i julis data.

Investeringar i fasta tillgångar i städerna, som inkluderar utgifter för infrastruktur, tillverkningsindustri och fastigheter, föll 6.7% under årets första sju månader jämfört med samma period förra året.

Nedgången var brantare än den 6% kontraktion som ekonomer hade förväntat sig och följde en 5.7% minskning under första halvåret.

Svagheten belyser de fortsatta skadorna från Kinas långvariga fastighetsnedgång, samtidigt som stramare lånevillkor för lokala regeringar har begränsat en annan traditionell investeringskälla.

Investeringarna i städerna hade redan minskat 3.8% förra året, vilket markerade dess första årliga kontraktion på flera decennier.

Försämringen har sedan dess accelererat, vilket understryker hur svårt beslutsfattare har att ersätta fastigheter och infrastruktur som tillväxtmotorer.

I en CNBC‑rapport beskrev Li Daokui, professor i ekonomi vid Tsinghua University, intensiteten i investeringsåterdragandet som "utan motstycke" och pekade ut krympande investeringar och hög ungdomsarbetslöshet som stora hinder för att nå Kinas tillväxtmål.

Li har krävt en betydande utvidgning av statliga låneupptag, och föreslagit att årets planerade 12 trillion yuan ($1.7 trillion) i ny skuldutgivning bör mer än fördubblas.

Konsumtionsutgifterna förblir en svag punkt

Svagheten i detaljhandeln är särskilt betydelsefull eftersom Peking försökt förskjuta Kinas tillväxtmodell mot en större inhemsk konsumtion.

Goldman Sachs uppskattar att den nominella tillväxten för detaljhandeln sjönk till 1.3% under första halvåret från 5% under samma period förra året.

Banken har tillskrivit mycket av avmattningen den statliga inbytessubventionsprogrammet, som uppmuntrade konsumenter att tidigarelägga köp men som sedan dess blivit en broms på konsumtionen.

"Den reala drivkraften var sannolikt ännu svagare med tanke på den högre KPI‑inflationen," skrev Goldmans ekonomer i en not.

Goldman förväntar sig att detaljhandelstillväxten förblir dämpad under andra halvåret eftersom den avtagande effekten av inbytesprogrammet tynger efterfrågan. Banken prognostiserar en helårstillväxt för detaljhandeln på omkring 1.5%.

Svag hushållsefterfrågan syns också på kreditmarknaderna. Ny bankutlåning i juli noterade den största månadsnedgången någonsin, enligt Barclays beräkningar av officiell data.

Hushållslån, inklusive bolån, krympte också efter en kort återhämtning i juni.

Sysselsättning och tillverkningssektorn bidrar till oro

Sysselsättningsbilden kan vara svagare än vad de officiella siffrorna visar.

En privat undersökning som genomfördes av ett team lett av Li fann Kinas breda arbetslöshetsnivå till 10.2% i juli, betydligt över den officiella nivån.

Undersökningen inkluderar personer som varit arbetslösa i två år och som inte längre fångas av den officiella arbetskraftsundersökningen.

Mer än hälften av de uppskattade 24 miljonerna långtidsarbetslösa var i åldern 16–24, enligt undersökningen.

Tillståndet i tillverkningssektorn har också försämrats.

Kinas officiella inköpschefsindex för tillverkningssektorn krympte oväntat i juli, vilket markerade dess första kontraktion sedan februari då de inhemska ordervolymerna försvagades.

Tyfoner, kraftiga regn och störningar i hamnarna påverkade också affärsverksamhet och byggverksamhet under månaden.

Avmattningen lämnar Peking inför en svår politisk balansakt.

Stark industriproduktion och export, särskilt kopplad till den globala investeringsboomen inom artificiell intelligens, har bidragit till att stödja den övergripande tillväxten.

Men svag konsumtion, fastighetsinvesteringar och sysselsättning skapar en växande klyfta mellan Kinas tillverkningsstyrka och den inhemska efterfrågan.

Juli‑siffrorna kan därför öka förväntningarna på ytterligare finans‑ och penningpolitiskt stöd när beslutsfattare försöker bibehålla tillväxten under resten av året.