عمالقة الأسهم الخاصة يسرعون من الدفع إلى سوق تحويل مخاطر المعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة

تعمل شركات التأمين المدعومة من الأسهم الخاصة على تكثيف وجودها في سوق تحويل مخاطر المعاشات التقاعدية المزدهرة في المملكة المتحدة ، وتأمين صفقات بقيمة 10.7 مليار دولار في الشهر الماضي فقط.

مع استمرار الشركات البريطانية في التخلص من التزامات المعاشات التقاعدية المحددة لإعادة التركيز على أنشطة الأعمال الأساسية ، أصبح القطاع البالغ 1.4 تريليون جنيه إسترليني (1.8 تريليون دولار) هدفا مربحا لمديري الأصول العالميين مثل Brookfield Corp. و Apollo Global Management Inc.

عمليات الاستحواذ الاستراتيجية تشير إلى تزايد الإقبال

حققت شركة Brookfield Wealth Solutions (BWS) ، بقيادة المدير التنفيذي Sachin Shah ، دخلت السوق من خلال الاستحواذ على Just Group Plc المدرجة في لندن بعلاوة 75٪.

تخطط الشركة للاندماج مع ذراع التأمين البريطاني المعتمد حديثا ، Blumont ، واستهداف ما يصل إلى 50 مليار جنيه إسترليني في عمليات شراء المعاشات التقاعدية السنوية.

تهدف هذه الاستراتيجية إلى تجاوز اللاعبين الراسخين مثل Legal & General Group Plc ، التي تخطط لكتابة 65 مليار جنيه إسترليني في عمليات الاستحواذ بحلول عام 2028.

وفي الوقت نفسه، استحوذت شركة أثورا المدعومة من أبولو على شركة التأمين التقاعدية، وهي شركة مشاركة مهمة كانت مدعومة سابقا من قبل مستثمرين بما في ذلك أداة استثمار الملياردير يوهان روبرت وشركة إتش بي إس للاستثمار وشركة "سي في سي كابيتال بارتنرز" ووحدة تابعة لجهاز أبوظبي للاستثمار.

كما دخلت شركة Blackstone Inc. المعركة ، حيث أعلنت عن شراكة مع L&G لبدء استثمارات ائتمانية خاصة مصممة خصيصا للمعاشات.

تأتي هذه التحركات وسط توقعات شركة الاستشارات LCP بأن الطلب على تحويلات مخاطر المعاشات التقاعدية يمكن أن يصل إلى 500 مليار جنيه إسترليني بحلول عام 2033 ، مما يخلق فرصا هائلة لمديري الأصول البديلة الذين يبحثون عن رسوم متكررة وقنوات جديدة لنشر رأس المال في الائتمان الخاص والبنية التحتية.

التدقيق التنظيمي وسط مخاطر السوق المتزايدة

على الرغم من حماس المستثمرين ، يعرب المنظمون في المملكة المتحدة عن مخاوفهم بشأن المخاطر النظامية الأوسع المرتبطة بهذا الاتجاه.

حذرت هيئة التنظيم الاحترازي التابعة لبنك إنجلترا (PRA) من أن الممارسة المتزايدة لإعادة تأمين التزامات المعاشات التقاعدية مع الشركات الخارجية أو المرتبطة بالأسهم الخاصة قد تزيد من الضعف المالي.

على وجه الخصوص ، تراقب PRA السيناريوهات التي يمكن أن يؤدي فيها الانكماش في الأصول المدعومة ب PE إلى تآكل نسب الملاءة المالية ويؤدي إلى إنهاء عقود إعادة التأمين ، مما يجبر شركات التأمين على إعادة استيعاب المخاطر وبيع الأصول بأسعار منخفضة ، وهو حدث "استعادة" يحتمل أن يزعزع الاستقرار.

ويتفاقم القلق بسبب تزايد عدم الارتياح التنظيمي بشأن مدى ملاءمة ملكية الأسهم الخاصة لقطاع التأمين على الحياة، بالنظر إلى الطبيعة طويلة الأجل لالتزامات التأمين وآفاق الاستثمار قصيرة الأجل نسبيا لشركات الأسهم الخاصة.

أدى انهيار شركة Eurovita المدعومة من Cinven ، وهي شركة تأمين إيطالية على الحياة ، في عام 2023 ، إلى تأجيج التدقيق بعد فشلها في تلبية متطلبات الملاءة المالية خلال فترة تقلبات سوق السندات.

من المتوقع أن يصدر بنك إنجلترا نتائج اختبار الإجهاد في وقت لاحق من هذا العام لتقييم تعرض شركات التأمين لمثل هذه المخاطر.

الآفاق طويلة الأجل: ما وراء المعاشات التقاعدية

على الرغم من أنه من المتوقع أن تصل مساحة المعاشات التقاعدية المحددة إلى ذروتها في العقد المقبل ، إلا أن مديري الأصول البديلة يتطلعون إلى فرص طويلة الأجل في سوق التأمين على الحياة الأوسع.

وفقا لمحلل موديز للتصنيف الائتماني ويل كين توملينسون ، فإن قطاعات النمو مثل المعاشات السنوية للبيع بالتجزئة يمكن أن توفر إمكانات مستمرة حتى مع انخفاض تحويلات مخاطر معاشات التقاعد للشركات.

رحبت المستشارة البريطانية راشيل ريفز علنا بدخول بروكفيلد وأثورا إلى السوق ، واصفة إياه بأنه علامة على ثقة المستثمرين في الاقتصاد البريطاني.

مع التقاء الضغط التنافسي وزيادة الرقابة التنظيمية ، يستعد السوق للتطور المستمر - وربما المزيد من التوحيد.