تحذير من Coinbase: قيود العملات المستقرة في بريطانيا تهدّد مكانتها المالية

حذر براين أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، من أن القيود المقترحة على العملات المستقرة في المملكة المتحدة قد تقوّض تنافسية البلاد كمركز مالي عالمي، في وقت تتصاعد فيه النقاشات حول تنظيم الأصول الرقمية في الاقتصادات الكبرى.

تأتي تصريحات أرمسترونغ بينما يدرس صانعو السياسات في لندن وواشنطن ومناطق أخرى كيفية تنظيم العملات المستقرة — وهي عملات رقمية مصممة لمتابعة قيمة العملات الورقية — مع الموازنة بين الاستقرار المالي والابتكار.

وفي الوقت نفسه، تواجه البورصة معارك تنظيمية في الولايات المتحدة قد تعيد تشكيل مصدر رئيسي للإيرادات.

قواعد المملكة المتحدة ومخاوف التنافسية

انتقد أرمسترونغ مسوَّدات إجراءات من بنك إنجلترا تهدف إلى تقييد استخدام العملات المستقرة وفرض متطلبات احتياطية على المُصدرين.

كتب أرمسترونغ يوم الثلاثاء على X: "قواعد العملات المستقرة في المملكة المتحدة جارٍ الانتهاء منها، وهي عرضة لأن تمنع المملكة المتحدة من أن تكون تنافسية عالمياً في الاقتصاد الرقمي". "الاتجاه الحالي لتلك القواعد يفعل العكس، وسيعمل كعوائق أمام الابتكار."

تنص المقترحات على تحديد حيازات الأفراد إلى $26,350 (£20,000) وحيازات الشركات إلى $12.7 مليون (£10 مليون)، مع اشتراط أن تُحتفظ 40% من الاحتياطيات في حسابات بنوك مركزية غير مُربحة. وحذّر النواب البريطانيون من أن هذا النهج قد "يثبط الابتكار، ويحدّ من التبنّي، ويدفع النشاط إلى الخارج."

دعمت تدوينة أرمسترونغ عريضة نظّمها تحالف Stand With Crypto UK، وهي مجموعة مدعومة من Coinbase للدفاع عن المصالح، وقد جمعت أكثر من 80,000 توقيع قبل الموعد النهائي في 3 مارس.

تدعو العريضة الحكومة إلى إنشاء إطار تنظيمي داعم للابتكار وتعيين مسؤول مكلف بالبلوك تشين والعملات المشفرة.

بموجب قواعد البرلمان، قد تُعرض العرائض التي تتجاوز توقيعاتها 100,000 للمناقشة.

قال ستيفن وو، مدير العمليات في Clearpool، في تقرير على Decrypt إن الجدل يتجاوز مصالح شركة واحدة المالية، مشيراً إلى أن القضية "أوسع من إيرادات شركة واحدة"، وأن السؤال الحقيقي هو "هل يركّز التنظيم على إدارة المخاطر بشكل صحيح، بدلاً من تقييد النطاق."

العملات المستقرة وإيرادات Coinbase

أصبحت العملات المستقرة محركًا ماليًا متناميًا لشركة Coinbase.

أعلنت الشركة عن $1.35 مليار كإيرادات من العملات المستقرة في 2025، ارتفاعًا من $911 مليون في العام السابق. وفي الربع الرابع وحده، ولّدت العملات المستقرة $364 مليون من الإيرادات في فترة سجّلت فيها Coinbase خسارة صافية قدرها $667 مليون مقابل $1.78 مليار إجمالي إيرادات.

تقدّر Bloomberg Intelligence أن الإيرادات قد ترتفع بمقدار يتراوح بين الضعف إلى سبعة أضعاف بموجب قانون GENIUS الأمريكي، الذي أنشأ إطارًا اتحاديًا للعملات المستقرة ويسمح للشركات بتقديم عوائد على الودائع لحائزيها.

يقول المحلّلون إن القيود الصارمة على الحيازات قد تؤثر على المشاركة المؤسسية.

وأضاف وو أنه إذا تحققت التوقعات، فقد تُصبح العملات المستقرة "بُنية تحتية مالية أساسية، وليس منتجًا تشفيرياً متخصصًا"، وقد تُقيّد الحدود "قدرة المملكة المتحدة على استقطاب سيولة ومشاركة مؤسسية ذات مغزى".

المعارك التنظيمية في الولايات المتحدة والجدل السياسي

يمتد النقاش السياسي إلى واشنطن، حيث ينظر المشرّعون في تشريعات إضافية.

دفعت مجموعات مصرفية نحو تقييد العملات المستقرة الحاملة للعوائد، بحجة أنها قد تجذب الودائع بعيدًا عن البنوك التقليدية.

يتضمن قانون CLARITY المقترح حدودًا من شأنها أن تؤثر على بورصات مثل Coinbase وتهدد ترتيبات مشاركة الإيرادات مع Circle، مُصدِرة الستَيْبل كوين USDC.

سحب أرمسترونغ دعمه عن مشروع القانون قبل وقت قصير من تعديل لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، واصفًا المسودة بأنها "أسوأ بشكل جوهري من الوضع الراهن" ومؤكدًا أنه "يفضل عدم وجود قانون على وجود قانون سيئ."

على الرغم من الخلافات، تستمر الإدارة في مناقشات مع ممثلي الصناعة والمجموعات المصرفية لمعالجة سياسات عوائد العملات المستقرة.

قد يحدّد الناتج ما إذا كانت العملات المستقرة ستظل أداة تشفير متخصصة أم ستتطور لتصبح مكونًا أساسيًا للبنية التحتية المالية العالمية.