SoftBank-aktien upp 5% trots en starkare yen — varför det är ovanligt

SoftBank-aktiens kurs steg 5% på onsdagen och förlängde septemberrallyt, trots att yenen stärktes mot sin högsta nivå på nästan sju månader.

Aktien handlades kring ¥6,884 vid cirka 10:15 JST, upp från ¥5,001 den 3 september — en uppgång på nästan 38%.

Rörelsen är ovanlig eftersom SoftBanks värdering är kopplad till utländska tekniktillgångar som Arm och OpenAI.

En starkare yen minskar yen‑motsvarande värdet av dessa innehav och väcker frågor om carry‑affärer som har understött hög‑beta teknologiexponering.

SoftBanks AI-omvärdering övervinner yenen

En kraftig omprissättning av SoftBanks AI‑exponering har drivit rallyt.

OpenAI:s lansering av GPT-6 Astra bidrog till att återuppliva entusiasm för asiatiska teknikaktier, medan uppgångar i Arm gav ytterligare medvind.

SoftBank steg 11,8% den 4 september, 11,2% den 7 september och 5,5% den 8 september innan onsdagens uppgång.

SoftBank beter sig mer som ett investmentbolag än som ett operativt företag.

Dess officiella siffror visade ett nettoförmögenhetsvärde på ¥72,3 biljoner per den 30 juni, där Arm stod för ¥49,91 biljoner av justerat eget kapitalvärde. SoftBank har också blivit en av OpenAI:s viktigaste finansiärer.

Om tillgångar denominerade i dollar stiger långsammare än yenen stärks kan deras värde falla när de omräknas tillbaka till japansk valuta.

För närvarande bortser investerare från den påverkan eftersom de tror att Astra och Arm ökar SoftBanks AI‑värde snabbare än yenen minskar det.

Yenrallyt är betydande, men inte en risk-off-chock

Yenen handlades nära ¥153,3 per dollar på onsdagen efter att ha stärkts under den gångna veckan.

Förväntningarna om ännu en räntehöjning från Bank of Japan har accelererat. Enligt marknadsdata hade sannolikheten för en höjning i september stigit från omkring 65% till 98%, och ytterligare en åtgärd i december är nästan inprisad.

Men orsaken till att yenen stärks är viktig.

MUFG‑strategen Michael Wan skrev på onsdagen att rörelsen hittills drivits av inhemska japanska faktorer. Han tillade att tillväxtmarknader och carry‑affärer förblivit "mycket motståndskraftiga".

Den skillnaden bidrar till att förklara varför SoftBank kan stiga samtidigt som valutan.

Om investerare köper yen eftersom de förväntar sig högre japanska räntor eller mer inhemsk kapitalåterföring behöver de inte automatiskt sälja aktier.

Adam Turnquist på LPL Financial sade till Wall Street Journal att ett brott under ¥152 per dollar kan accelerera yenrallyt och tvinga till mer täckning av blankningar.

Faran börjar om carry‑affärer börjar brytas

Yenen har länge använts som en billig finansieringsvaluta.

Investerare lånar yen och placerar pengarna i tillgångar med högre avkastning, bland annat amerikanska teknikaktier. När yenen stiger och de japanska räntorna ökar blir den handeln mindre attraktiv.

En oordnad avveckling kan tvinga investerare att sälja tillgångar denominerade i dollar och köpa yen för att återbetala lån, vilket förstärker båda rörelserna.

Det spelar roll för SoftBank eftersom dess värdering är kopplad till samma AI‑ekosystem som kan vara sårbart vid en avveckling av hävstångspositioner.