Är Apple verkligen anledningen till att SK Hynix aktiekurs faller?

SK Hynix (SKHY)s kursnedgång i morse tillskrivs främst riskaversion inför Nvidias kvartalsrapport den 26 augusti och Samsungs plan för aktieägaravkastning som gjorde investerare besvikna.

Men det finns en annan berättelse som hänger över minnesindustrin: Apple undersöker enligt uppgift kinesisk DRAM från ChangXin Memory Technologies (CXMT) i jakten på ytterligare leveranser och potentiellt lägre kostnader.

Räknat in dagens nedgång är SK Hynix-aktierna ned omkring 20% från årets högsta nivå.

Vad vi vet om Apples kopplingar till CXMT

Apples rapporterade intresse för CXMT är betydelsefullt eftersom iPhone-tillverkaren är en av världens största köpare av minneskretsar, vilket ger företaget stort inflytande över leverantörer som SK Hynix, Samsung Electronics och Micron.

Rapporter visar att Apple har testat CXMT:s DRAM för potentiell användning i enheter, samtidigt som företaget söker mer förmånliga priser i en global minnesbrist.

Amerikanska lagstiftare har å sin sida uttryckt oro över Apples eventuella användning av kinesiskt minne, vilket belyser de geopolitiska komplikationerna kring planen. Ändå kan det omedelbara hotet mot SKHY-aktien vara mindre allvarligt än rubrikerna antyder.

Enligt uppgift avfärdade CXMT Apples förfrågan om billigare DRAM och angav i stället priser som var jämförbara med, eller till och med högre än, dem som erbjuds av Samsung och SK Hynix.

Det innebär att Apples kinesiska sourcinginsats ännu inte har gett den prisfördel företaget sökte. Faktum är att utvecklingen i slutändan kan förstärka etablerade leverantörers prissättningsmakt om CXMT inte kan underprissätta dem.

Ger Apple–CXMT-nyheten skäl att sälja SK Hynix-aktier?

Den som äger SK Hynix-aktier bör fortsatt noga bevaka Apples sökande efter alternativ DRAM.

Varför? För även om CXMT inte kan erbjuda Apple en betydande prisrabatt, har leveransdiversifiering i sig ett värde i en ansträngd minnesmarknad.

Apple behöver inte nödvändigtvis att CXMT är den billigaste leverantören; att säkra en ytterligare källa till DRAM skulle kunna hjälpa jätten att minska sitt beroende av aktörer som SK Hynix i en period då tillgången på minne fortfarande begränsas av stark AI-relaterad efterfrågan.

Det skapar ett potentiellt huvudbry för SKHY.

Om Apple Inc så småningom kvalificerar CXMT:s kretsar för betydande produktionsvolymer kommer en del av den DRAM-efterfrågan som idag riktas mot etablerade leverantörer att flytta till Kina. Dessutom kan det ge iPhone-tillverkaren större förhandlingsstyrka i framtida prisdiskussioner.

Med andra ord behöver CXMT inte idag underprissätta SK Hynix Inc för att bli ett "långsiktigt" konkurrenshot.

För SKHY-investerare handlar oron därför mindre om en omedelbar påverkan på resultatet och mer om en gradvis erosion av kundkoncentrationen, prissättningsmakt och andel av den bredare DRAM-marknaden.

Hur Wall Street rekommenderar att agera i SKHY-aktier

Å andra sidan bör investerare notera att Wall Street fortsatt är optimistiskt inställd till SKHY-aktier, särskilt eftersom de handlas till en relativt attraktiv multipel om cirka 6,5x framåtblickande vinst.

Konsensusbedömningen för SK Hynix är fortfarande starkt köp – med ett genomsnittligt riktpris på ungefär $245, vilket indikerar en potentiell uppsida på omkring 70% från dagens nivå.