SEC تكشف إصلاحًا كبيرًا للعملات الرقمية مع إعفاءات للشركات الناشئة والتمويل

أوضح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز مجموعة من الإعفاءات التي قد تخفف الضغط التنظيمي على شركات الأصول الرقمية مع إبقائها ضمن الإطار الفدرالي.

جاءت تعليقاته بينما عرضت اللجنة توجهًا جديدًا لكيفية إشرافها على قطاع العملات الرقمية.

أتكينز قدم الإطار في قمة DC Blockchain في واشنطن، واصفًا إياه بمحاولة لمواءمة قواعد الأوراق المالية القائمة مع كيفية عمل أسواق البلوكشين اليوم. 

بدلاً من الاعتماد بشكل كبير على إجراءات الإنفاذ، تتجه الوكالة الآن نحو قواعد أوضح تحدد كيفية معاملة أنواع مختلفة من نشاط العملات الرقمية.

الجزء الأول من الإطار يحدد «إعفاءًا للشركات الناشئة الملائم للغرض» يستهدف المشاريع في مراحلها المبكرة.

بموجب هذا البند، سيسمح للمطورين بجمع ما يصل إلى $5 million على مدى أربع سنوات دون الحاجة لإتمام التسجيل الكامل كأوراق مالية. 

قال أتكينز إن مثل هذا الإعفاء سيمنح المشاريع مهلة تنظيمية للوصول إلى النضج، مما يسمح للفرق بالتركيز على بناء شبكاتها قبل مواجهة العبء الكامل لمتطلبات الامتثال. 

لكي تتأهل، ستحتاج الشركات إلى تقديم «إفصاحات مبنية على مبادئ» عبر قنوات عامة، وهو نموذج مألوف للصناعة من خلال الأوراق البيضاء.

بعيدًا عن المشاريع المبكرة، يحدد الاقتراح أيضًا «إعفاءً للتمويل» موجهًا للشركات الأكثر تطورًا. 

سيتيح هذا المسار للمصدرين جمع ما يصل إلى $75 million خلال فترة 12 شهرًا، مع الامتثال لمتطلبات إفصاح أكثر تنظيمًا، بما في ذلك الوثائق المالية. 

جزء آخر رئيسي من الإطار هو «ملاذ آمن لعقود الاستثمار»، الذي يسعى لمعالجة متى يجب ألا يُعامل الرمز بعد ذلك كأمن. 

قال أتكينز إن الأصل الرقمي قد يخرج من نطاق قوانين الأوراق المالية بمجرد أن يكون المُصدر قد «توقف نهائيًا عن كل الجهود الإدارية الأساسية» التي كانت مرتبطة بتوقعات المستثمرين. 

يهدف هذا البند إلى توضيح سؤال طويل الأمد حول كيفية تطور الرموز مع تزايد لامركزية الشبكات.

أضاف أتكينز أن SEC تستعد لإصدار قواعد مسودة لهذه الإعفاءات للتعليق العام في الأسابيع المقبلة، لكنه أقر بأن "الكونغرس وحده يمكنه ضمان أن تكون التنظيمات في هذا المجال محصنة للمستقبل من خلال تشريع شامل لهياكل السوق."

SEC تصدر إرشادات

في اليوم نفسه، أصدرت SEC ولجنة تداول السلع والعقود الآجلة (CFTC) تفسيرًا مشتركًا يحدد كيفية تصنيف الأصول المشفرة بموجب القانون الفدرالي. 

وقالت الوكالتان إن الإرشادات ستقدم «تصنيفًا منطقيًا للرموز» يغطي السلع الرقمية، والمقتنيات الرقمية، والأدوات الرقمية، والعملات المستقرة، والأوراق المالية الرقمية.

يتناول التفسير أيضًا كيفية تقييم «الأصل المشفر غير المصنف كأمن» بموجب قواعد عقود الاستثمار ويوفر وضوحًا بشأن أنشطة مثل التوزيعات (airdrops)، وتعدين البروتوكول، والتثبيت في البروتوكول (protocol staking)، ولف أصل تشفيري غير مصنف كأمن.

في ملاحظات معدّة، أشار أتكينز إلى أن "فئة واحدة فقط من الأصول المشفرة تظل خاضعة لقوانين الأوراق المالية"، معرفًا إياها بأنها "الأوراق المالية التقليدية المرمّزة".

كما نُقل سابقًا عن Invezz، تعمل SEC أيضًا على حل حالة عدم اليقين المرتبطة بالقواعد القائمة. 

تسعى الوكالة للحصول على ملاحظات عامة بشأن التغييرات المقترحة على القاعدة 15c2-11، والتي من شأنها تقييد متطلبات تقارير السمسار-التاجر في أسواق خارج البورصة لتقتصر على الأوراق المالية القائمة على الأسهم.

أثارت التفسيرات السابقة قلقًا من أن القاعدة قد تمتد لتشمل الأصول المشفرة.