S&P 500 nära rekord – men en Wall Street-varning når nivåer från 2007

S&P 500 ligger kvar inom räckhåll för ett rekord samtidigt som ett nyckelmått på USA:s upplåningskostnader stigit till nivåer som senast sågs före den globala finanskrisen.

Indexet stängde på måndagen på 7 745,06, ned 0,52% under dagen och cirka 0,7% under sin rekordstängning den 13 augusti på 7 798,99.

Samtidigt steg avkastningen på 30‑åriga amerikanska statsobligationer till 5,3103%, dess högsta sedan 2007, innan den nådde cirka 5,3146% i tidig tisdagshandel. Avkastningen på 10‑åringen låg nära 4,73%.

Hittills har Wall Street kunnat absorbera allt dyrare långfristiga pengar eftersom företagsvinsterna förblir starka. Frågan är nu hur länge den bufferten kan kompensera för en stigande kapitalkostnad.

En obligationssignal från 2007 möter rekordhöga aktier

Att 30‑årsräntan passerat 5,3% är betydelsefullt eftersom statsobligationer konkurrerar direkt med aktier om investerarkapital och påverkar upplåningskostnader i hela ekonomin.

Högre statliga räntor kan slå igenom i bolåneräntor, företagsfordringar och refinansieringskostnader.

De höjer också diskonteringsräntan som används för att värdera framtida företagsvinster, vilket gör dyrare tillväxtaktier svårare att motivera om vinstmomentum försvagas.

Ändå ligger S&P 500 mindre än 1% från sin topp trots två raka nedgångar.

”Det huvudsakliga skälet” till att aktier håller uppe är att ”vinsterna verkar vara goda oavsett högre räntor”, sade SimCorps Melissa Brown till MarketWatch. Men hon varnade för att detta så småningom ändras när företag behöver refinansiera.

Den senaste ränteuppgången har också sammanfallit med förnyat tryck på energisidan. Brentolja steg över 91 dollar på tisdagen när falnande förhoppningar om en USA–Iran‑överenskommelse återuppväckte inflationsoro.

AI ökar Wall Streets efterfrågan på kapital

Statlig upplåning är bara en del av det tryck som byggs upp på obligationsmarknaderna.

Alphabet, Amazon och Meta har emitterat nästan 220 miljarder dollar i obligationer hittills 2026, mer än dubbelt så mycket som deras samlade emissioner under hela 2025, enligt LSEG‑data.

Utgifterna belyser en ovanlig återkopplingsslinga. AI‑investeringar understöder högre tillväxtförväntningar och aktievärderingar, men att bygga datacenter, köpa chip och säkra kraft kräver också enorma mängder kapital.

”Det råder en konkurrens om kapital som är relativt oöverträffad i modern tid,” sade Vivek Paul, UK chief investment strategist vid BlackRock Investment Institute, till Reuters.

Satori Insights grundare Matt King förväntar sig att realräntorna fortsätter stiga tills högre upplåningskostnader börjar dämpa kreditbildningen och risktagandet som hjälpt driva upp dem.

Det skapar en potentiell gräns för AI‑handeln, eftersom finansiering kan bli tillräckligt dyr för att bromsa investeringar även när underliggande efterfrågan är stark.

Starka vinster ger Wall Street tid

För tillfället är vinsterna den främsta orsaken till att aktier motstått varningen från obligationsmarknaden.

De imponerande företagsrapporterna och den motståndskraftiga ekonomiska aktiviteten har hjälpt aktierna att absorbera ökningen i inflationsjusterade räntor. Det gör orsaken bakom högre räntor avgörande.

Jeff Buchbinder på LPL Financial har hävdat att aktier kan hantera stigande räntor när de speglar starkare ekonomisk tillväxt.

Sambandet blir svårare när det är inflation, skuldtillgång och finanspolitiska bekymmer som driver upp räntorna.

Den nuvarande mixen är därför mindre bekväm. Långfristiga räntor stiger samtidigt som stora statliga finansieringsbehov, enastående AI‑relaterad upplåning och förnyat oljeprispress, även om nyligen publicerade amerikanska ekonomiska data har försvagats.