موافقة SEC على تجربة ناسداك للأسهم المرمّزة: ما يعنيه ذلك للأسواق

أقرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تعديلًا تنظيميًا يتيح لناسداك المضي قدمًا في برنامج تجريبي للأسهم المرمّزة.

بموجب الإطار المعتمد، سيتمكن المشاركون المختارون من تسوية معاملات الأسهم بصيغة مرمّزة عبر برنامج تجريبي تشغّله Depository Trust Company، وهي شركة تابعة أساسية لـ DTCC تتولى المقاصة والتسوية بعد التداول. 

يبني البرنامج على اقتراح ناسداك في سبتمبر، الذي وضع إطارًا يسمح بتداول بعض الأسهم ذات الحجم الكبير إما بصيغتها التقليدية أو بتمثيلات مرمّزة على نفس المنصة.

تظل آليات التداول متوافقة بشكل وثيق مع هيكل السوق القائم.

ستوضع الأسهم المرمّزة على نفس دفتر الأوامر مع الأسهم القياسية، وستحمل نفس الرموز والمعرّفات، وستُنفَّذ بنفس السعر وبنفس أسبقية التنفيذ. 

سيحتفظ المستثمرون الذين يملكون هذه الأدوات المرمّزة بنفس الحقوق والامتيازات التي يمتلكها المساهمون التقليديون، وهو ما شددت عليه SEC في موافقتها.

ستقتصر المشاركة في البرنامج التجريبي على الجهات المؤهلة، مع إتاحة المرونة للاختيار بين التسوية التقليدية والتسوية المرمّزة. 

كما أن النطاق محدود أيضًا، ليشمل الأوراق المالية المدرجة ضمن مؤشر Russell 1000 بالإضافة إلى صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بمؤشري S&P 500 وNasdaq 100، مما يضمن بقاء التجربة مركزة على أكثر قطاعات سوق الأسهم الأمريكية سيولة.

تليّن موقف SEC

ظهرت مخاوف تنظيمية خلال عملية المراجعة، لا سيما بشأن مراقبة السوق وخطر وجود فروق في الأسعار بين الأسهم المرمّزة والتقليدية. 

وبحسب SEC، تم معالجة هذه القضايا عبر تعديلات أوضحت الضوابط التشغيلية وآليات الرصد.

ورغم الموافقة، تواصل الوكالة تأطير الترميز ضمن الأطر القانونية القائمة. 

في ظل رئاسة بول آتكينز، بدأت SEC في استكشاف تعديلات مستهدفة لاستيعاب الأوراق المالية المبنية على البلوكتشين، بما في ذلك الاقتراح الخاص بـ"إعفاء ابتكاري" قد يسمح بأنشطة جمع تمويل معينة دون متطلبات التسجيل الكامل. 

وفي الوقت نفسه، كرّر المسؤولون أن الأوراق المالية المرمّزة لا تقع خارج نطاق قوانين الأوراق المالية الفدرالية.

ناسداك تتعاون مع Kraken

أعلنت البورصة في وقت سابق من هذا الشهر عن شراكة مع بورصة العملات المشفرة Kraken، عبر شركتها الأم Payward، ومنصة ترميز مدعومة لبناء بوابة تربط الأسواق المنظمة للأسهم بشبكات البلوكتشين. 

صُممت المبادرة للسماح للأوراق المالية بالتحرك بين الأنظمة التقليدية والبيئات على السلسلة مع الحفاظ على إشراف المُصدر ومعايير الامتثال.

مشغّلون رئيسيون آخرون في السوق يتجهون أيضًا إلى هذا المجال.

دعمت Intercontinental Exchange، الشركة الأم لبورصة نيويورك، مؤخرًا مشروعًا مشابهًا مع بورصة العملات المشفرة OKX، مع خطط لإطلاق مبدئي تستهدف عام 2026.